Risiko Rollover

Apa itu Risiko Rollover?

Risiko rollover adalah risiko yang terkait dengan pembiayaan kembali utang. Risiko rollover umumnya dihadapi oleh negara dan perusahaan ketika pinjaman atau kewajiban utang lainnya (seperti obligasi) akan segera jatuh tempo dan perlu dikonversi, atau berguling, menjadi utang baru. Jika suku bunga telah naik sementara itu, mereka harus membiayai kembali utang mereka pada tingkat yang lebih tinggi dan dikenakan lebih banyak biaya bunga di masa depan—atau, dalam hal penerbitan obligasi, membayar lebih banyak bunga.

Takeaways Kunci

• Risiko rollover juga terkait dengan pembiayaan kembali utang—khususnya, bahwa bunga yang dikenakan untuk pinjaman baru akan lebih tinggi daripada yang lama.
• Umumnya, semakin pendek hutang yang jatuh tempo, semakin besar risiko rollover peminjam.
• Risiko ini juga dapat merujuk pada risiko bahwa posisi derivatif akan kehilangan nilai jika dan ketika digulirkan ke jatuh tempo yang baru.
• Risiko rollover mencerminkan kondisi ekonomi (misalnya likuiditas dan pasar kredit) versus kondisi keuangan peminjam.

Bagaimana Risiko Rollover Bekerja

Risiko rollover juga ada pada derivatif, di mana kontrak berjangka atau opsi harus "digulirkan" ke jatuh tempo kemudian karena kontrak jangka pendek berakhir untuk mempertahankan posisi pasar seseorang. Jika proses ini akan menimbulkan biaya atau kehilangan uang, itu menimbulkan risiko.

Secara khusus, mengacu pada kemungkinan bahwa posisi lindung nilai akan berakhir dengan kerugian, memerlukan pembayaran tunai ketika lindung nilai yang kedaluwarsa diganti dengan yang baru. Dengan kata lain, jika seorang pedagang ingin memegang kontrak berjangka sampai jatuh tempo dan kemudian menggantinya dengan yang baru, kontrak serupa, mereka menanggung risiko kontrak baru yang lebih mahal daripada kontrak lama—membayar premi untuk memperpanjang posisi.

Risiko Rollover vs. Risiko Pembiayaan Kembali

Juga dikenal sebagai "risiko roll, " risiko rollover kadang-kadang digunakan secara bergantian dengan risiko refinancing. Namun, itu sebenarnya lebih dari sub-kategori itu. Risiko pembiayaan kembali adalah istilah yang lebih umum, mengacu pada kemungkinan peminjam tidak dapat mengganti pinjaman yang ada dengan yang baru. Risiko rollover lebih spesifik berkaitan dengan efek buruk dari rolling over atau pembiayaan kembali utang.

Efek ini lebih berkaitan dengan kondisi ekonomi yang ada — khususnya, tren suku bunga dan likuiditas kredit—daripada kondisi keuangan peminjam. Sebagai contoh, jika AS memiliki utang $ 1 triliun dolar yang diperlukan untuk bergulir di tahun depan, dan suku bunga tiba-tiba naik 2% lebih tinggi sebelum utang baru diterbitkan, itu akan membebani pemerintah lebih banyak dalam pembayaran bunga baru.

Keadaan ekonomi juga penting. Pemberi pinjaman sering tidak mau memperbarui pinjaman yang kedaluwarsa selama krisis keuangan, ketika nilai agunan turun, terutama jika itu adalah pinjaman jangka pendek—yaitu, sisa jatuh tempo mereka kurang dari satu tahun.

Jadi seiring dengan ekonomi, sifat utang dapat menjadi masalah, menurut artikel 2012 "Risiko Rollover dan Risiko Kredit, " diterbitkan dalam Jurnal Keuangan:

Jatuh tempo utang memainkan peran penting dalam menentukan risiko rollover perusahaan. Sementara jatuh tempo yang lebih pendek untuk obligasi individu mengurangi risikonya, jatuh tempo yang lebih pendek untuk semua obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan memperburuk risiko rollover dengan memaksa pemegang ekuitasnya untuk dengan cepat menyerap kerugian yang ditimbulkan oleh pembiayaan utangnya.

Contoh Risiko Rollover

Pada awal Oktober 2018, Bank Dunia mengeluarkan kekhawatiran tentang dua negara Asia. “Risiko rollover berpotensi akut untuk Indonesia dan Thailand, mengingat persediaan utang jangka pendek mereka yang cukup besar (sekitar $50 miliar dan $63 miliar, masing-masing), " itu menyatakan.

Kekhawatiran Bank Dunia telah mencerminkan fakta bahwa bank sentral di seluruh dunia telah memperketat kredit dan menaikkan suku bunga, mengikuti jejak Federal Reserve AS, yang telah meningkatkan tingkat dana federal secara stabil antara 2015 dan Desember 2018, dari hampir 0% menjadi 2,25%—menghasilkan miliaran investasi AS dan asing ditarik dari kedua negara.

Namun, di tahun-tahun sejak, bank sentral di seluruh dunia telah menurunkan suku bunga—mengikuti jejak The Fed, yang pada Maret 2020, memangkas suku bunga dana federal ke kisaran 0,0% hingga 0,25% untuk kedua kalinya sejak krisis keuangan 2008. Langkah itu dilakukan untuk mendukung perekonomian di tengah krisis ekonomi 2020. Per Desember 2020, The Fed mengatakan itu dimaksudkan untuk menjaga suku bunga dana fed dalam kisaran yang sama sampai inflasi telah meningkat 2% dan berada di jalur untuk cukup melebihi 2% untuk beberapa waktu.