Saatnya Berinvestasi di Eropa

Gambar Getty

Aturan yang baik bagi investor adalah untuk melihat di mana orang lain tidak melihat. Sekarang, itulah Eropa, sebuah benua yang persediaannya matang untuk pertumbuhan setelah dekade yang benar-benar buruk. Eropa mulai tenang setelah gangguan “Brexit, “saham relatif murah, dan ada banyak yang bagus untuk dipilih.

Orang Amerika sering terkejut mengetahui bahwa Eropa—didefinisikan sebagai 27 negara Uni Eropa ditambah Inggris (yang meninggalkan Uni Eropa pada akhir tahun lalu) dan negara-negara seperti Swiss dan Norwegia, yang tidak pernah menjadi anggota—memiliki populasi yang lebih besar daripada AS dan produk domestik bruto yang kira-kira sama. Tetap, 10 dana yang diperdagangkan di bursa terbesar yang berkonsentrasi pada saham Eropa memiliki kapitalisasi pasar total (harga saham yang beredar dikalikan) hanya sekitar $50 miliar.

Salah satu alasan investor AS menghindari saham Eropa adalah bias domestik; kami lebih suka apa yang ada di halaman belakang kami sendiri. Dan sampai saat ini, Saham Eropa berkinerja buruk. ETF Eropa terbesar, Vanguard FTSE Eropa (VGK), telah kembali hanya 6% disetahunkan selama 10 tahun terakhir, dibandingkan dengan 15% untuk ETF saham AS terbesar, SPDR S&P 500. Nilai dana Eropa turun dalam lima dari 10 tahun terakhir dan membuntuti S&P ETF dalam delapan. (Saham dan dana yang saya suka dicetak tebal.)

Saham Eropa telah tertinggal sebagian karena ekonomi Eropa. Pertumbuhan tahunan AS sepertiga lebih tinggi, rata-rata, dari pertumbuhan tahunan Eropa antara 2010 dan 2019. Pandemi COVID-19 membuat 2020 menjadi anomali, tetapi PDB Eropa turun 6,6% sementara AS lolos dengan penurunan 3,5%.

Pada tahun 2016, dengan margin yang sempit, pemilih di Inggris memilih untuk meninggalkan Uni Eropa, sebuah proses yang berlangsung selama lebih dari empat tahun, dan ketidakpastian dan dislokasi yang mengakibatkan merugikan Eropa secara keseluruhan. Sekarang, Namun, benua sedang belajar untuk hidup dengan pengaturan baru, dan terlepas dari ketakutan awal, tidak ada negara lain yang ingin pergi. Eropa tidak sepenuhnya stabil, tapi itu di jalan yang lebih mulus, dan investor dapat merasa lebih baik menempatkan uang mereka di sana.

Tampilan baru. Ini bukan Eropa ayahmu. Perusahaan terbesar bukan Inggris, mereka bukan bank atau perusahaan industri, dan banyak yang bergantung pada pelanggan Asia. Mereka adalah perusahaan yang mengakui nilai merek, dan mereka tidak raksasa.

Yang terbesar di antara mereka akan menempati peringkat ke-13 di AS berdasarkan kapitalisasi pasar, dan pada dasarnya adalah Eropa: LVMH Moët Hennessy-Louis Vuitton (LVMUY), yang saya puji pada bulan Desember 2019 saat harga sahamnya $89. Sekarang $ 158 tetapi masih layak dibeli. LVMH, dengan kapitalisasi pasar di bawah $400 miliar (kira-kira sama dengan Walmart), memiliki banyak merek mewah besar dunia:pembuat sampanye Dom Pérignon dan Krug, perancang busana Christian Dior dan Louis Vuitton, perhiasan Bulgari dan Chaumet, ditambah puluhan lagi, dengan jumlah 4, 915 toko di seluruh dunia. Saham telah meningkat empat kali lipat dalam waktu empat tahun, dan meskipun pandemi menyebabkan pendapatan turun pada tahun 2020, mereka bangkit kembali sebesar 32% pada kuartal pertama tahun 2021, dipimpin oleh jam tangan dan perhiasan. Saham nyaris tidak ketinggalan.

Dipotong dari kain yang sama adalah raksasa kosmetik L'Oreal (LRLCY), dengan kapitalisasi pasar $256 miliar—sedikit lebih besar dari Coca-Cola. L'Oréal menjual parfum, sampo dan produk kulit dengan merek sendiri dan sekitar 40 lainnya, termasuk Kiehl, Ralph Lauren dan Giorgio Armani. Seperti LVMH, L'Oréal telah melihat pertumbuhan yang luar biasa di Cina, dengan penjualan meningkat 35% pada tahun pra-pandemi 2019.

Eropa adalah rumah bagi perusahaan lain yang telah memperoleh portofolio besar produk konsumen. Anheuser-Busch InBev (TUNAS), berkantor pusat di Belgia, memiliki lebih dari 500 merek bir, termasuk Budweiser, Stella Artois dan Beck. Diageo (DE), berbasis di London, mengkhususkan diri dalam hal-hal yang lebih sulit, termasuk gin Tanqueray, Johnnie Walker scotch dan vodka Ketel One. Anheuser-Busch telah rally dari level terendah Maret 2020 tetapi masih jauh di bawah level tertinggi lima tahun lalu.

Di antara lima perusahaan Eropa terbesar adalah ASML (ASML), dengan kapitalisasi pasar $ 282 miliar. Berbasis di Veldhoven, Belanda, ASML membuat mesin yang menggunakan litografi ultraviolet untuk mengetsa pola mikroskopis pada semikonduktor. Saham telah tiga kali lipat dalam tiga tahun, tetapi permintaan akan semikonduktor, sebagaimana dibuktikan oleh kelangkaan baru-baru ini, tidak akan menyerah dalam waktu dekat. Bahkan dengan rasio harga-pendapatan 44, berdasarkan perkiraan pendapatan analis untuk tahun depan, saham adalah, dalam pikiranku bagaimanapun juga, murah.

Harga murah. Daya tarik utama saham Eropa adalah harganya lebih murah daripada saham Amerika. Dalam analisis akhir Mei berdasarkan estimasi pendapatan untuk 12 bulan ke depan, Saham Prancis membawa P/E rata-rata 18; saham Jerman, 15; Saham Inggris dan Italia, 13; dan saham AS, 21. Saham AS memiliki P/E yang lebih tinggi daripada rekan-rekan Eropa mereka setidaknya selama seperempat abad terakhir. Yang signifikan adalah bahwa kesenjangan telah melebar sejak pemungutan suara Brexit pada tahun 2016, menciptakan peluang.

Dana Eropa datang dalam banyak jenis. Vanguard ETF yang saya kutip sebelumnya melacak indeks FTSE (untuk Financial Times Stock Exchange) Europe All-Cap. Ini memegang saham Inggris, termasuk perusahaan keuangan HSBC (HSBC), dan saham Swiss, seperti perusahaan farmasi Roche (RHHBY) dan Bersarang (NSRGY), dengan portofolio merek yang luas, mulai dari cokelat eponimnya hingga air Perrier, Es krim Häagen-Dazs dan Purina Dog Chow. pelopor FTSE Eropa, dengan 1, 302 kepemilikan, memiliki rasio biaya 0,08%.

Saya juga merekomendasikan iShares MSCI Zona Euro ETF (EZU), terkait dengan indeks yang terdiri dari 242 saham besar dan menengah dari negara-negara yang menggunakan euro sebagai mata uang mereka (yaitu, tidak termasuk Inggris, Swiss, Swedia dan beberapa lainnya). Kepemilikan teratasnya, dalam urutan, adalah ASML, LVMH dan kemudian dua perusahaan besar Jerman, GETAH (SAP) (perangkat lunak perusahaan) dan Siemens (SIEGY) (otomasi industri). Dana tersebut memiliki beban sebesar 0,51%.

Dana dengan kapitalisasi besar yang dikelola dengan rasio biaya lebih tinggi (1,03%) adalah Eropa Kesetiaan (FIEUX), yang memiliki preferensi hari ini untuk perusahaan Skandinavia, seperti Swedbank. Untuk ETF terkonsentrasi, pilihan yang baik adalah SPDR Euro Stoxx 50 (FEZ), yang kepemilikan utamanya termasuk Linde, pemasok Inggris untuk gas industri seperti nitrogen. Biaya adalah 0,29%.

Akhirnya, jika Anda dapat mengambil lebih banyak risiko dengan kemungkinan lebih banyak hadiah, berubah menjadi iShares MSCI Eropa Small-Cap ETF (IEUS), dengan kinerja yang luar biasa pada paruh pertama tahun 2021. Portofolionya sangat terfokus pada industri dan real estat. Dana tersebut memiliki lebih dari 1, 000 saham, tidak ada yang mewakili lebih dari 0,5% dari total aset, dan membebankan biaya sebesar 0,4%. Apa yang Anda lakukan di sini bukanlah membeli perusahaan individu seperti bertaruh pada pertumbuhan Eropa. Kedengarannya seperti taruhan yang bagus sekarang.