ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> masa depan >> Pilihan

Mengenakan Kerah? Inilah Bagaimana dan Kapan Anda Dapat Menyesuaikannya

Pasar saham berfluktuasi dengan tertinggi baru dan terendah baru. Jadi, posisi protektif dan strategi opsi lain yang dirancang untuk bertahan melawan pergerakan turun mungkin tidak selalu menjadi yang utama di benak setiap investor. Koreksi terjadi di setiap pasar; itu wajar saja.

Jika Anda adalah seorang pedagang opsi, mungkin sekarang adalah saat yang tepat untuk mempertimbangkan aksesori posisi stok Anda dengan kerah. Atau, jika Anda sudah menggunakan kalung untuk mencoba melindungi posisi stok, pasar bull mungkin saat yang tepat untuk melakukan penyesuaian kerah.

Anatomi Kerah

Kerah dasar dibangun dari tiga bagian:stok, opsi put long out-of-the-money (OTM), dan opsi panggilan OTM singkat dengan tanggal kedaluwarsa yang sama. Put ada untuk membantu melindungi Anda jika terjadi pergerakan yang merugikan ke bawah dalam saham. Premi yang dikumpulkan dari penjualan panggilan dapat membantu membayar put. Sebagai contoh, misalkan suatu saham diperdagangkan pada atau sekitar $100, dan 90-strike put dan 110-strike call keduanya diperdagangkan seharga $2. Dalam skenario ini, Anda dapat menjual panggilan dan membeli put tanpa pengeluaran premium bersih (dikenal sebagai kerah “tanpa biaya”). Namun jangan lupa untuk memasukkan biaya transaksi dalam perhitungan Anda.

Ingat Pengganda … dan Biaya Transaksi

Untuk semua contoh ini, ingat untuk mengalikan premi opsi dengan 100, pengganda untuk kontrak opsi ekuitas standar AS. Jadi premi opsi sebesar $1 sebenarnya adalah $100 per kontrak.

Perhatikan juga bahwa contoh-contoh ini tidak memperhitungkan biaya transaksi atau dividen. Biaya transaksi adalah faktor penting untuk dipertimbangkan saat mengevaluasi perdagangan opsi apa pun.

Profil risiko kerah ini ditunjukkan pada gambar 1. Perlu diperhatikan, Namun, bahwa pemogokan panggilan OTM biasanya diperdagangkan pada volatilitas tersirat yang lebih rendah daripada pemogokan OTM yang berjarak sama, dan dengan demikian sering berdagang dengan premi yang lebih rendah. Jadi, Anda mungkin perlu memilih salah satu untuk mengubah pilihan serangan Anda, atau menerima sedikit pengeluaran premium.

GAMBAR 1. PROFIL RISIKO COLLAR.

Profil risiko kerah tanpa biaya 90-110 dengan stok $100. Untuk tujuan ilustrasi saja. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.

Saham Naik? Anda Bisa Meluruskan Kerah Anda dan Menggulung Risiko Anda

Opsi tidak perlu ditahan sampai habis masa berlakunya. Jika stok bergerak sebelum kadaluarsa, Anda dapat mempertimbangkan untuk menyesuaikan atau bahkan menutup kerah. Jika kamu bisa, anggap opsi put Anda sebagai lantai, dan opsi panggilan sebagai plafon. Di pasar yang bergerak lebih tinggi, Anda dapat melakukan penyesuaian untuk menaikkan lantai dan/atau menaikkan langit-langit untuk mengakomodasi kenaikan stok.

Katakanlah saham bergerak hingga $105 setelah dua minggu. Menggunakan harga dari contoh rantai opsi di bawah ini, Anda dapat menggunakan order spread long put untuk menggulung 90 put Anda hingga 100 strike seharga $1 ($1,20 – $0,20), ditambah biaya transaksi.

Stok =$105
Tawaran Panggilan
Hubungi Tanya
Memukul
Pasang Tawaran
Masukan Tanyakan

$15.00
$15,50
90
$0,20 (Jual)
$0,25

$10.30
$10.70
95$0,45
$0,50

$6.00
$6,30
100$1,15
$1,20 (Beli)

$2,85
$2,95
105$2,80
$2,90

$0,90
$1,00
110$5,70
$6,10

Perlindungan put Anda sekarang akan menjadi $5 di bawah harga saham pokok saat ini. Perhatikan bahwa, dalam contoh ini, panggilan masih OTM sebesar $5, dan jika stok tetap di bawah pemogokan 110 hingga kadaluarsa (tetapi di atas pemogokan 90), baik panggilan dan put akan kedaluwarsa tidak berharga.

Jika saham reli, Namun, Anda mungkin ditugaskan, yang berarti Anda mungkin perlu menjual saham Anda dengan harga kesepakatan. Tapi karena Anda akan memegang saham dari $100 sampai $110, yang mewakili keuntungan $10. Namun, Anda akan kehilangan salah satu apresiasi saham di luar harga kesepakatan 110.

Kalau tidak, Anda dapat mempertimbangkan untuk mengalihkan panggilan ke opsi yang lebih lama, mungkin serangan yang lebih tinggi. Dan jika Anda masih tertarik untuk melindungi sisi negatifnya, Anda juga dapat mempertimbangkan untuk menggulung put panjang. Ini adalah strategi yang digunakan oleh banyak pedagang opsi. Untuk informasi lebih lanjut tentang posisi opsi bergulir, silakan merujuk ke primer ini.

Dan bagaimana dengan kasus sebaliknya—jika dasarnya bergerak ke bawah setelah memulai kerah? Di artikel mendatang, kami akan melihat penyesuaian lain yang dapat Anda lakukan dengan kerah Anda.

Pilihan

Pilihan