Siapa yang Menanggung Risiko Kredit Macet dalam Sekuritisasi?

Hutang buruk muncul ketika peminjam gagal membayar pinjaman mereka. Ini adalah salah satu risiko utama yang terkait dengan aset yang disekuritisasi, seperti sekuritas berbasis hipotek (MBS), karena piutang tak tertagih dapat menghentikan arus kas instrumen ini.

Risiko utang macet, Namun, dapat dibagi di antara investor. Tergantung pada bagaimana instrumen sekuritisasi disusun, risiko dapat ditempatkan seluruhnya pada satu kelompok investor atau tersebar di seluruh kelompok investasi.

Takeaways Kunci

• Sekuritisasi adalah proses penataan keuangan aset non-likuid atau kelompok aset serupa menjadi keamanan yang dijual kepada investor.
• Sekuritisasi membutuhkan banyak aset non-likuid, biasanya pinjaman, seperti hipotek, menggabungkan mereka ke dalam keamanan, yang dijual kepada investor yang menerima aliran pendapatan dari pembayaran pokok dan bunga atas pinjaman itu.
• Ada dua jenis aset yang disekuritisasi:aset yang datang sebagai kumpulan dan aset yang memiliki tahapan.
• Dalam sekuritisasi kolam, semua investor sama, berbagi semua risiko. Jika ada piutang tak tertagih pada sekuritas gabungan, semua investor menderita kerugian finansial.
• Dalam sekuritisasi tranche, keamanan dibagi menjadi beberapa tingkatan (tranches) yang terdiri dari aset dengan profil risiko yang berbeda. Tahap yang lebih rendah menderita kerugian pada kredit macet terlebih dahulu sedangkan tahap yang lebih tinggi biasanya tidak terpengaruh.

Sekuritisasi

Sekuritisasi adalah proses penataan finansial aset non-likuid atau kelompok aset non-likuid serupa menjadi keamanan yang kemudian dapat dijual kepada investor. MBS pertama kali dibuat oleh pedagang Lew Ranieri pada awal 1980-an. Ini menjadi investasi yang sangat populer di tahun 1990-an dan awal 2000-an. Idenya adalah bahwa keamanan baru dapat dijual di pasar hipotek sekunder, menawarkan investor likuiditas yang signifikan pada aset yang seharusnya tidak likuid.

Sekuritisasi, secara khusus, penggabungan aset seperti hipotek menjadi surat berharga, telah disukai oleh banyak orang karena berkontribusi pada krisis subprime mortgage tahun 2007. Namun, praktek berlanjut hari ini.

Kolam dan Traches

Ada dua gaya sekuritisasi:pool dan tranches. Berikut bagaimana pengaruhnya terhadap tingkat risiko yang dihadapi investor.

Kolam renang

Sekuritisasi sederhana melibatkan pengumpulan aset (seperti pinjaman atau hipotek), menciptakan instrumen keuangan, dan memasarkannya kepada investor. Arus kas masuk dari pinjaman diteruskan ke pemegang instrumen baru. Setiap instrumen memiliki prioritas yang sama saat menerima pembayaran. Karena semua instrumen sama, mereka semua berbagi dalam risiko yang terkait dengan aset. Pada kasus ini, semua investor menanggung jumlah risiko kredit macet yang sama.

Tahapan

Dalam proses sekuritisasi yang lebih kompleks, tranche dibuat. Tranches mewakili struktur pembayaran yang berbeda dan berbagai tingkat prioritas untuk arus kas masuk. Dalam sistem dua tahap, tranche A akan diprioritaskan daripada tranche B. Kedua tranche akan berusaha mengikuti jadwal pembayaran yang mencerminkan arus kas dari pinjaman atau hipotek yang mendasarinya.

Jika piutang tak tertagih muncul, tranche B akan menyerap kerugian, menurunkan arus kasnya, sementara tranche A tetap tidak terpengaruh. Karena tahap B dipengaruhi oleh piutang tak tertagih, itu membawa risiko paling besar. Investor akan membeli instrumen tranche B dengan harga diskon untuk mencerminkan tingkat risiko terkait. Jika ada lebih dari dua tahap, tranche prioritas terendah akan menyerap kerugian dari piutang tak tertagih.

Tranches dapat dikategorikan salah oleh lembaga pemeringkat, di mana tranche dinilai layak investasi meskipun termasuk aset sampah, yang non-investment grade.

Untuk portofolio, investor dapat memilih dari investasi sekuritisasi seperti prime dan subprime mortgage, pinjaman ekuitas rumah, piutang kartu kredit, atau kredit mobil. Investor juga dapat memilih indeks.

Garis bawah

Sekuritisasi adalah cara bagi investor untuk mendapatkan akses ke aset yang jika tidak mereka tidak akan memiliki kesempatan untuk melakukannya, seperti hipotek. Ini juga merupakan cara bagi perusahaan untuk mengurangi neraca mereka dan mengambil lebih banyak bisnis dengan menjual aset seperti hipotek.

Sekuritisasi adalah cara untuk menerima aliran pendapatan yang konsisten, meskipun bisa berisiko karena banyak informasi tentang aset yang mendasarinya tidak diketahui, seperti kasus di subprime meltdown. Ketika piutang tak tertagih terjadi dalam sekuritisasi, kerugian ditanggung bersama karena ada banyak investor, Namun, tergantung pada jenis sekuritisasi, kerugian dibagi secara merata seperti dalam sekuritisasi gabungan atau pada tingkat yang berbeda seperti dalam sekuritisasi tranche.