Perusahaan Hasil Tinggi Vanguard Memberikan Uang Tunai

Gambar Getty

Pasar obligasi adalah "kekacauan total" selama aksi jual awal tahun ini, kata Michael Hong, manajer dari Perusahaan Hasil Tinggi Vanguard (VWEHX) dana, anggota Kiplinger 25 atau daftar reksa dana favorit kami dengan biaya rendah. Harga melemah selama delapan hari perdagangan, dan likuiditas—kemampuan untuk membeli atau menjual sekuritas pada harga yang efisien—mengering. “Ini adalah pasar yang menantang seperti yang pernah saya alami, ” kata Hong, yang bergabung dengan Manajemen Wellington, penasehat dana, pada tahun 1997.

Tapi Hong menemukan ketertiban di tengah kegilaan. Selama 12 bulan terakhir, dia mengarahkan Perusahaan Hasil Tinggi, yang berinvestasi pada obligasi dengan peringkat kredit di bawah tingkat investasi (double-B hingga triple-C), untuk pengembalian 4,0%, melampaui 69% dana obligasi hasil tinggi dan indeks ICE BofA US High Yield. Hong biasanya menyukai obligasi sampah berkualitas tinggi (peringkat utang ganda-B), yang bernasib jauh lebih baik selama setahun terakhir daripada utang berkualitas rendah. Dana tersebut memegang hampir 55% asetnya dalam utang berperingkat dua kali lipat; dana hasil tinggi khas memegang 38%.

Hong bersikap defensif ketika tahun dimulai. Di penghujung tahun 2019, dia melihat tanda-tanda kelemahan dalam ekonomi—penurunan peringkat kredit perusahaan melebihi peningkatan, misalnya—dan dia memperkuat dana itu dengan obligasi sampah jangka pendek dan utang yang baru-baru ini ditingkatkan ke peringkat investasi. Obligasi tersebut cenderung kurang menderita dibandingkan IOU lainnya saat pasar retak, dan mereka lebih mudah diturunkan dalam krisis pasar daripada utang tradisional dengan imbal hasil tinggi. Dana tersebut biasanya memegang 6% aset dalam bentuk tunai dan Treasuries, jadi semua diceritakan, itu memegang 12% aset dalam sekuritas yang dapat dengan cepat dikonversi menjadi uang tunai menuju bulan Maret.

Hari-hari ini, Hong berfokus pada perusahaan yang mendapat manfaat dari tren terkait COVID yang mungkin bertahan lama. Pembangun rumah, dia berkata, mendapatkan dari apa yang mungkin menjadi pergeseran permanen ke kehidupan pinggiran kota. Bioskop, di samping itu, adalah “pecundang sekuler jangka panjang, " dia berkata. “Ini semua tentang pemilihan kredit di sini. Kami ingin menjaga profil risiko di sisi konservatif.”

Perhatian Hong terhadap risiko telah membantu dana tersebut secara konsisten memberikan pengembalian di atas rata-rata dengan risiko di bawah rata-rata. Selama satu dekade terakhir, pengembalian dana tahunan 6,1% mengalahkan 85% dari rekan-rekannya. Dana tersebut menghasilkan 3,9%.