ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> persediaan >> Keterampilan investasi saham

Mengapa inflasi membuat harga saham turun?

Pasar saham telah berada dalam perjalanan liar baru-baru ini, terjun satu hari dan kemudian melonjak berikutnya.

Pakar telah menawarkan banyak alasan untuk pingsan pasar saham terbesar dalam dua tahun. Salah satu penyebab yang paling sering disalahkan adalah ancaman inflasi, yang secara longgar berarti kenaikan harga konsumen dari waktu ke waktu.

Ancaman itu menjadi sedikit lebih nyata setelah data terakhir, dirilis pada 14 Februari, menunjukkan inflasi pada bulan Januari meningkat lebih dari yang diharapkan, mengirim saham dan obligasi lebih rendah.

Apa yang akan mendorong sesuatu yang tampaknya biasa-biasa saja untuk membuat investor menjadi gila dan bahkan panik? Melihat lebih dekat pada inflasi – topik yang telah saya pelajari dengan cermat – dan bagaimana pengaruhnya terhadap pasar menawarkan beberapa jawaban. Ini juga mengisyaratkan bahwa perlambatan ekonomi lebih dekat dari yang Anda kira.

Apa itu inflasi?

Inflasi didefinisikan sebagai tingkat perubahan harga segala sesuatu mulai dari sebatang sabun Ivory hingga biaya pemeriksaan mata.

Di Amerika., kita mengukur inflasi menggunakan sesuatu yang disebut indeks harga konsumen. Sederhananya, CPI adalah harga rata-rata sekeranjang barang dan jasa yang biasanya dibeli oleh rumah tangga. Ini digunakan di seluruh perekonomian, misalnya untuk menetapkan kenaikan gaji atau untuk menyesuaikan manfaat bagi pensiunan.

CPI meningkat 0,5 persen pada Januari dari bulan sebelumnya berdasarkan penyesuaian musiman, lebih dari perkiraan ekonom dan terbesar sejak September.

Selama 12 bulan sebelumnya, indeks naik sekitar 2,1 persen berdasarkan penyesuaian nonmusiman, artinya harga sebagian besar barang dan jasa naik sekitar jumlah itu rata-rata selama periode tersebut. Beberapa, seperti pelayanan rumah sakit, naik dengan kecepatan lebih cepat dari rata-rata (6 persen), sementara kategori lain naik lebih lambat atau bahkan menurun, seperti harga tiket pesawat, yang turun 5,1 persen.

Meskipun inflasi masih cukup rendah saat ini, ini tidak selalu terjadi. Pada tahun 1979, inflasi melebihi 11 persen, sebuah tren yang bertahan hingga awal 1980-an.

Beberapa pengamat sekarang khawatir itu akan mulai berakselerasi lagi.

Nilai uang saat ini

Jadi apa yang menakutkan investor saham tentang inflasi? Untuk menjawab itu, mari kita periksa dua cara inflasi secara langsung mempengaruhi harga saham. Yang pertama menyangkut bagaimana kita menilai pendapatan masa depan.

Ketika Anda membeli saham, misalnya di Walmart atau IBM, Anda sebenarnya membeli aliran arus kas masa depan yang panjang berdasarkan keuntungan perusahaan. Nilai perusahaan (dan harga sahamnya) didasarkan pada seberapa besar nilai arus kas masa depan ini hari ini, konsep keuangan yang disebut "nilai sekarang." Nilai sekarang dari setiap jumlah uang yang diharapkan akan dikumpulkan di masa depan dihitung dengan memperhitungkan dampak suku bunga dan inflasi.

Sebagai contoh, katakanlah Anda memenangkan lotre dan Anda ditawari US$10, 000 dalam waktu satu tahun atau $9, 600 sekarang. Apa yang harus Anda lakukan? Sehat, jika Anda bertindak rasional dan Anda tidak memiliki utang mendesak yang perlu dilunasi, Anda akan mencoba menentukan berapa $10 itu, 000 saat ini bernilai. Untuk melakukannya, Anda akan membaginya dengan 1 ditambah tingkat bunga yang bisa Anda dapatkan di bank, katakanlah 3 persen (kita asumsikan tidak ada inflasi). Jadi nilai sekarang $10, 000 setahun dari sekarang akan menjadi $9, 709 – yang berarti yang terbaik adalah bersabar dan menunggu, daripada mengambil uang sekarang.

Sekarang mari kita bayangkan skenario yang sama tetapi dengan inflasi, yang diharapkan menjadi 2 persen selama periode tersebut. Inflasi menyebabkan suku bunga bank menjadi 5 persen, dan sebagai hasilnya 10 ribu sebenarnya hanya bernilai $9, 524 hari ini. Dalam hal ini, ambil $9, 600.

Karena inflasi membuat "tingkat diskonto" lebih tinggi, nilai hari ini di masa depan $10, 000 dikurangi. Hal yang sama terjadi pada saham. Karena harga saham hanyalah nilai sekarang yang disesuaikan dengan risiko dari arus kas masa depan perusahaan, kenaikan inflasi akan menyebabkannya turun juga.

Sisi lain inflasi

Inflasi cara kedua secara langsung mempengaruhi saham memiliki efek sebaliknya. Itu adalah, itu harus menyebabkan mereka meningkat nilainya.

Naiknya harga berarti perusahaan dapat menghasilkan lebih banyak uang dari setiap permainan komputer, sofa atau kue yang mereka jual. Seorang tukang roti, Misalnya, yang menjual roti seharga $5 per roti menaikkan harganya menjadi $5,50 karena permintaan yang kuat. Sementara harga tepung dan ragi mungkin juga naik dengan kecepatan yang sama, tukang roti masih menghasilkan lebih banyak uang karena keuntungan juga naik.

Itu mengarah ke arus kas masa depan yang lebih tinggi dan dengan demikian nilai sekarang yang lebih tinggi hari ini.
Kedua efek inflasi ini secara teori harus saling meniadakan. Namun harga saham biasanya dipalu ketika inflasi naik. Jadi apa yang terjadi?

Buktinya banyak, termasuk penelitian saya sendiri, bahwa banyak investor menderita sesuatu yang disebut "ilusi inflasi." Mereka khawatir tentang efek nilai sekarang dari inflasi saham tetapi mereka mengabaikan pertumbuhan arus kas dan keuntungan yang dihasilkan dari inflasi yang lebih tinggi. Hal ini menyebabkan harga saham jatuh padahal seharusnya tidak.

Perlambatan di cakrawala

Namun, ada yang ketiga, cara tidak langsung inflasi mempengaruhi saham. Dan ini mungkin yang menyebabkan kekhawatiran di pasar saat ini. Efek ini memiliki inflasi memainkan peran kenari di tambang batu bara, memperingatkan bahwa saat-saat buruk akan datang.

Untuk memahami ini, kita harus mempertimbangkan bagaimana inflasi bervariasi melalui siklus bisnis, yang merupakan cara mengukur pertumbuhan ekonomi dari awal ekspansi hingga akhir resesi.

Pada awal siklus, inflasi sering rendah. (Itu praktis tidak ada atau bahkan negatif setelah krisis keuangan tahun 2008.) Tetapi ketika ekonomi memanas dan orang memiliki lebih banyak uang untuk dibelanjakan (seperti yang terjadi sekarang), perusahaan mulai menjual lebih banyak barang dan jasa dengan harga yang terus meningkat, memperoleh keuntungan yang lebih tinggi, sementara kebanyakan orang dapat menemukan pekerjaan.

Karena semakin banyak barang yang dibuat dan dijual dalam perekonomian, permintaan bahan baku dan pekerja meningkat. Selain menaikkan harga, ini juga dapat menghasilkan upah yang lebih tinggi. Peningkatan tercepat dalam take-home pay dalam sembilan tahun adalah "tanda peringatan" lain yang menakuti investor baru-baru ini.

Di sinilah kita sekarang. Jika dibiarkan tidak dicentang, inflasi bisa melonjak, yang kemungkinan akan menyebabkan ekonomi melambat dengan cepat dan pengangguran meningkat. Kombinasi kenaikan inflasi dan pengangguran disebut “stagflasi, ” dan ditakuti oleh para ekonom, bank sentral dan hampir semua orang. Itu yang bisa menyebabkan ledakan ekonomi tiba-tiba berubah menjadi bangkrut, seperti yang kita lihat di akhir 1970-an.

Di sinilah Federal Reserve masuk. Bank sentral AS memiliki kemampuan, melalui berbagai alat, untuk memanipulasi suku bunga jangka pendek. Jadi sebelum partai ekonomi lepas kendali dan stagflasi terjadi, langkah Fed untuk menenangkan keadaan dengan meningkatkan biaya pinjaman dalam upaya untuk memperlambat ekonomi secara bertahap daripada membiarkannya hancur dan terbakar.

Pikirkan The Fed sebagai orang yang bijaksana yang menyuruh semua orang pulang pada tengah malam daripada berpesta sampai dini hari. Ini akan merusak kesenangan di tengah malam, tapi kita semua akan lebih bahagia di hari berikutnya.

Apakah pestanya sudah selesai?

Kembali ke gejolak saat ini. Angka CPI terbaru menunjukkan inflasi mungkin meningkat, tapi itu tidak akan jelas sampai kita mendapatkan beberapa bacaan lagi.

Untuk sekarang, sebagian besar hanya ancaman inflasi yang menyebabkan masalah karena investor mulai menyadari bahwa pesta menjadi sedikit terlalu gila dan bahwa Fed akan turun tangan dan memperlambat segalanya. Dengan kata lain, inflasi adalah tanda peringatan bahwa perlambatan ekonomi akan datang – apakah secara bertahap dijalankan oleh The Fed atau tiba-tiba oleh lonjakan inflasi.

Jadi jika semua ini dipahami, mengapa pasar jatuh? investor, tentu saja, ingin tinggal di pesta selama mereka bisa. Hanya ketika mereka melihat orang lain menuju pintu keluar, mereka menyadari mungkin sudah waktunya mereka pergi juga, mendorong terburu-buru ke pintu. Jadi tangki pasar.

Inilah sebabnya mengapa pasar bisa tampak hebat dan kemudian tiba-tiba jatuh pada petunjuk pertama inflasi.

Ini adalah versi terbaru dari artikel yang aslinya diterbitkan pada 12 Februari, 2018.

Keterampilan investasi saham

Keterampilan investasi saham