Apa itu Collateralized Debligations (CDO)?

Kewajiban hutang yang dijaminkan (CDO) telah menerima banyak perhatian selama beberapa tahun terakhir. Sebelum keruntuhan keuangan yang hebat pada tahun 2008, pasar untuk kewajiban hutang yang dijaminkan adalah pasar terbesar. Pasar ini bahkan lebih besar dari Departemen Keuangan AS. Namun, karena sebagian besar CDO dianggap sebagai turunan, nilainya benar-benar menguap dalam semalam.

Apa itu CDO?

CDO adalah obligasi yang didukung oleh beberapa bentuk jaminan, seperti hipotek atau pinjaman. CDO menciptakan struktur seperti korporasi dengan tujuan tunggal menciptakan kendaraan investasi dengan investor kelas yang berbeda. Lewat sini, itu adalah serangkaian ikatan, instrumen ekuitas, dan turunan.

Struktur CDO

Setiap bulan, CDO menghasilkan arus kas dari jaminan pinjaman, atau hipotek. Arus kas ini kemudian didistribusikan kepada investor. Seluruh struktur kesepakatan dialokasikan ke dalam apa yang dikenal sebagai tahapan. Setiap tranche memiliki seri kelas investornya sendiri yang mendapat porsi tertentu dari investasi. Karena CDO sangat rumit, karakteristik yang berbeda dari investasi normal berlaku untuk setiap tranche, atau kelas investor.

Contohnya, seperti instrumen utang, kewajiban utang yang dijaminkan akan memainkan investor utang senior, kemudian investor utang junior dan akhirnya investor ekuitas. Ini dapat dibayangkan sebagai piramida terbalik di mana pemegang utang senior akan menerima sebagian besar arus kas setiap bulannya. Jika CDO berkinerja baik di bagian bawah piramida, investor ekuitas akan menerima tingkat pengembalian yang besar setelah semua pemegang utang menerima pembayaran mereka seperti yang dilarang oleh prospektus pada awal kesepakatan.

Setiap tahap memiliki campuran kualitas kredit dari kesepakatan. Beberapa utang dapat dinilai triple A, beberapa kesepakatan dapat dinilai status obligasi sampah. Ini semua adalah masalah rekayasa keuangan karena bentuk investasi ini kemungkinan besar dianggap sebagai investasi hibrida. Investasi dapat menunjukkan karakteristik yang berbeda; seperti, ekuitas, utang dan kendaraan derivatif.

Siapa yang Berinvestasi dalam CDO

Sebagian besar investor tidak dapat mengambil bagian dalam investasi CDO, sehingga sebagian besar investor di pasar ini adalah investor profesional dan swasta. Banyak dari kelas investasi ini memiliki investor top yang bertransaksi melalui bank swasta untuk menerima informasi atau prospektus untuk jenis investasi ini. Dengan kata lain, investor jutawan dan investor institusional adalah target pasar utama untuk kewajiban hutang yang dijaminkan.

CDO dulunya sangat populer karena persentase pengembalian obligasi yang lebih tinggi untuk obligasi kelas tiga A. Ada juga manfaat pajak untuk berinvestasi di kelas obligasi hibrida ini. Anda dapat berbicara dengan CPA Anda untuk informasi lebih lanjut tentang beberapa manfaat pajak.

Risiko CDO

Seperti halnya investasi, semakin tinggi pahalanya, semakin tinggi risikonya. Risiko yang mendasari CDO sangat besar karena terkait dengan kewajiban utang, Dalam perekonomian yang buruk, CDO dapat kehilangan sebagian besar nilainya sehingga yang terbaik adalah menyerahkan jenis investasi ini kepada para profesional.