Mengapa Harga Saham Bergerak?

Ini koneksi yang cukup mudah untuk membuatnya persediaan harga entah bagaimana terkait dengan pendapatan perusahaan. Tapi sebenarnya apa yang membuat harga saham bergerak, dan bagaimana? Sangat penting untuk memahami jawaban atas pertanyaan-pertanyaan ini sehingga Anda dapat mengembangkan yang andal strategi investasi . Faktanya adalah bahwa harga saham naik atau turun berdasarkan perubahan persepsi pasar pendapatan masa depan saham dan kepercayaan diri (atau kekurangannya) investor memiliki bahwa pendapatan tersebut akan tercapai. Jika harga saham bereaksi semata-mata berdasarkan rapat perusahaan atau kehilangan sasaran pendapatannya, maka perusahaan yang meleset dari tujuan atau perkiraannya laba per saham (EPS) hanya dengan satu sen, Misalnya, harus melihat harga sahamnya turun dengan jumlah persentase yang kira-kira sama. Contohnya, katakanlah ABC Corporation diharapkan menghasilkan 12 sen per saham pada kuartal kedua, tetapi hanya mendapat untung 11 sen; itu meleset dari perkiraan sekitar 8 persen. Akibatnya, masuk akal untuk mengharapkan harga saham perusahaan turun dengan jumlah yang hampir sama – 8 persen. Tapi di dunia nyata, kejadian sebenarnya seringkali sangat berbeda.

Sebuah perusahaan yang meleset dari perkiraannya satu sen dapat melihat harga sahamnya turun 30-, 40-, atau bahkan 50 persen atau lebih. Mengapa penurunan drastis seperti itu? Karena ketakutan di kalangan investor bahwa pendapatan kuartal yang lebih rendah saat ini mungkin merupakan indikasi hal-hal buruk yang akan datang bagi perusahaan; contohnya, pertumbuhan pendapatan yang ditargetkan perusahaan mungkin tidak dapat dicapai. Dengan kata lain, investor mungkin takut bahwa apa yang telah diantisipasi perusahaan sebagai tingkat pertumbuhan 20 persen untuk beberapa tahun ke depan ternyata hanya 10 atau 15 persen. persepsi ini, apakah rasional atau tidak, menurunkan investor kepercayaan diri dalam potensi pendapatan masa depan perusahaan, dan kepercayaan yang menurun ini sering kali tercermin dalam penurunan harga saham yang luar biasa.

Jika Anda berpikir bahwa penurunan harga saham sebesar 30 hingga 50 persen merupakan hukuman yang cukup berat untuk membayar perusahaan yang gagal mencapai target pendapatannya hanya dengan satu sen dalam satu kuartal, Anda harus ingat bahwa ukuran penurunan relatif terhadap perubahan ekspektasi pertumbuhan perusahaan di masa depan. Jika ketakutannya adalah bahwa tingkat pertumbuhan perusahaan melambat dari 20 persen menjadi 10 persen – pada dasarnya, menurun setengahnya – maka Anda dapat melihat bahwa tidak masuk akal untuk mengharapkan penurunan 50 persen atau bahkan lebih pada harga saham perusahaan.

Jadi, pendapatan saat ini hanya bagian yang paling terlihat dari penilaian pasar saham. Dua landasan utama adalah persepsi pasar tentang pendapatan masa depan dan keyakinan investor bahwa pendapatan tersebut akan tercapai. Persepsi pasar dipengaruhi oleh banyak faktor. Sebuah laporan penelitian yang menguntungkan dengan pendapatan yang diproyeksikan tinggi dapat membuat pasar memperhatikan sebuah perusahaan. Pelepasan produk baru atau kedatangan tim manajemen baru dan agresif juga dapat menarik perhatian pasar. Semua peristiwa ini akan dianggap sebagai bahan bakar pendapatan masa depan, dan persepsi ini akan tercermin dalam perusahaan harga-ke-pendapatan (P/E) perbandingan. Price-to-earning adalah harga saham perusahaan dibagi dengan pendapatan terbarunya; secara harfiah, P/E adalah apa yang pasar telah setuju untuk membayar pendapatan masa depan perusahaan, yang didasarkan pada persepsi pasar tentang pendapatan tersebut nantinya. Namun, persepsi tentang potensi perusahaan dapat dengan cepat berubah, menghasilkan efek dramatis pada harga sahamnya. Ketika sebuah perusahaan gagal memenuhi ekspektasi pasar, penurunan harga saham bisa menghancurkan.

Meskipun persepsi pasar dapat berubah secara radikal dan cepat, perubahan harga saham sering terjadi dari waktu ke waktu sebagai gelombang pengetahuan bergerak melalui pasar. Pertama, pengetahuan atau perhatian terbatas pada beberapa orang, seperti analis yang mengikuti saham dengan cermat dan disukai investor. Gelombang tersebut kemudian menyebar seiring dengan semakin terbukanya informasi. Pada akhirnya, klien lebih jauh ke bawah urutan kekuasaan diinformasikan oleh broker mereka. Perkiraan yang direvisi kemudian menghantam media, di mana masyarakat umum menjadi sadar akan informasi 'baru'.

Tanda pertama bahwa informasi yang direvisi telah menjadi publik mungkin adalah penurunan tajam harga saham. Faktanya, saham mungkin gap naik atau turun, pembukaan 10- hingga 20 persen lebih tinggi atau lebih rendah dari penutupan sehari sebelumnya. Tetapi mungkin diperlukan beberapa minggu atau bulan agar efek penuh dari perubahan persepsi pasar tercermin dalam harga saham. Salah satu alasan penundaan ini adalah investor institusional membutuhkan waktu lama untuk membangun (atau menjual) posisi di saham karena ukuran kepemilikan mereka. Jadi meskipun gelombang pengetahuan dimulai dengan bongkahan informasi pertama, perubahan persepsi pasar tidak akan lengkap sampai institusi membuka atau menutup posisinya.

Kepercayaan investor merupakan faktor penting lainnya dalam struktur penilaian saham. Untuk menjaga valuasi saham, keyakinan bahwa pendapatan masa depan akan benar-benar terjadi sama pentingnya dengan persepsi pasar bahwa tingkat pertumbuhan EPS akan tinggi. Seharusnya jelas bahwa seorang investor akan bersedia membayar lebih untuk saham yang dia yakini akan terus tumbuh pada tingkat 20 persen daripada yang tidak ada kepastian seperti itu.

Keyakinan didasarkan pada kinerja masa lalu perusahaan, dan biasanya tidak datang atau pergi dengan cepat. Setelah sebuah perusahaan memiliki sejarah secara konsisten memenuhi atau melampaui proyeksi pendapatan kuartal demi kuartal, investor menjadi yakin bahwa itu akan terus melakukannya. Contohnya, jika sebuah perusahaan telah tumbuh pada tingkat 20 persen per tahun selama beberapa tahun, menjadi mudah untuk percaya bahwa itu akan terus berlanjut jika itu yang diproyeksikan oleh para analis. Riwayat pendapatan yang kuat memberikan kepercayaan pada proyeksi pendapatan masa depan. Keyakinan akan kemampuan pendapatan perusahaan di masa depan tercermin dalam P/E yang lebih tinggi; dengan kata lain, harga saham yang lebih tinggi dibandingkan dengan pendapatan saat ini.

Kombinasi persepsi pasar dan kepercayaan investor terhadap pertumbuhan pendapatan perusahaan di masa depan adalah yang mendorong harga saham dan dengan demikian rasio P/E. Perubahan salah satu atau keduanya membuat perubahan harga saham perusahaan, apakah naik atau turun.

Untuk pembahasan beberapa peristiwa yang dapat mempengaruhi pandangan investor, silahkan baca artikelnya Bagaimana Peristiwa memengaruhi Persepsi dan Keyakinan Investor .