ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> persediaan >> Keterampilan investasi saham

Crowded out:bagaimana crowdsourcing untuk startup berubah menjadi bisnis seperti biasa

Crowdfunding telah dipuji oleh beberapa orang sebagai “demokratisasi keuangan”. Terlalu banyak, itu dipandang sebagai sumber keuangan alternatif utama di mana kita semua dapat terlibat dalam mendukung perusahaan baru baik melalui donasi atau pembelian ekuitas. Sayangnya, itu belum cukup berhasil seperti itu.

Ada beberapa model pembiayaan baru yang menggunakan payung istilah crowdfunding, tetapi pada dasarnya mereka bisa berbeda. Dalam teori, crowdfunding “ekuitas” memungkinkan sejumlah besar investor kecil berinvestasi di perusahaan melalui platform online – atau “pasar saham mini” untuk memulai – terlepas dari lokasi mereka. Dari perspektif bisnis, perusahaan harus dapat memanfaatkan berbagai penyandang dana di kerumunan, yang mungkin tidak pernah mereka ketahui ada, untuk mendanai, mengembangkan dan mengembangkan bisnis mereka.

Apa yang kami temukan adalah bahwa crowdfunding ekuitas tidak "baru" atau "inklusif" seperti yang pertama kali dibayangkan orang.

Laboratorium penggalangan dana

Inggris adalah salah satu negara pertama yang memberikan persetujuan peraturan untuk crowdfunding ekuitas dan, melalui berbagai insentif pajak, telah menjadi semacam "laboratorium" unik untuk bentuk keuangan kewirausahaan ini. Kami telah menyaksikan pertumbuhan besar-besaran dalam crowdfunding ekuitas. Tampaknya menjadi dua kali lipat dalam ukuran setiap tahun, menelurkan platform terkenal seperti Crowdcube, Seedrs dan Ruang Sindikat. Dalam waktu tiga tahun, Crowdcube sendiri telah mengumpulkan lebih dari £100 juta modal untuk lebih dari 300 perusahaan baru.

Selama tahun 2015, kami melakukan studi mendalam terbesar hingga saat ini, memeriksa crowdfunding ekuitas di Inggris, mewawancarai lebih dari 60 perusahaan rintisan Inggris untuk mendapatkan pandangan mereka tentang mengapa perusahaan menggunakan crowdfunding ekuitas, bagaimana proses bekerja dan manfaat yang dibawanya ke perusahaan.

Beberapa temuan kami mengkonfirmasi apa yang sudah diketahui – bahwa itu mengisi kesenjangan pendanaan untuk start-up muda yang tidak lagi menganggap bank sebagai sumber modal pertumbuhan tahap awal. Memang, banyak perusahaan rintisan tertarik pada kecepatan mereka dapat mengumpulkan dana dan menyukai kurangnya ikatan. Ada juga manfaat tidak berwujud yang penting bagi perusahaan dari proses, seperti penilaian perusahaan, validasi produk dan paparan media.

Permainan profesional

Namun, beberapa temuan lain tidak terduga. Bertentangan dengan gagasan bahwa crowdfunding adalah transaksi antara perusahaan dan "kerumunan", disatukan dengan mulus melalui internet, kami menemukan bahwa kesepakatan sering kali didorong oleh jaringan investor yang sudah ada sebelumnya. Kira-kira sekitar dua pertiga dari kampanye crowdfunding dalam penelitian kami adalah "pre-seeded" dan didukung oleh malaikat bisnis (investor profesional), dengan kerumunan memainkan "peran pendukung" di mana investor kecil diterbitkan saham kelas B yang tidak memiliki hak suara yang melekat.

Investor profesional ini banyak berinvestasi dalam bisnis yang mereka ketahui dan yang sering berlokasi dekat dengan mereka; kerumunan kemudian "menggiring" menuju perusahaan yang memperoleh dana pra-bibit. Jadi dalam banyak kasus, crowdfunding ekuitas sebenarnya bukan sumber pendanaan baru atau "alternatif", melainkan pengemasan ulang pendanaan awal yang lebih tradisional.

Sebagai bentuk pendanaan yang dimediasi internet, dalam teori, perusahaan harus dapat mengakses crowdfunding ekuitas terlepas dari lokasi geografis mereka. Pada kenyataannya, Namun, tampaknya ada perbedaan besar "utara-selatan" dalam hal kesepakatan yang berhasil, dengan sekitar setengah dari semua aliran transaksi berasal dari London dan tenggara.

Ada sejumlah alasan potensial untuk ini. Sebagai contoh, mayoritas platform berlokasi di London dan kami menemukan bahwa rujukan dari mulut ke mulut melalui jaringan bisnis masih sangat penting dalam mengidentifikasi dan mengakses platform crowdfunding. Banyak bisnis juga ingin berbicara dengan platform “secara langsung” sebelum melakukan kampanye (daripada terlibat secara virtual), dan berada dalam jarak mengunjungi platform adalah penting. Jadi, terlepas dari sifat crowdfunding yang dimediasi internet, di mana jarak seharusnya tidak relevan, itu sangat terkonsentrasi di London dan ekosistem tenggara. Kami sedang mengeksplorasi tren ini lebih lanjut.

Puncak gunung es

Beberapa investor non-profesional memiliki pengetahuan untuk melakukan uji tuntas mereka sendiri pada perusahaan sebelum mereka berinvestasi dan mereka juga tidak menawarkan nilai tambahan kepada perusahaan (misalnya melalui saran atau dukungan) di atas kontribusi keuangan mereka. Memang, beberapa start-up menyebut orang banyak sebagai "uang bodoh". Pengamat juga mempertanyakan penilaian yang sangat tinggi dari beberapa perusahaan yang didanai melalui crowdfunding ekuitas, banyak di antaranya adalah perusahaan berbasis internet yang terkait dengan apa yang disebut "ekonomi berbagi", dan beroperasi di pasar berorientasi konsumen tanpa kekayaan intelektual atau aset yang dapat dipulihkan.

Mengingat tingkat kegagalan yang tinggi dari perusahaan baru pada umumnya, dan sifat sebagian besar bisnis crowdfunded, beberapa investor non-profesional cenderung melihat pengembalian investasi mereka dalam waktu dekat.

Meskipun reservasi ini, mengingat lintasan pertumbuhan crowdfunding ekuitas saat ini, apa yang telah kita lihat sejauh ini mungkin hanya puncak gunung es. Namun, gunung es dapat menenggelamkan kapal. Sambil menyediakan sumber pendanaan awal yang penting, crowdfunding ekuitas menimbulkan sejumlah masalah pelik dalam hal pengembalian investor, perlindungan investor, keberlanjutan dan kebutuhan akan perlindungan peraturan yang tepat.

Crowdfunding telah banyak dipromosikan oleh organisasi seperti NESTA, tapi cara kerjanya sangat aneh. Oleh karena itu, kami menganjurkan diskusi yang lebih kritis tentang crowdfunding ekuitas, terutama mengingat lingkungan kebijakan fiskal Inggris yang sangat dideregulasi dan proaktif untuk sumber keuangan kewirausahaan yang baru muncul ini.

Keterampilan investasi saham

Keterampilan investasi saham