Latihan,

Penugasan, dan Lainnya:Panduan Pemula untuk Kedaluwarsa Opsi

Jadi akun perdagangan Anda telah mendapatkan persetujuan opsi dan Anda baru saja melakukan perdagangan pertama itu—katakanlah, long call di XYZ dengan strike price $105. Kemudian opsi berakhir, dan pada saat itu, XYZ diperdagangkan pada $105,30.

Tunggu. Saham di atas pemogokan. Itu in the money (ITM) atau out of the money (OTM)? Apakah saya perlu melakukan sesuatu? Apakah saya memiliki cukup uang di akun saya? Membantu!

Tolong, silakan, tolong:Jangan jadi pedagang itu. Waktu untuk mempelajari mekanisme kedaluwarsa opsi adalah sebelum Anda melakukan perdagangan pertama Anda. Pembukaan akun di TD Ameritrade memberi Anda sejumlah pendidikan perdagangan gratis, termasuk seluruh kursus tentang perdagangan opsi. (Dan di akhir artikel ini Anda akan menemukan video pendek yang membahas dasar-dasarnya.)

Berikut adalah panduan untuk membantu Anda menavigasi opsi latihan dan tugas — bersama dengan beberapa dasar lainnya.

Hafalkan Tabel Ini (atau Potong dan Tempelkan ke Layar Anda)

Pembeli (“pemilik”) opsi memiliki hak, tapi bukan kewajiban untuk menggunakan opsi pada atau sebelum jatuh tempo. Opsi panggilan memberi pemilik hak untuk membeli sekuritas yang mendasarinya; opsi put memberi pemilik hak untuk menjual sekuritas yang mendasarinya.

Sebaliknya, saat Anda menjual opsi, Anda dapat diberikan aset dasar—kapan saja terlepas dari jumlah ITM—jika pemilik opsi memilih untuk berolahraga. Penjual opsi tidak memiliki kendali atas penugasan dan tidak ada kepastian kapan hal itu bisa terjadi.

Sebuah opsi kemungkinan akan dieksekusi jika itu adalah kepentingan terbaik pemilik opsi untuk melakukannya, artinya jika menguntungkan dari sudut pandang harga bagi pemilik untuk mengambil posisi di sekuritas yang mendasarinya pada harga strike daripada pada harga yang berlaku di pasar terbuka. Setelah tutup pada hari kedaluwarsa, Opsi ITM dijalankan atau ditetapkan secara otomatis, sedangkan opsi OTM tidak, dan biasanya kedaluwarsa tidak berharga (sering disebut sebagai "ditinggalkan"). Tabel di bawah menjelaskannya.

Jika harga saham yang mendasarinya adalah... ... lebih tinggi dari harga kesepakatan ... lebih rendah dari harga kesepakatan Panggilan panjang adalah ... … ITM dan dijalankan ... OTM dan ditinggalkan Panggilan singkat adalah ... ... ITM dan ditugaskan ... OTM dan ditinggalkan Put panjang adalah ... ... OTM dan ditinggalkan … ITM dan dilaksanakan Sebuah short put adalah ... ... OTM dan ditinggalkan ... ITM dan ditugaskan

Ini mengasumsikan posisi dipegang sepanjang jalan melalui kedaluwarsa. Tentu saja, Anda tidak perlu melakukan itu. Dan dalam banyak kasus, strategi terbaik adalah menutup posisi sebelum tanggal kedaluwarsa. Kami akan meninjau kembali keputusan tutup atau tahan di bagian berikutnya dan mencari cara untuk melakukannya. Tetapi dengan asumsi Anda memang membawa posisi opsi sampai akhir, ada beberapa hal yang perlu Anda pertimbangkan:

• Ketahui spesifikasi Anda. Setiap kontrak opsi ekuitas standar mengendalikan 100 saham dari saham yang mendasarinya. Itu cukup mudah. Tidak standar pilihan mungkin memiliki hasil yang berbeda. Opsi non-standar dapat mewakili jumlah saham yang berbeda, saham lebih dari satu perusahaan, atau saham dan kas yang mendasarinya. Produk lain—seperti opsi indeks ekuitas atau opsi berjangka—memiliki spesifikasi kontrak yang berbeda.
• Posisi offset akan cocok dan ditutup. Misalkan Anda melakukan long 300 saham XYZ dan short satu panggilan ITM yang ditetapkan. Panggilan itu dapat dikirim ke 100 saham, jadi Anda akan memiliki 200 lembar saham XYZ.

Latihan dan Tugas:Bukan Hanya Saat Kedaluwarsa!

Opsi ekuitas standar AS adalah opsi gaya Amerika, artinya mereka dapat dilakukan kapan saja sebelum kadaluarsa. Jika Anda kekurangan opsi yang mendalam ITM, mungkin Anda akan ditugaskan lebih awal. Posisi short call ITM sangat rentan jika perusahaan akan mengeluarkan dividen. (Pelajari lebih lanjut tentang opsi dan risiko dividen.)

• Ini otomatis, untuk sebagian besar . Jika sebuah opsi adalah ITM hanya dengan $0,01 pada saat kedaluwarsa, itu akan secara otomatis dilakukan untuk pembeli dan ditugaskan ke penjual. Namun, ada sesuatu yang disebut a Jangan Berolahraga meminta agar pemegang opsi panjang dapat mengajukan jika mereka ingin mengabaikan opsi ITM. Dalam kasus seperti itu, ada kemungkinan bahwa posisi ITM pendek mungkin tidak ditetapkan. Untuk lebih, lihat catatan di bawah tentang risiko pin, atau lihat artikel kedaluwarsa opsi lanjutan ini.
• Anda sebaiknya memiliki cukup uang . Jika opsi XYZ dijalankan atau ditetapkan dan Anda tidak memiliki posisi penyeimbang, Anda pada dasarnya akan menukar posisi opsi untuk posisi di bawahnya. Long call atau short put akan menghasilkan posisi long di XYZ; short call atau long put akan menghasilkan posisi short di XYZ. Untuk posisi saham panjang, Anda harus memiliki cukup uang untuk menutupi pembelian, atau Anda akan diberikan margin call, yang harus Anda penuhi dengan menambahkan dana ke akun Anda. Tapi waktu itu mungkin singkat, dan perantara, atas kebijaksanaannya, memiliki hak untuk melikuidasi posisi untuk memenuhi margin call. Jika latihan atau penugasan melibatkan pengambilan posisi stok pendek, Anda memerlukan akun margin.
• Posisi ekuitas pendek adalah bisnis yang berisiko . Panggilan pendek yang tidak tertutup atau panggilan panjang, jika ditugaskan atau dilaksanakan, akan menghasilkan posisi short. Jika Anda kekurangan stok, Anda memiliki risiko yang berpotensi tidak terbatas karena tidak ada batasan untuk kenaikan harga sekuritas. Juga tidak ada jaminan bahwa perusahaan pialang dapat terus mempertahankan posisi short itu untuk jangka waktu yang tidak terbatas. Jadi jika Anda seorang pemula, umumnya tidak disarankan untuk membawa posisi ke kadaluarsa jika ada kemungkinan Anda akan berakhir dengan posisi stok pendek.

Catatan tentang risiko pin :Jarang, tapi kadang-kadang saham menetap tepat pada harga strike saat kadaluarsa. Jadi jika Anda kekurangan 105 panggilan dan XYZ membayar tepat $105, tidak akan ada penugasan otomatis, tetapi tergantung pada tindakan yang diambil oleh pemegang opsi, Anda mungkin atau mungkin tidak ditugaskan—dan Anda mungkin tidak dapat menukar posisi yang tidak diinginkan sampai hari kerja berikutnya.

Tapi itu melampaui masalah harga pasti. Bagaimana jika opsi adalah ITM pada penutupan pasar, tetapi berita keluar setelah penutupan (tetapi sebelum batas waktu keputusan pelaksanaan) yang mengirim saham naik atau turun melalui harga strike? Ingat:Pemegang opsi dapat mengirimkan Jangan Berolahraga meminta.

Ketidakpastian dan potensi eksposur ini disebut risiko pin, dan cara terbaik untuk menghindarinya adalah dengan menutup posisi Anda sebelum kadaluarsa.

Pohon Keputusan:Cara Mendekati Kedaluwarsa

Saat mendekati kadaluarsa, Anda memiliki tiga pilihan. Bergantung pada keadaan—dan tujuan serta toleransi risiko Anda—semua ini mungkin merupakan keputusan terbaik untuk Anda.

Apakah pilihan pilihan yang tepat untuk Anda?

Sementara perdagangan opsi melibatkan risiko unik dan jelas tidak cocok untuk semua orang, jika Anda yakin perdagangan opsi sesuai dengan toleransi risiko dan strategi investasi Anda secara keseluruhan, TD Ameritrade dapat membantu Anda mengejar strategi perdagangan opsi Anda dengan platform perdagangan yang kuat, sumber daya generasi ide, dan dukungan yang Anda butuhkan.

Pelajari lebih lanjut tentang potensi manfaat dan risiko opsi perdagangan.

Tak peduli akibatnya. Beberapa posisi mungkin tidak memerlukan banyak perawatan. Posisi opsi yang sangat OTM kemungkinan akan hilang dengan sendirinya, tapi kadang-kadang pilihan yang tersisa untuk mata air mati hidup kembali. Jika opsinya panjang, yang mungkin terasa seperti rejeki nomplok; jika itu adalah opsi pendek yang bisa ditutup untuk satu atau dua sen, Anda mungkin menendang diri sendiri karena tidak melakukannya.

Sebaliknya, Anda mungkin memiliki panggilan tertutup terhadap stok lama, dan harga kesepakatan adalah target keluar Anda. Sebagai contoh, jika Anda membeli XYZ seharga $100 dan menjual 110-strike call melawannya, dan XYZ menguat ke $113, Anda mungkin puas dengan keuntungan $10 (ditambah premi yang Anda terima saat menjual telepon, tetapi dikurangi biaya transaksi). Dalam hal itu, Anda dapat membiarkan tugas terjadi.

Tutup itu . Jika Anda telah memenuhi tujuan Anda untuk suatu perdagangan—baik atau buruk—mungkin inilah saatnya untuk menutupnya. Sebaliknya, Anda mungkin terkena risiko yang tidak sepadan dengan potensi pengembalian tambahan apa pun (seperti opsi singkat yang bisa saja ditutup tanpa biaya, kemudian tiba-tiba kembali bermain).

Kategori close-it-out juga mencakup opsi ITM yang dapat mengakibatkan posisi yang tidak diinginkan atau penarikan saham yang tidak ingin Anda pisahkan. Dan ingat untuk menonton kalender dividen. Jika Anda kekurangan opsi panggilan di dekat tanggal ex-dividen saham, posisi mungkin menjadi kandidat untuk latihan awal. Jika begitu, Anda mungkin ingin mempertimbangkan untuk keluar dari posisi itu jauh-jauh hari—mungkin seminggu atau lebih.

Gulung ke sesuatu yang lain. Ini adalah pilihan ketiga. Rolling pada dasarnya adalah dua perdagangan yang dieksekusi sebagai spread. Satu kaki menutup opsi yang ada; kaki lainnya memulai posisi baru. Sebagai contoh, misalkan Anda kekurangan panggilan XYZ tertutup pada pemogokan 105 Juli, saham di $103, dan panggilan akan berakhir. Anda bisa menggulungnya ke pemogokan 105 Agustus. Atau, jika strategi Anda adalah menjual panggilan seharga $5 OTM, Anda mungkin beralih ke panggilan 108 Agustus. Perlu diingat bahwa strategi bergulir dapat memerlukan biaya transaksi tambahan, termasuk beberapa biaya kontrak, yang dapat mempengaruhi potensi pengembalian.

Intinya tentang Kedaluwarsa Opsi

Anda tidak memasuki persimpangan dan kemudian periksa untuk melihat apakah sudah jelas. Anda tidak melompat keluar dari pesawat dan kemudian menguji kabel rip. Jadi bantulah dirimu sendiri. Dapatkan kenyamanan dengan mekanisme kedaluwarsa opsi sebelum Anda melakukan perdagangan pertama Anda. Detak jantung Anda akan berterima kasih.

Dasar-dasar Investasi:Opsi

Doug Ashburn bukan perwakilan dari TD Ameritrade, Inc Bahan, pemandangan, dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini adalah sepenuhnya milik penulis dan mungkin tidak mencerminkan pendapat yang dipegang oleh TD Ameritrade, Inc.