IPO SpaceX:Tantangan Peraturan &Penilaian Elon Musk senilai $2 Triliun

Perusahaan eksplorasi luar angkasa milik Elon Musk, SpaceX, telah mengajukan dokumen rahasia menjelang rencana pencatatan perusahaan publik di bursa saham NASDAQ AS.

Penawaran umum perdana (IPO) perusahaan yang dikendalikan orang terkaya dunia itu menargetkan total valuasi US$2 triliun. Musk berencana mencatatkan sebagian kecil saham perusahaannya untuk mengumpulkan dana sebesar US$75 miliar dari investor publik, yang masih akan menjadikannya IPO terbesar dalam sejarah.

Lantas, mengapa SpaceX berencana go public? Dan apa arti IPO bagi investor yang mungkin menginginkan sedikit aksi?

Kisah latar

SpaceX mengatakan pihaknya bertujuan untuk “menjadikan umat manusia multiplanet”. Anda tentu mengharapkan hal yang sama dari Musk, yang mendirikan SpaceX pada tahun 2002.

Terobosan perusahaannya adalah menggunakan kembali sebanyak mungkin roket dan kendaraan peluncurnya. Hal ini memangkas biaya peluncuran hingga 5% dari biaya pada awal tahun 2000an, dan mengubah penerbangan ruang angkasa komersial dari fiksi ilmiah menjadi kenyataan. Perusahaan tersebut mengatakan kini telah menyelesaikan sekitar 600 pendaratan roket yang berhasil.

Namun, terlepas dari semua ambisi luar angkasanya, SpaceX masih memperoleh 50–80% pendapatannya dari Starlink, sebuah bisnis komunikasi, yang menyediakan internet satelit kepada lebih dari 10 juta pengguna di seluruh dunia.

Pada bulan Februari 2026, SpaceX bergabung dengan xAI, perusahaan AI yang merugi di balik chatbot Grok, yang merupakan transaksi merger swasta terbesar yang pernah tercatat. Kesepakatan tersebut bernilai US$250 miliar dari xAI dan SpaceX sebesar US$1 triliun, sehingga menciptakan entitas gabungan senilai US$1,25 triliun.

Penggabungan ini telah membantu menyiapkan panggung untuk IPO SpaceX.

Musk menyarankan dana IPO akan digunakan untuk meluncurkan hingga satu juta satelit pusat data ke luar angkasa. Idenya adalah bahwa pusat data berbasis ruang angkasa akan ditenagai oleh energi matahari yang melimpah, sehingga dapat mengatasi kendala penggunaan listrik dan air di Bumi.

Roket SpaceX Starship melakukan uji terbang pada Oktober 2025. Eric Gay/AP

Melanggar aturan IPO

SpaceX mungkin akan menjadi yang pertama dari tiga mega-IPO tahun ini, mengungguli perusahaan AI yang potensial, Anthropic dan OpenAI, yang akan mencatatkan sahamnya.

Jika rencana penggalangan dana sebesar US$75 miliar tetap dilaksanakan, maka jumlah tersebut hanya mewakili 3,75% dari total nilai perusahaan. Ini berarti sebagian besar SpaceX akan tetap berada di tangan swasta, yang dimiliki oleh Musk sendiri dan segelintir investor swasta awal. Dalam istilah pasar saham, hal ini disebut “free float” yang rendah.

Biasanya, perusahaan yang hanya mencatatkan persentase kecil dari nilai totalnya tidak akan memenuhi syarat untuk dimasukkan dalam indeks pasar saham utama seperti S&P 500 atau NASDAQ 100.

NASDAQ biasanya mensyaratkan setidaknya 10% saham mengambang bebas di perusahaan tertentu. Namun untuk memungkinkan listing potensial SpaceX dimasukkan ke dalam indeks, bursa telah memperkenalkan penyesuaian khusus pada bobot saham dan menghapus batas minimum 10%.

NASDAQ juga mengurangi “masa bumbu” normal sebelum perusahaan baru dapat bergabung dengan indeks dari tiga bulan menjadi hanya 15 hari perdagangan. Sekali lagi, ini untuk mengakomodasi listing SpaceX.

Bagi investor dana pasif, termasuk dana perdagangan bursa (ETF), hal ini sangat penting. Saat ini, lebih dari US$600 miliar uang investor ada pada dana pasif yang melacak indeks NASDAQ 100. Segera setelah SpaceX bergabung dengan indeks, para investor ini secara otomatis akan membeli. Kekhawatirannya adalah membiarkan perusahaan raksasa seperti SpaceX masuk ke indeks terlalu cepat dapat menyebabkan perubahan harga yang besar, yang akan membuat jutaan investor terkena volatilitas tinggi.

SpaceX ingin investor memberi nilai sebesar US$2 triliun, namun pendapatannya hanya sebesar US$15 miliar pada tahun lalu. Pada tingkat tersebut, dibutuhkan pendapatan selama 133 tahun hanya untuk menyamai harga yang diminta saat ini.

Tesla, salah satu saham termahal di dunia, hanya membutuhkan waktu 13 tahun — membuat harga SpaceX sepuluh kali lebih tinggi.

Indeks pasar terkemuka lainnya, seperti S&P 500 dan FTSE Russell, juga mengubah aturan mereka untuk mempercepat masuknya perusahaan-perusahaan besar yang baru tercatat di bursa.

Lebih banyak investor yang menaruh uangnya pada dana yang melacak indeks S&P dibandingkan dengan Nasdaq 100 – lebih dari US$16 triliun dana pasif yang melacak S&P. Jika S&P 500 mengikuti jejak NASDAQ dan mengubah peraturannya sendiri untuk mengakomodasi SpaceX, gelombang pembelian otomatis akan semakin besar.

Apa dampaknya bagi investor?

Perusahaan Musk telah lama menjadi kesayangan investor ritel non-profesional, dan SpaceX tidak terkecuali. Faktanya, perusahaan tersebut mengatakan akan menjual hingga 30% sahamnya kepada investor individu non-institusional.

Dengan valuasi SpaceX yang sangat tinggi, investor perlu berhenti sejenak dan berpikir sebelum membeli. Namun ketika perusahaan-perusahaan besar dapat mengubah peraturan demi kepentingan mereka sendiri, berpikir secara hati-hati menjadi sebuah kemewahan. Pasar hanya berfungsi jika semua orang mengikuti aturan yang sama, dan saat ini, tidak semua orang menerapkannya.