Apa itu Tarif Bebas Risiko?

Tingkat pengembalian bebas risiko adalah tingkat bunga yang diharapkan dapat diperoleh investor dari investasi yang tidak memiliki risiko. Dalam praktek, tingkat bebas risiko umumnya dianggap sama dengan bunga yang dibayarkan pada tagihan Treasury pemerintah 3 bulanTreasury Bills (T-Bills)Treasury Bills (atau disingkat T-Bills) adalah instrumen keuangan jangka pendek yang dikeluarkan oleh Departemen Keuangan AS dengan periode jatuh tempo dari beberapa hari hingga 52 minggu., umumnya merupakan investasi teraman yang dapat dilakukan investor.

Tingkat bebas risiko adalah angka teoretis karena secara teknis semua investasi membawa beberapa bentuk risiko, seperti yang dijelaskan di siniRisiko dan Pengembalian Investasi, risiko dan pengembalian sangat berkorelasi. Peningkatan potensi pengembalian investasi biasanya berjalan seiring dengan peningkatan risiko. Berbagai jenis risiko termasuk risiko spesifik proyek, risiko spesifik industri, risiko kompetitif, risiko internasional, dan risiko pasar. Meskipun demikian, adalah praktik umum untuk merujuk pada tarif T-bill sebagai tarif bebas risiko. Meskipun ada kemungkinan bagi pemerintah untuk default pada sekuritasnya, kemungkinan hal ini terjadi sangat rendah.

Keamanan dengan tingkat bebas risiko mungkin berbeda dari investor ke investor. Aturan umum adalah mempertimbangkan badan pemerintah paling stabil yang menawarkan T-bills dalam mata uang tertentu. Sebagai contoh, seorang investor yang berinvestasi dalam sekuritas yang diperdagangkan dalam USD harus menggunakan kurs T-bill AS, sedangkan investor yang berinvestasi dalam sekuritas yang diperdagangkan dalam Euro atau Franc harus menggunakan T-bill Swiss atau Jerman.

Bagaimana tingkat bebas risiko mempengaruhi biaya modal?

Tingkat bebas risiko digunakan dalam perhitungan biaya ekuitasCost of EquityCost of Equity adalah tingkat pengembalian yang dibutuhkan pemegang saham untuk berinvestasi dalam bisnis. Tingkat pengembalian yang diperlukan didasarkan pada tingkat risiko yang terkait dengan investasi (dihitung menggunakan CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM) Capital Asset Pricing Model (CAPM) adalah model yang menggambarkan hubungan antara pengembalian yang diharapkan dan risiko suatu keamanan Rumus CAPM menunjukkan pengembalian keamanan sama dengan pengembalian bebas risiko ditambah premi risiko, berdasarkan beta keamanan itu), yang mempengaruhi biaya modal rata-rata tertimbang bisnisWACCWACC adalah Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang perusahaan dan mewakili biaya modal campurannya termasuk ekuitas dan utang. Grafik di bawah ini menggambarkan bagaimana perubahan tingkat bebas risiko dapat memengaruhi biaya bisnis ekuitas:

Di mana:

CAPM (Re) – Biaya Ekuitas

Rf – Tarif Bebas Risiko

– BetaBetaBeta (β) dari keamanan investasi (yaitu saham) adalah pengukuran volatilitas pengembalian relatif terhadap seluruh pasar. Ini digunakan sebagai ukuran risiko dan merupakan bagian integral dari Capital Asset Pricing Model (CAPM). Perusahaan dengan beta yang lebih tinggi memiliki risiko yang lebih besar dan juga pengembalian yang diharapkan lebih besar.

RM – Premi Risiko PasarPremi Risiko PasarPremi Risiko Pasar adalah pengembalian tambahan yang diharapkan investor dari memegang portofolio pasar berisiko alih-alih aset bebas risiko.

Kenaikan Rf akan menekan premi risiko pasar untuk meningkat. Ini karena investor bisa mendapatkan pengembalian bebas risiko yang lebih tinggi, aset berisiko perlu berkinerja lebih baik dari sebelumnya untuk memenuhi standar baru investor untuk pengembalian yang diminta. Dengan kata lain, investor akan melihat sekuritas lain sebagai risiko yang relatif lebih tinggi dibandingkan dengan tingkat bebas risiko. Dengan demikian, mereka akan menuntut tingkat pengembalianRisk dan Pengembalian Investasi yang lebih tinggi, risiko dan pengembalian sangat berkorelasi. Peningkatan potensi pengembalian investasi biasanya berjalan seiring dengan peningkatan risiko. Berbagai jenis risiko termasuk risiko spesifik proyek, risiko spesifik industri, risiko kompetitif, risiko internasional, dan risiko pasar. untuk mengkompensasi mereka untuk risiko yang lebih tinggi.

Dengan asumsi premi risiko pasar naik dengan jumlah yang sama seperti tingkat bebas risiko, suku kedua dalam persamaan CAPM akan tetap sama. Namun, suku pertama akan meningkat, sehingga meningkatkan CAPM. Reaksi berantai akan terjadi dalam arah yang berlawanan jika tingkat bebas risiko menurun.

Inilah cara peningkatan Re akan meningkatkan WACCWACCWACC adalah Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang perusahaan dan mewakili biaya modal campurannya termasuk ekuitas dan utang.:

Memegang biaya utang bisnis, struktur modal, dan tarif pajak sama, kami melihat bahwa WACC akan meningkat. Kebalikannya juga benar (yaitu, penurunan Re akan menyebabkan WACC menurun).

Pertimbangan Lebih Lanjut

Dari perspektif bisnis, kenaikan tingkat bebas risiko bisa membuat stres. Perusahaan berada di bawah tekanan untuk memenuhi tingkat pengembalian yang diminta lebih tinggi dari investor. Dengan demikian, mendorong harga saham naik dan memenuhi proyeksi profitabilitas menjadi prioritas tinggi.

Dari sudut pandang investor, kenaikan suku bunga adalah pertanda baik karena ini menandakan perbendaharaan yang percaya diri dan kemampuan untuk menuntut pengembalian yang lebih tinggi.

Historis Tarif T-bill AS 3 bulan

Di bawah ini adalah bagan historis tarif T-bill AS 3 bulan:

T-bills turun serendah 0,01% selama 1940-an dan 2010-an dan naik setinggi 16% selama 1980-an. Tarif T-bill yang tinggi biasanya menandakan masa ekonomi yang makmur ketika perusahaan sektor swasta berkinerja baik, memenuhi target pendapatan, dan meningkatkan harga saham dari waktu ke waktu.

Sumber daya tambahan

Untuk mempelajari lebih lanjut tentang topik terkait, lihat sumber daya CFI berikut:

• Kalkulator WACCKalkulator WACCKalkulator WACC ini membantu Anda menghitung WACC berdasarkan struktur modal, biaya ekuitas, biaya utang dan tarif pajak. Weighted Average Cost of Capital (WACC) mewakili biaya modal campuran perusahaan di semua sumber, termasuk saham biasa, saham preferen, dan hutang. Biaya setiap jenis modal berbobot
• Biaya Hutang Biaya Hutang Biaya hutang adalah pengembalian yang diberikan perusahaan kepada pemegang hutang dan krediturnya. Biaya utang digunakan dalam perhitungan WACC untuk analisis penilaian.
• Struktur Modal Struktur Modal Struktur modal mengacu pada jumlah utang dan/atau ekuitas yang digunakan oleh perusahaan untuk mendanai operasinya dan membiayai asetnya. Struktur modal perusahaan
• Model Penetapan Harga Aset ModalModel Penetapan Harga Aset Modal (CAPM)Model Penetapan Harga Aset Modal (CAPM) adalah model yang menggambarkan hubungan antara pengembalian yang diharapkan dan risiko suatu sekuritas. Rumus CAPM menunjukkan pengembalian sekuritas sama dengan pengembalian bebas risiko ditambah premi risiko, berdasarkan beta dari keamanan itu