Apa itu Opsi Indeks?

Opsi indeks adalah kontrak derivatif keuangan yang nilainya diturunkan dari indeks pasar saham yang mendasarinya. Ini memberi pemegang hak (tetapi bukan kewajiban) untuk membeli atau menjual indeks yang mendasarinya pada harga kesepakatan tertentu. Opsi indeks terdiri dari opsi call dan put Opsi:Call dan Put Opsi adalah kontrak derivatif yang memberikan hak kepada pemegangnya, tapi bukan kewajiban untuk membeli atau menjual aset pada tanggal tertentu pada harga tertentu. yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli dan menjual, masing-masing.

Opsi indeks adalah kontrak derivatif yang mewakili indeks yang merupakan kumpulan saham komponen individu. Indeks yang mendasarinya dapat berupa indeks berbasis luas seperti Indeks S&P 500, atau bisa berbasis sektor seperti TSX Composite Bank Index.

Mereka memungkinkan pedagang opsi untuk bertaruh pada arah atau volatilitas seluruh pasar saham atau segmen pasar yang diwakili oleh indeks yang mendasarinya tanpa perlu memperdagangkan opsi saham individual. Indeks pasar saham yang paling populer dengan opsi indeks adalah sebagai berikut:

Menurut Asosiasi Industri Berjangka (FIA), selama periode Januari – Juni 2020, volume tertinggi dari kontrak opsi indeks yang diperdagangkan adalah Opsi Indeks Bank Nifty sebesar 1,78 miliar, meningkat 30% dari periode yang sama tahun sebelumnya. Itu diikuti di kedua jauh oleh CNX Nifty Index Options di 941 juta, dan yang ketiga jauh adalah KOSPI 200 Pilihan di 341 juta. Opsi Indeks S&P 500 (SPX) adalah indeks aktif keempat dengan volume 179 juta.

Cara Kerja Opsi Indeks

Dengan opsi indeks, tidak ada saham aktual yang diperdagangkan karena indeks yang mendasari adalah yang direferensikan. Opsi indeks sering menggunakan kontrak berjangka indeks Kontrak Berjangka Kontrak berjangka adalah perjanjian untuk membeli atau menjual aset dasar di kemudian hari dengan harga yang telah ditentukan. Ini juga dikenal sebagai derivatif karena kontrak masa depan memperoleh nilainya dari aset yang mendasarinya. Investor dapat membeli hak untuk membeli atau menjual aset dasar di kemudian hari dengan harga yang telah ditentukan. sebagai aset dasar. Pengiriman fisik dari indeks yang mendasarinya tidak mungkin; karenanya, penyelesaiannya dilakukan melalui pembayaran tunai. Opsi indeks biasanya opsi gaya Eropa yang diselesaikan hanya pada tanggal kedaluwarsa. Tidak ada latihan awal. Opsi panggilan indeks memungkinkan pembelian indeks, dan opsi put memberikan hak untuk menjual opsi indeks.

Derivatif opsi indeks adalah instrumen berisiko rendah yang digunakan untuk memanfaatkan perubahan arah indeks tertentu. Opsi panggilan indeks memungkinkan potensi keuntungan tak terbatas, sedangkan kerugian kerugian terbatas pada premi yang dibayarkan untuk opsi beli. Potensi keuntungan opsi put indeks dibatasi pada tingkat indeks dikurangi premi put yang dibayarkan, dan sisi negatifnya terbatas pada put premium.

Opsi indeks biasanya datang dengan pengganda yang menentukan harga kontrak secara keseluruhan, dan biasanya 100 pada sebagian besar indeks dan bursa. Salah satu manfaat paling menarik dari opsi indeks adalah kemampuan untuk mengalami kerugian terbatas sambil mendapatkan eksposur ke sekeranjang saham dengan biaya yang lebih murah.

Umumnya, adalah kepentingan investor untuk melindungi portofolio investor dari penurunan di luar harga dasar yang telah ditentukan dengan mengunci setiap keuntungan yang terakumulasi. Hal ini dapat dicapai dengan membeli kontrak opsi put pada masing-masing kepemilikan indeks untuk mengunci harga jual tertentu pada setiap saham. Strategi seperti itu cocok untuk portofolio kecil dan melindunginya jika terjadi keruntuhan pasarKehancuran Pasar SahamKehancuran pasar saham mengacu pada penurunan drastis, sering tidak terduga, penurunan harga saham di pasar modal. Penurunan harga saham secara tiba-tiba. Namun, jika portofolionya besar dan terdiversifikasi, tidak hemat biaya untuk mengasuransikan setiap posisi dengan cara ini.

Dengan demikian, untuk besar, portofolio yang terdiversifikasi, opsi indeks digunakan untuk melindungi posisi portofolio secara keseluruhan. Hal ini dilakukan dengan menentukan indeks yang tepat untuk digunakan sebagai proxy untuk portofolio. Setelah penentuan, langkah selanjutnya adalah mencari tahu jumlah opsi indeks yang akan digunakan sebagai lindung nilai portofolio.

Contoh Praktis

Seorang investor membeli opsi panggilan Indeks Nasdaq 100 dengan atribut berikut:

• Indeks harga spot: 13, 300
• Premi opsi panggilan indeks: $100
• Pengganda kontrak: 100
• Biaya kontrak: $10, 000 ($100 x 100)
• Strike priceStrike price adalah harga di mana pemegang opsi dapat menggunakan opsi untuk membeli atau menjual sekuritas yang mendasarinya, bergantung kepada: 13, 700
• Titik impas: 13, 800 (13, 700 + $100)
• Indeks Nasdaq 100 saat kedaluwarsa: 14, 000

Investor akan menggunakan opsi panggilan karena melebihi harga kesepakatan ditambah premi sehingga menguntungkan untuk dilakukan. Keuntungan ditentukan dengan mengurangkan biaya kontrak dari hasil kotor (selisih antara harga indeks saat kadaluarsa dan harga strike).

Hasil jika panggilan dilakukan: $30, 000 , yaitu (14, 000 – 13, 700) x 100

Keuntungan bagi investor: $20, 000 , yaitu., ($30, 000 – $10, 000)

Karakteristik Opsi Indeks

Latihan gaya Eropa

Opsi indeks dilakukan dalam gaya Eropa di mana penyelesaian dilakukan pada saat jatuh tempo atau berakhirnya kontrak opsi indeks. Ini tidak seperti pemukiman untuk gaya Amerika, di mana opsi dieksekusi setiap saat sebelum tanggal kedaluwarsa opsi. Namun, sangat sedikit opsi indeks yang dilakukan dengan cara Amerika, terutama OEX.

kedaluwarsa

Mayoritas opsi indeks adalah serial, yaitu., mereka matang di bulan Maret, Juni, September, dan Desember. Namun, ada pengecualian penting, seperti opsi KOSPI, yang jatuh tempo setiap bulan selama tiga bulan pertama berturut-turut dan kemudian serial sesudahnya.

Penyelesaian tunai

Sebagian besar opsi indeks yang dilakukan melalui gaya Eropa diselesaikan secara tunai karena pengiriman fisik tidak dimungkinkan. Pembayaran tunai dilakukan pada hari kerja berikutnya setelah tanggal pelaksanaan. Namun, penentuan harga penyelesaian berbeda dari indeks ke indeks atau pertukaran ke bursa; karenanya, referensi dibuat untuk spesifikasi kontrak.

Harga penyelesaian opsi indeks KOSPI ditentukan oleh rata-rata tertimbang saham komponen dalam indeks dalam 30 menit terakhir perdagangan pada hari perdagangan terakhir. Harga penyelesaian untuk Opsi Indeks Nikkei 225 ditentukan oleh rata-rata tertimbang dari harga pembukaan saham di indeks pada pagi hari setelah hari perdagangan terakhir. Harga penyelesaian FTSE didasarkan pada Exchange Delivery Settlement Price (EDSP) yang dilaporkan oleh LIFFE pada hari terakhir perdagangan.

Penilaian Opsi Indeks

Penilaian opsi indeks sama untuk opsi lain seperti opsi ekuitas dengan latihan Eropa. Masukan untuk penilaian meliputi:

• Harga spot indeks yang mendasarinya
• harga strike
• Tingkat bebas risiko Tingkat Bebas Risiko Tingkat pengembalian bebas risiko adalah tingkat bunga yang dapat diharapkan investor untuk diperoleh dari investasi yang tidak mengandung risiko. Dalam praktek, tingkat bebas risiko umumnya dianggap sama dengan bunga yang dibayarkan pada tagihan Treasury pemerintah 3 bulan, umumnya merupakan investasi teraman yang dapat dilakukan investor.
• Hari kedaluwarsa
• Volatilitas harga saham
• Dividen

Faktor-faktor di atas dimasukkan ke dalam model penetapan harga opsi Black-Scholes untuk menghitung panggilan atau menempatkan premi. Tantangan terbesar dalam penetapan harga opsi indeks adalah memperkirakan dividen. Memperkirakan komponen dividen secara akurat membutuhkan mengetahui semua dividen saham individu dan bobot mereka secara proporsional untuk masing-masing bobot saham dalam indeks.

Divisi penelitian bank investasi besar, Pengelola investasi global, dan perusahaan manajemen aset dapat menjalankan fungsi tersebut. Sumber informasi pihak ketiga seperti Bloomberg, Refinitiv, dan S&P Global juga mampu memberikan hasil dividen untuk setiap indeks. Metode lain yang digunakan oleh pedagang adalah kontrak berjangka bulan depan dan juga meninggalkan dividen sepenuhnya untuk menentukan forward teoritis dari opsi tersebut.

Penilaian opsi pada dasarnya adalah tentang penetapan harga panggilan atau premi. Premi juga dapat dihitung menggunakan portofolio replikasi dengan menggunakan rasio lindung nilai dan pohon binomial, dan harga Vanna Volga.

Rumus penetapan harga opsi Black Scholes dinyatakan sebagai berikut:

c =S ₀ N(d ₁ ) – Ke ^-rT N(d ₂ )

p =Ke ^-rT N(-d ₂ ) - S ₀ N(-d ₁ )

Di mana:

• D ₁ =ln(S ₀ /K)+ (r+σ ² /2)T / T
• D ₂ =ln(S ₀ /K)+ (r+σ ² /2)T / T =d1- T

Di mana:

• C =Premium/ harga opsi panggilan
• P =Premium/ harga opsi put
• S ₀ =harga spot
• K =harga kesepakatan
• N(d ₁ ) =Distribusi probabilitas Spot atau delta opsi
• N(d ₂ ) =Distribusi probabilitas pergerakan harga forward
• T =waktu kedaluwarsa
• R =Tingkat pengembalian bebas risiko
• σ =Perkiraan volatilitas

Strategi Opsi Indeks

Ada banyak strategi yang digunakan dengan opsi indeks. Strategi terperinci berikut hanyalah beberapa di antaranya:

• Membeli langsung panggilan indeks dan opsi put saat bertaruh pada indeks yang mendasarinya untuk naik atau turun, masing-masing, menghasilkan keuntungan dari gerakan tersebut.
• Membeli spread panggilan bull pada indeks melibatkan membeli opsi panggilan dengan harga strike rendah dan menjual opsi panggilan dengan harga lebih tinggi. Opsi yang dijual dijual jauh dari uang, yang membuat pedagang menghabiskan lebih sedikit untuk opsi premium. Strategi membatasi keuntungan jika indeks naik dan melindungi modal karena opsi yang dijual.
• Bear put spread – Melakukan long pada put dengan strike price yang lebih tinggi dan short pada put dengan strike price yang lebih rendah. Kedua put harus menggunakan indeks dasar yang sama dan tanggal kedaluwarsa yang sama. Saat indeks turun, biaya terjaring, dan keuntungan direalisasikan.
• Indeks pembelian menempatkan opsi ke portofolio lindung nilai sebagai strategi asuransi. Portofolio memperoleh keuntungan jika indeks turun, tapi potensi keuntungan upside dipertahankan.
• Menjual opsi panggilan tertutup pada indeks – Membeli indeks dasar dan menjual opsi panggilan terhadap indeks yang sama. Investor mendapatkan keuntungan dari kenaikan indeks sementara kehilangan premi yang dibayarkan dan dapat menjual indeks pada harga kesepakatan jika melampaui harga kesepakatan.

Pentingnya dan Manfaat Opsi Indeks

• Opsi indeks digunakan oleh hedger dan spekulan untuk mendapatkan eksposur ke seluruh pasar atau sektor industri melalui satu transaksi.
• Kerugian pemegang opsi terbatas pada premi yang dibayarkan untuk itu, tetapi potensi keuntungan terbalik tidak terbatas.
• Pedagang bullish dapat membeli opsi panggilan pada indeks jika mereka bertaruh indeks akan naik dan membeli opsi put indeks jika mereka bertaruh pada indeks akan turun.
• Opsi indeks menawarkan manfaat diversifikasi.
• Opsi indeks kurang stabil dibandingkan saham individu yang membentuk indeks; karenanya, ada lebih banyak prediktabilitas dan tidak ada ayunan liar ke atas dan ke bawah.
• Opsi indeks sangat likuid karena popularitasnya di kalangan pedagang dan investor. Bid-ask spread biasanya tipis karena permintaan yang tinggi.
• Opsi panggilan indeks memberi investor leverage karena premi yang dibayarkan jauh lebih rendah daripada nilai kontrak dengan potensi keuntungan besar jika indeks bergerak sedikit di posisi pilihan investor.
• Risiko telah ditentukan sebelumnya karena terbatas pada hilangnya premi yang dibayarkan.

Lebih Banyak Sumber Daya

CFI adalah penyedia resmi Halaman Program Capital Markets &Securities Analyst (CMSA)® global - CMSADaftar dalam program CMSA® CFI dan menjadi Analis Pasar Modal &Sekuritas bersertifikat. Tingkatkan karir Anda dengan program dan kursus sertifikasi kami. program sertifikasi, dirancang untuk membantu siapa saja menjadi analis keuangan kelas dunia. Untuk terus memajukan karir Anda, sumber daya CFI tambahan di bawah ini akan berguna:

• Opsi Amerika vs. Eropa vs. Bermudan Opsi Amerika vs. Eropa vs. Bermudan Ada berbagai jenis opsi yang berbeda dalam hal pembatasan latihannya. Mari jelajahi opsi Amerika vs Eropa vs Bermudan untuk mencari tahu
• Derivatif yang Diperdagangkan di Bursa Derivatif yang Diperdagangkan di Bursa Derivatif yang diperdagangkan di bursa sebagian besar terdiri dari opsi dan berjangka yang diperdagangkan di bursa publik, dengan kontrak standar, yang meningkatkan likuiditas dan kedalaman pasar.
• Indeks S&P 500 Indeks S&P 500Indeks Standard and Poor's 500, disingkat indeks S&P 500, adalah indeks yang terdiri dari saham 500 perusahaan publik di
• Keamanan yang Mendasari Keamanan yang Mendasari Keamanan yang mendasari adalah istilah dalam investasi yang menunjukkan instrumen keuangan yang dapat dinegosiasikan di mana derivatif keuangan, seperti