Apakah Perusahaan Mengukur Biaya Hutang Mereka Dengan Pengembalian Sebelum atau Setelah Pajak?

Biaya hutang paling mudah didefinisikan sebagai tingkat bunga yang dibebankan pemberi pinjaman atas dana pinjaman. Ketika membandingkan sumber modal utang yang serupa, definisi biaya ini berguna dalam menentukan sumber mana yang paling sedikit biayanya.

Sebagai contoh, asumsikan dua bank berbeda menawarkan pinjaman bisnis yang sama dengan tingkat bunga 4% dan 6%, masing-masing. Dengan menggunakan definisi biaya modal sebelum pajak, jelas bahwa pinjaman pertama adalah pilihan yang lebih murah karena tingkat bunganya yang lebih rendah.

Tergantung pada konteks perhitungan, Namun, bisnis sering melihat biaya modal utang setelah pajak untuk mengukur dampaknya terhadap anggaran dengan lebih akurat. Pembayaran bunga utang biasanya dapat dikurangkan dari pajak, sehingga perolehan pembiayaan utang justru dapat menurunkan total beban pajak perusahaan.

Pemanfaatan yang paling umum dari metode ini adalah dalam perhitungan biaya modal rata-rata tertimbang (WACC). Rumus WACC digunakan oleh bisnis untuk menentukan biaya rata-rata per dolar dari semua modal, baik hutang maupun ekuitas, setelah memperhitungkan proporsi total modal yang diwakili oleh masing-masing sumber. Dalam rumus WACC, biaya utang dihitung sebagai

Biaya hutang = R * ( 1 - T ) di mana: R = Tingkat bunga T = Tarif pajak perusahaan \begin{aligned} &\text{Biaya utang} =R*\left(1-T \right )\\ &\textbf{where:}\\ &R =\text{Suku bunga}\\ &T =\ teks{Tarif pajak perusahaan}\\ \end{selaras} ​Biaya utang=R∗(1−T)di mana:R=Tingkat bungaT=Tarif pajak perusahaan​

Dengan mengalikan biaya utang sebelum pajak (diwakili oleh tingkat bunga) dengan kebalikan dari tarif pajak, rumus ini memberikan gambaran yang lebih realistis tentang biaya yang diperlukan untuk mendanai operasi dengan utang.

Asumsikan tarif pajak perusahaan adalah 30% dalam contoh di atas. Pinjaman pertama memiliki biaya modal setelah pajak sebesar 0,04 * (1 - 0,3), atau 2,8%. Pinjaman kedua memiliki biaya setelah pajak sebesar 0,06 * (1 - 0,3), atau 4,2%. Jelas, perhitungan setelah pajak tidak mempengaruhi keputusan awal untuk mengejar pinjaman pertama, karena masih merupakan pilihan termurah. Ketika membandingkan biaya pinjaman dengan biaya modal ekuitas, Namun, penggabungan tarif pajak dapat membuat perbedaan dunia.