Menggunakan Opsi sebagai Strategi Lindung Nilai

Strategi lindung nilai digunakan oleh investor untuk mengurangi eksposur mereka terhadap risiko jika aset dalam portofolio mereka mengalami penurunan harga secara tiba-tiba. Ketika dilakukan dengan benar, strategi lindung nilai mengurangi ketidakpastian dan membatasi kerugian tanpa secara signifikan mengurangi potensi tingkat pengembalian.

Biasanya, investor membeli sekuritas yang berkorelasi terbalik dengan aset rentan dalam portofolio mereka. Jika terjadi pergerakan harga yang merugikan pada aset yang rentan, keamanan berkorelasi terbalik harus bergerak ke arah yang berlawanan, bertindak sebagai lindung nilai terhadap kerugian. Beberapa investor juga membeli instrumen keuangan yang disebut derivatif. Ketika digunakan secara strategis, derivatif dapat membatasi kerugian investor ke jumlah yang tetap. Opsi put pada saham atau indeks adalah instrumen lindung nilai klasik.

Takeaways Kunci

• Lindung nilai adalah investasi yang melindungi portofolio Anda dari pergerakan harga yang merugikan.
• Opsi put memberi investor hak untuk menjual aset pada harga tertentu dalam jangka waktu yang telah ditentukan.
• Harga opsi ditentukan oleh risiko penurunannya, yaitu kemungkinan saham atau indeks yang dilindung nilai akan kehilangan nilainya jika terjadi perubahan kondisi pasar.

Cara Kerja Opsi Put

Dengan opsi put, Anda dapat menjual saham pada harga tertentu dalam jangka waktu tertentu. Sebagai contoh, seorang investor bernama Sarah membeli saham seharga $14 per lembar. Sarah berasumsi bahwa harga akan naik, tetapi jika nilai saham anjlok, Sarah dapat membayar sedikit biaya ($7) untuk menjamin bahwa dia dapat menggunakan opsi jualnya dan menjual sahamnya dengan harga $10 dalam jangka waktu satu tahun.

Jika dalam enam bulan nilai saham yang dibelinya meningkat menjadi $16, Sarah tidak akan menggunakan opsi putnya dan akan kehilangan $7. Namun, jika dalam enam bulan nilai saham turun menjadi $8, Sarah dapat menjual saham yang dibelinya (dengan harga $14 per saham) seharga $10 per saham. Dengan opsi put, Sarah membatasi kerugiannya menjadi $4 per saham. Tanpa opsi put, Sarah akan kehilangan $6 per saham.

Harga Opsi Ditentukan oleh Risiko Downside

Harga derivatif terkait dengan risiko penurunan dalam keamanan yang mendasarinya. Risiko penurunan adalah perkiraan kemungkinan bahwa nilai saham akan turun jika kondisi pasar berubah. Seorang investor akan mempertimbangkan ukuran ini untuk memahami seberapa besar kerugian mereka sebagai akibat dari penurunan dan memutuskan apakah mereka akan menggunakan strategi lindung nilai seperti put option.

Dengan membeli opsi put, seorang investor mentransfer risiko penurunan ke penjual. Secara umum, semakin banyak risiko kerugian yang ingin dialihkan oleh pembeli lindung nilai kepada penjual, semakin mahal pagar itu.

Risiko penurunan didasarkan pada waktu dan volatilitas. Jika sekuritas mampu melakukan pergerakan harga yang signifikan setiap hari, lalu opsi pada keamanan itu yang kedaluwarsa berminggu-minggu, bulan atau tahun di masa depan akan dianggap berisiko dan dengan demikian akan lebih mahal. Sebaliknya, jika keamanan relatif stabil setiap hari, risiko penurunannya lebih kecil, dan pilihannya akan lebih murah.

Opsi panggilan memberi investor hak untuk membeli sekuritas yang mendasarinya; opsi put memberi investor hak untuk menjual sekuritas yang mendasarinya.

Pertimbangkan Tanggal Kedaluwarsa dan Harga Strike

Setelah investor menentukan saham mana yang mereka inginkan untuk melakukan perdagangan opsi, ada dua pertimbangan utama:jangka waktu hingga opsi berakhir dan harga kesepakatan. Harga strike adalah harga di mana opsi dapat dieksekusi. Kadang-kadang juga dikenal sebagai harga pelaksanaan.

Opsi dengan harga strike yang lebih tinggi lebih mahal karena penjual mengambil lebih banyak risiko. Namun, opsi dengan harga strike yang lebih tinggi memberikan perlindungan harga yang lebih besar bagi pembeli.

Idealnya, harga pembelian opsi put akan sama persis dengan risiko penurunan yang diharapkan dari sekuritas yang mendasarinya. Ini akan menjadi lindung nilai dengan harga yang sempurna. Namun, jika ini masalahnya, akan ada sedikit alasan untuk tidak melakukan lindung nilai setiap investasi.

Mengapa Sebagian Besar Opsi Memiliki Pembayaran Rata-Rata Negatif?

Tentu saja, pasar sama sekali tidak efisien, tepat atau murah hati. Untuk sebagian besar sekuritas, opsi put memiliki pembayaran rata-rata negatif. Terdapat tiga alasan untuk ini:

1. Premi Volatilitas :Volatilitas tersirat biasanya lebih tinggi daripada volatilitas yang direalisasikan untuk sebagian besar sekuritas. Alasan untuk ini terbuka untuk diperdebatkan, tetapi hasilnya adalah investor secara teratur membayar lebih untuk perlindungan kerugian.
2. Pergeseran Indeks: Indeks ekuitas dan harga saham terkait memiliki kecenderungan untuk bergerak ke atas dari waktu ke waktu. Ketika nilai keamanan yang mendasarinya secara bertahap meningkat, nilai opsi put secara bertahap menurun.
3. Peluruhan Waktu: Seperti semua posisi opsi panjang, setiap hari sebuah opsi bergerak mendekati tanggal kedaluwarsanya, kehilangan sebagian nilainya. Tingkat peluruhan meningkat seiring waktu yang tersisa pada opsi berkurang.

Karena pembayaran yang diharapkan dari opsi put lebih kecil dari biayanya, tantangan bagi investor adalah hanya membeli perlindungan sebanyak yang mereka butuhkan. Ini umumnya berarti membeli opsi put dengan harga strike yang lebih rendah dan dengan demikian, dengan asumsi lebih banyak risiko penurunan keamanan.

Opsi Put Jangka Panjang

Investor sering lebih peduli dengan lindung nilai terhadap penurunan harga moderat daripada penurunan parah, karena jenis penurunan harga ini sangat tidak terduga dan relatif umum. Untuk investor ini, spread bear put bisa menjadi strategi lindung nilai yang hemat biaya.

Dalam penyebaran beruang, investor membeli put dengan strike price yang lebih tinggi dan juga menjualnya dengan strike price yang lebih rendah dengan tanggal kedaluwarsa yang sama. Ini hanya memberikan perlindungan terbatas karena pembayaran maksimum adalah perbedaan antara dua harga strike. Namun, ini seringkali merupakan perlindungan yang cukup untuk menangani penurunan ringan atau sedang.

Cara lain untuk mendapatkan nilai maksimal dari lindung nilai adalah dengan membeli opsi put jangka panjang, atau opsi put dengan tanggal kadaluarsa terlama. Opsi put enam bulan tidak selalu dua kali lipat harga opsi put tiga bulan. Saat membeli opsi, biaya marjinal setiap bulan tambahan lebih rendah dari yang terakhir.

Contoh Put Option Jangka Panjang

• Opsi put yang tersedia di iShares Russell 2000 Index ETF (IWM)
• Trading pada $160,26