ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> Cryptocurrency >> Bitcoin

Seberapa rendah Bitcoin sekarang? Sejarah gelembung harga memberikan beberapa petunjuk

Hampir 170 tahun sebelum penemuan Bitcoin, jurnalis Charles Mackay mencatat cara seluruh komunitas dapat "memfokuskan pikiran mereka pada satu objek dan menjadi gila dalam mengejarnya". Jutaanorang, dia menulis, “menjadi secara bersamaan terkesan dengan satu delusi, dan mengejarnya, sampai perhatian mereka tertangkap oleh beberapa kebodohan baru yang lebih menawan daripada yang pertama”.

Bukunya Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds, diterbitkan pada tahun 1841, mengidentifikasi serangkaian gelembung spekulatif – di mana orang membeli dan menjual benda dengan harga yang semakin mahal sampai tiba-tiba mereka tidak melakukannya. Contoh paling terkenal yang dia kutip adalah mania tulip yang mencengkeram Belanda pada awal abad ke-17. Umbi Tulip melonjak nilainya untuk dijual hingga 25, 000 florin masing-masing (hampir A$45, 000 dalam uang hari ini) sebelum harganya runtuh.

Gelembung Bitcoin melampaui ini dan semua kasus lain yang diidentifikasi oleh Mackay. Ini mungkin gelembung paling ekstrem sejak akhir abad ke-19. Dalam empat tahun harganya melonjak hampir 2, 800%, mencapai puncak US$19, 783 pada bulan Desember 2017. Sejak itu turun sebesar 80%. Sebulan yang lalu diperdagangkan lebih dari US$6, 000; sekarang turun menjadi US$3, 500.

Pemicu yang mungkin untuk jeda dalam kenaikan harga Bitcoin termasuk kekhawatiran tentang peningkatan peraturan pemerintah tentang aset kripto dan kemungkinan pengenalan mata uang digital bank sentral, serta pencurian besar aset dan runtuhnya bursa yang telah mengganggu sejarah singkat Bitcoin.

Turun

Di pasar likuid seperti saham (di mana tidak mahal untuk membeli dan menjual aset dalam nilai besar), penurunan harga bisa sangat tajam. Di pasar yang tidak likuid, dimana aset tidak dapat dengan mudah dijual secara tunai, jatuhnya bisa brutal. Contohnya termasuk sekuritas berbasis hipotek (MBS) dan kewajiban hutang yang dijaminkan (CDO) yang menyebabkan Krisis Keuangan Global.

Bitcoin sangat tidak likuid. Ini karena sejumlah besar pertukaran Bitcoin yang berbeda bersaing; seringkali biaya transaksi yang besar, dan kendala pada kapasitas Blockchain untuk mencatat transaksi.

Setelahnya

Akibat dari gelembung yang meledak bisa sangat brutal. Keruntuhan pasar saham tahun 1929 merupakan awal dari Depresi Hebat tahun 1930-an. Runtuhnya nilai aset Jepang setelah 1989 menandai satu dekade pertumbuhan rendah dan deflasi. Kecelakaan dot-com tahun 2000-01 menghancurkan kekayaan US$8 triliun.

Efek tabrakan tergantung pada ukuran, kepemilikan dan pentingnya aset yang terlibat. Efek jatuhnya tulip terbatas karena spekulasi tulip melibatkan sejumlah kecil orang. Namun penurunan tajam dalam nilai properti selama tahun 2007 menyebabkan krisis keuangan terburuk sejak Depresi Hebat.

Bitcoin lebih seperti tulip. Seluruh penilaian pasar sekitar US$300 miliar pada puncaknya. Untuk menempatkan ini ke dalam konteks, pasar saham dan perumahan AS saat ini masing-masing bernilai lebih dari US$30 triliun (pasar Australia yang setara masing-masing bernilai A$2 triliun dan A$6,9 triliun). Relatif sedikit investor yang memiliki mayoritas – diperkirakan 97% dari semua Bitcoin dimiliki oleh hanya 4% pengguna. Ini menunjukkan bahwa efek pada ekonomi yang lebih luas dari kehancuran Bitcoin harus diatasi.

Memperkirakan nilai intrinsik Bitcoin

Nilai sebenarnya dari cryptocurrency diperdebatkan secara luas. Pengusaha Bitcoin menyarankan harga yang jauh lebih tinggi dibenarkan. Yang lain, seperti Eugene Fama (pemenang Hadiah Nobel) dan Warren Buffett percaya itu hampir tidak berharga. Bank of International Settlements menggambarkannya sebagai “kombinasi gelembung, skema Ponzi dan bencana lingkungan”.

Mendapatkan perkiraan realistis dari nilai intrinsik Bitcoin itu rumit karena itu bukan aset yang menghasilkan arus kas berkala, seperti bunga atau pendapatan sewa.

Untuk aset seperti itu, nilai pada akhirnya tergantung pada apa yang orang lain bersedia bayar untuk itu. Hal ini sering berhubungan dengan kelangkaan.

Ini tidak memberikan cerita positif untuk Bitcoin. Meskipun jumlah total Bitcoin terbatas, banyak yang bersaing, cryptocurrency yang hampir tidak dapat dibedakan (seperti Ehtereum dan Ripple).

Bitcoin juga gagal memenuhi kriteria mata uang. Pergerakan harganya terlalu fluktuatif untuk menjadi unit akun. Kapasitas transaksi Blockchain terlalu terbatas untuk menjadi media pertukaran. Juga tidak tampak sebagai penyimpan nilai yang baik.

Karena tidak menghasilkan pendapatan, memiliki nilai kelangkaan yang terbatas, dan hanya sedikit orang yang mau menggunakan Bitcoin sebagai mata uang, bahkan mungkin saja Bitcoin memiliki tidak nilai intrinsik.

Bitcoin

Bitcoin