4 Jenis Hasil Hutang

Untuk sebagian besar sekuritas, menentukan hasil investasi adalah latihan langsung. Namun untuk instrumen utang, ini bisa lebih rumit karena fakta bahwa pasar utang jangka pendek memiliki berbagai cara menghitung hasil dan mereka menggunakan konvensi yang berbeda dalam mengubah periode waktu menjadi satu tahun.

Berikut adalah empat jenis utama hasil:

• Hasil diskon bank (juga disebut basis diskon bank)
• Hasil periode penahanan
• Hasil tahunan yang efektif
• Hasil pasar uang

Memahami bagaimana masing-masing hasil ini dihitung sangat penting untuk memahami pengembalian investasi yang sebenarnya pada suatu instrumen.

1. Hasil Diskon Bank

Tagihan Treasury (T-Bills) dikutip berdasarkan diskon bank murni di mana kutipan disajikan sebagai persentase dari nilai nominal dan ditentukan dengan mendiskontokan obligasi menggunakan konvensi penghitungan 360 hari. Ini mengasumsikan ada 12 bulan 30 hari dalam setahun. Dalam situasi ini, rumus untuk menghitung imbal hasil hanyalah diskon dibagi dengan nilai nominal dikalikan 360 dan kemudian dibagi dengan jumlah hari yang tersisa hingga jatuh tempo.

Persamaannya menjadi:

Hasil Diskon Bank Tahunan = ( D F ) × ( 360 T ) di mana: D = Diskon F = Nilai nominal T = Jumlah hari hingga jatuh tempo \begin{aligned} &\text{Hasil Diskon Bank Tahunan} =\left ( \frac{D}{F} \right ) \times \left ( \frac{360}{t} \right )\\ &\textbf {where:}\\ &D =\text{Diskon}\\ &F =\text{Nilai nominal}\\ &t =\text{Jumlah hari hingga jatuh tempo} \end{selaras} ​Hasil Diskon Bank Tahunan=(FD​)×(t360​)dimana:D=DiskonF=Nilai nominalt=Jumlah hari hingga jatuh tempo​

Misalnya, Joe membeli T-Bill dengan nilai nominal $100, 000 dan membayar $97, 000 untuk itu—mewakili $3, 000 diskon. Tanggal jatuh tempo dalam 279 hari. Hasil diskon bank akan menjadi 3,9%, dihitung sebagai berikut:

0,03 ( 3 , 000 ÷ 100 , 000 ) × 1.29 ( 360 ÷ 279 ) = 0,0387 , atau 3.9 % (Pembulatan) \begin{selaras} &0.03 (3, 000 \div 100, 000) \times 1,29 (360 \div 279) =0,0387, \\ &\quad\text{atau }3.9\% \text{ (Pembulatan ke Atas)} \end{selaras} 0,03(3, 000÷100, 000)×1,29(360÷279)=0,0387, atau 3,9% (Pembulatan ke Atas)​

Tetapi ada masalah yang melekat dengan menggunakan hasil tahunan ini dalam menentukan pengembalian. Untuk satu hal, hasil ini menggunakan tahun 360 hari untuk menghitung pengembalian yang akan diterima investor. Tapi ini tidak memperhitungkan potensi pengembalian majemuk.

Tiga perhitungan hasil populer yang tersisa bisa dibilang memberikan representasi pengembalian investor yang lebih baik.

2. Hasil Periode Holding

Menurut definisi, hasil holding period (HPY) semata-mata dihitung berdasarkan holding period, oleh karena itu tidak perlu menyertakan jumlah hari—seperti yang akan dilakukan dengan hasil diskonto bank. Pada kasus ini, Anda mengambil peningkatan nilai dari apa yang Anda bayar, menambahkan pembayaran bunga atau dividen, kemudian dibagi dengan harga beli. Pengembalian yang tidak disetahunkan ini berbeda dari kebanyakan perhitungan pengembalian yang menunjukkan pengembalian setiap tahun. Juga, adalah diasumsikan bahwa bunga atau pengeluaran kas akan dibayar pada saat jatuh tempo.

Sebagai persamaan, holding period yield akan dinyatakan sebagai:

Hasil Periode Holding = P 1 - P 0 + D 1 P 0 di mana: P 1 = Jumlah yang diterima pada saat jatuh tempo P 0 = Harga beli investasi \begin{aligned} &\text{Holding Period Yield}=P_1-P_0+\frac{D_1}{P_0}\\ &\textbf{where:}\\ &P_1 =\text{Jumlah yang diterima pada saat jatuh tempo}\\ &P_0 =\text{Harga beli investasi}\\ &D_1 =\text{Bunga diterima atau distribusi dibayarkan pada saat jatuh tempo} \end{selaras} ​Holding Period Yield=P1​−P0​+P0​D1​​​​​ dengan:P1​=Jumlah yang diterima pada saat jatuh tempoP0​=Harga beli investasi​

3. Hasil Tahunan Efektif

Hasil tahunan efektif (EAY) dapat memberikan hasil yang lebih akurat, terutama ketika investasi alternatif tersedia yang dapat menambah pengembalian. Ini memperhitungkan bunga yang diperoleh dari bunga.

Sebagai persamaan, hasil tahunan efektif akan dinyatakan sebagai:

Hasil Tahunan Efektif = ( 1 + H P kamu ) 3 6 5 1 T di mana: H P kamu = Hasil periode penahanan T = Jumlah hari yang dimiliki hingga jatuh tempo \begin{aligned} &\text{Effective Annual Yield}=(1+HPY)^{365}\frac{1}{t}\\ &\textbf{where:}\\ &HPY=\text{Holding period yield }\\ &t =\text{Jumlah hari yang dimiliki hingga jatuh tempo}\\ \end{selaras} ​Effective Annual Yield=(1+HPY)365t1​di mana:HPY=Holding period yieldt=Jumlah hari yang dimiliki hingga jatuh tempo​

Sebagai contoh, jika HPY adalah 3,87% selama 279 hari, maka EAY akan menjadi 1,0387 ^365÷279 - 1, atau 5,09%.

Frekuensi peracikan yang berlaku untuk investasi sangat penting, dan secara signifikan dapat mengubah hasil Anda. Untuk periode yang lebih lama dari satu tahun, perhitungan masih bekerja dan akan memberikan yang lebih kecil, jumlah absolut dari HPY.

Sebagai contoh, jika HPY adalah 3,87% selama 579 hari, maka EAY akan menjadi 1,0387 ^365÷579 - 1, atau 2,42%.

Penurunan Nilai

Untuk kerugian, prosesnya sama; kerugian selama periode holding perlu dibuat menjadi hasil tahunan yang efektif. Anda masih mengambil satu plus HPY, yang sekarang menjadi bilangan negatif. Misalnya: 1 + (-0,5) =0,95. Jika HPY mengalami kerugian sebesar 5% selama 180 hari, maka EAY akan menjadi 0,95 ^365÷180 -1, atau -9,88%.

4. Hasil Pasar Uang

Hasil pasar uang (MMY) (juga dikenal sebagai hasil setara CD), bergantung pada perhitungan yang memungkinkan hasil kuotasi (yang ada pada T-Bill) untuk dibandingkan dengan instrumen pasar uang berbunga. Investasi ini memiliki jangka waktu yang lebih pendek dan sering diklasifikasikan sebagai setara kas. Penawaran instrumen pasar uang dalam basis 360 hari, jadi imbal hasil pasar uang juga menggunakan 360 dalam perhitungannya.

Sebagai persamaan, imbal hasil pasar uang akan dinyatakan sebagai:

M M kamu = H P kamu × 360 WAKTU MENUJU KEMATIAN di mana: H P kamu = Hasil Periode Holding \begin{aligned}&MMY=\frac{HPY\times 360}{\text{TIME TO MATURITY}}\\&\textbf{where:}\\&HPY=\text{Holding Period Yield}\end{aligned} ​MMY=TIME TO MTURITYHPY×360​​ dengan:HPY=Holding Period Yield​

Garis bawah

Pasar utang menggunakan beberapa perhitungan untuk menentukan hasil. Setelah cara terbaik diputuskan, hasil dari pasar utang jangka pendek ini dapat digunakan saat mendiskontokan arus kas dan menghitung pengembalian riil dari instrumen utang, seperti T-Bills. Seperti halnya investasi, pengembalian utang jangka pendek harus mencerminkan risiko, di mana risiko yang lebih rendah terkait dengan pengembalian yang lebih rendah dan instrumen berisiko lebih tinggi mengantarkan potensi pengembalian yang lebih tinggi.