Hari-hari “Penyihir” yang Pernah Ditakuti Investor Ritel,

Ada banyak hal yang mungkin harus ditakuti oleh investor, tapi bisa dibilang, "penyihir" bukan lagi salah satu masalah besar.

Semua risiko yang pernah melanda pasar pada hari Jumat tunggal setiap kuartal ketika kontrak untuk indeks saham berjangka, opsi indeks saham, pilihan Persediaan, dan kontrak berjangka saham tunggal yang kedaluwarsa sekarang tersebar dalam periode waktu yang lebih lama. Ketika sihir "tiga kali lipat"—atau seperti beberapa orang menyebutnya, sihir "empat kali lipat"—alat tenun, Anda tidak perlu lari dan bersembunyi lagi.

“Hari Penyihir bukanlah acara seperti dulu, ” kata JJ Kinahan, kepala strategi pasar di TD Ameritrade. “Dulu ketika 'penyihiran' sangat besar, Kontrak berjangka dan opsi Indeks S&P 500 hanya memiliki kedaluwarsa pada hari Jumat. Sekarang ada hari Senin, Rabu, dan jatuh tempo hari Jumat. Jadi sekarang Anda punya waktu seminggu penuh. Ada juga pilihan mingguan, yang memungkinkan lebih banyak kesempatan untuk menggulingkan risiko. Investor individu saat ini memiliki lebih banyak pilihan—ini adalah permainan kata-kata, tapi itu benar."

Kembali ke Zaman Dulu...

Beberapa dekade yang lalu, volatilitas yang terkait dengan triple witching (yang mendapat label "empat kali lipat" setelah saham tunggal berjangka debutnya pada tahun 2002) terkadang berarti tidak 100% yakin dengan posisi Anda memasuki akhir pekan. Jika, Misalnya, indeks berfluktuasi di sekitar pemogokan opsi di mana Anda memegang posisi pendek, Anda mungkin tidak tahu apakah (atau berapa banyak) opsi tersebut akan diberikan kepada Anda.

Dan ingatlah, kita berbicara tentang hari-hari sebelum pencocokan pesanan elektronik; setiap detail perdagangan—pihak lawan, harga, kuantitas, dan bulan kontrak—dinegosiasikan dalam lubang, dan tidak semua informasi cocok;

Penyihir juga bisa menjadi hal yang sulit bagi rata-rata investor ritel, yang biasanya tidak memiliki akses ke informasi yang sama dengan pedagang di lantai.

Dari sudut pandangnya saat ini, Kinahan dapat melihat kembali masa-masa itu dengan sayang, meskipun itu tidak mudah bagi investor ritel saat itu.

Pedagang Pit Pernah Memegang Kartu

“Sungguh hebat ketika berada di masa jayanya, ” kata Kinahan, mendiskusikan ingatannya tentang triple witching di hari-hari ketika dia masih menjadi pedagang muda di Chicago pits. “Sebagai pelaku pasar, itu luar biasa karena Anda memiliki banyak informasi dan memiliki banyak pengetahuan tentang apa yang diperdagangkan. Itu adalah beberapa hari yang sangat fluktuatif dengan banyak peluang.”

Volatilitas sering dimulai satu atau dua hari sebelum kedaluwarsa dan berlangsung hingga menit penutupan, dia ingat. Pedagang pit memegang keuntungan besar pada saat itu karena mereka memiliki kehadiran fisik pada titik penemuan harga. “Ketika saya masih muda, kita akan melihat aliran pesanan, Kinahan ingat. Tetapi bahkan pedagang pit terkadang mengalami kejutan yang tidak menyenangkan.

"Hari ini, pesanan market-on-close harus masuk sebelum 15:40. ET, ” kata Kinahan. “Tapi saat itu ada banyak aturan yang berbeda, begitu banyak pesanan akan masuk dengan satu menit tersisa, dan Anda bisa melakukan gerakan raksasa dengan satu menit tersisa.”

Investor ritel pada saat itu tidak memiliki akses ke aliran pesanan dan mempertaruhkan kerugian tajam jika mereka menahan posisi hingga penutupan, menurut Kinahan. Meskipun sihir rangkap tiga hanya terjadi sekali dalam seperempat, kedaluwarsa opsi pada akhir setiap bulan adalah hari lain yang menempatkan investor ritel pada posisi yang kurang menguntungkan.

Aturan Baru dan Teknologi Lebih Baik Memperlancar Prosesnya

Aturan yang diberlakukan sejak saat itu telah sangat memperlancar proses, dan teknologi juga membantu melindungi investor ritel dari dampak sihir yang lebih dramatis.

• Aturan yang dikutip Kinahan tentang pesanan penutupan pasar akan jatuh tempo pada pukul 15:40. ET—20 menit sebelum bel penutupan Bursa Efek New York—berarti ada sedikit kemungkinan kejutan di menit-menit terakhir.
• Perkembangan lain yang membantu menenangkan keadaan adalah ketersediaan opsi mingguan, seperti yang disebutkan sebelumnya. Ini memungkinkan lebih banyak kesempatan untuk menggulingkan risiko, Kinahan berkata, dan cenderung memperlancar proses.
• Produk tambahan juga membantu mendinginkan pasar selama bertahun-tahun, termasuk munculnya dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). “Dulu Anda memiliki lebih sedikit pilihan produk pada umumnya, tanpa ETF, ” kenang Kinahan. “Semua orang mengandalkan beberapa indeks utama dan berjangka. Itu adalah rangkaian produk dan kerangka waktu yang sangat sempit, yang berarti semuanya terjadi secara eksponensial.”
• Teknologi perdagangan elektronik berarti setiap pedagang dengan alat yang tepat sekarang dapat memiliki akses sebanyak mungkin ke aliran pesanan seperti yang dilakukan Kinahan ketika dia berada di pit, meratakan lapangan permainan sampai batas tertentu. Dan pesanan dicocokkan secara real time dan dikirim langsung ke clearinghouse, jadi kesalahan umumnya diperbaiki dalam waktu singkat.

“Perdagangan elektronik telah menyamakan kedudukan sehingga pedagang eceran memiliki kesempatan yang adil dan dapat mengelola risiko.”

“Sebagai pedagang eceran, fakta bahwa itu berbeda sekarang adalah hal yang jauh lebih baik, ” kata Kinahan. “Perdagangan elektronik telah menyamakan lapangan permainan sehingga pedagang eceran memiliki kesempatan yang adil dan dapat mengelola risiko. Semua pesanan sekarang elektronik, jadi bukan hanya pedagang di pit. Pasar lebih efisien, dan ayunan tidak terlalu dramatis dalam beberapa menit terakhir hari itu.”

Investor Ritel Masih Perlu Waspada

Semua itu berkata, sihir tiga kali lipat (atau empat kali lipat) masih terjadi pada hari Jumat ketiga bulan Maret, Juni, September, dan Desember, dan masih ada hari-hari ketika investor mungkin ingin sedikit lebih berhati-hati, seperti yang dilakukan Kinahan di pit dulu.

“Saya masih berpikir Anda harus menyadarinya, ” kata Kinahan. “Beberapa rumah besar mungkin masih menggunakan hari itu karena berakhirnya posisi mereka lebih cocok. Tapi kabar baiknya adalah tidak ada kerugian bagi pedagang eceran pada hari-hari itu. Pada setiap kadaluarsa, Anda harus memiliki kepekaan yang tinggi bahwa mungkin ada lebih banyak pergerakan di pembukaan atau penutupan saat orang-orang melepas sekeranjang saham atau berjangka. Pada setiap kadaluarsa, kamu harus sadar, dan tentang sihir empat kali lipat, kamu harus lebih waspada.”

Apakah pilihan pilihan yang tepat untuk Anda?

Sementara perdagangan opsi melibatkan risiko unik dan jelas tidak cocok untuk semua orang, jika Anda yakin perdagangan opsi sesuai dengan toleransi risiko dan strategi investasi Anda secara keseluruhan, TD Ameritrade dapat membantu Anda mengejar strategi perdagangan opsi Anda dengan platform perdagangan yang kuat, sumber daya generasi ide, dan dukungan yang Anda butuhkan.

Pelajari lebih lanjut tentang potensi manfaat dan risiko opsi perdagangan.