Hutang Subordinasi vs. Hutang Senior:Apa Bedanya?

Apa Perbedaan Antara Utang Subordinasi dan Utang Senior?

Perbedaan antara hutang subordinasi dan hutang senior adalah prioritas di mana perusahaan dalam kebangkrutan membayar klaim hutang. Jika sebuah perusahaan memiliki hutang subordinasi dan hutang senior dan harus mengajukan kebangkrutan atau menghadapi likuidasi, utang senior dibayar kembali sebelum utang subordinasi. Setelah hutang senior benar-benar dibayar kembali, perusahaan kemudian melunasi hutang subordinasi tersebut.

Takeaways Kunci:

• Utang subordinasi dan utang senior berbeda dalam hal prioritas mereka jika perusahaan menghadapi kebangkrutan atau likuidasi.
• Hutang subordinasi, atau hutang junior, kurang dari prioritas dari utang senior dalam hal pembayaran.
• Utang senior sering dijamin dan lebih mungkin untuk dibayar kembali sementara utang subordinasi tidak dijamin dan lebih berisiko.

Memahami Dua Jenis Utang

Implikasi mendasar dari kedua jenis utang tersebut adalah risiko bagi kreditur.

Hutang subordinasi

Dengan utang subordinasi, ada risiko bahwa perusahaan tidak dapat membayar kembali hutang subordinasi atau juniornya jika menggunakan uang yang dimilikinya selama likuidasi untuk membayar pemegang hutang senior. Karena itu, seringkali lebih menguntungkan bagi pemberi pinjaman untuk memiliki klaim atas hutang senior perusahaan daripada hutang subordinasi.

Utang Senior

Utang senior sering kali dijamin. Hutang yang dijamin adalah hutang yang dijamin dengan aset atau jaminan lain dari suatu perusahaan dan dapat mencakup hak gadai dan klaim atas aset tertentu.

Ketika sebuah perusahaan mengajukan kebangkrutan, penerbit utang senior, biasanya pemegang obligasi atau bank yang telah mengeluarkan jalur kredit bergulir, memiliki kesempatan terbaik untuk dilunasi. Berikutnya adalah pemegang utang junior, pemegang saham preferen, dan pemegang saham biasa. Dalam beberapa kasus, pihak-pihak tersebut dibayar dengan menjual agunan yang telah dimiliki untuk pelunasan utang.

Contoh Utang Subordinasi vs. Utang Senior

Jika sebuah perusahaan mengajukan kebangkrutan, pengadilan kepailitan memprioritaskan pinjaman yang harus dibayar dengan menggunakan aset perusahaan yang dilikuidasi.

Setiap hutang yang memiliki prioritas lebih rendah daripada bentuk hutang lainnya dianggap hutang subordinasi. Setiap hutang dengan prioritas lebih tinggi daripada bentuk hutang lainnya dianggap sebagai hutang senior.

Sebagai contoh, sebuah perusahaan memiliki hutang A yang berjumlah $1 juta dan hutang B berjumlah $500, 000. Hutang A adalah hutang senior, dan utang B adalah utang subordinasi. Jika perusahaan mengajukan kebangkrutan, itu harus melikuidasi semua asetnya untuk membayar utang. Jika aset perusahaan dilikuidasi sebesar $1,25 juta, ia harus terlebih dahulu melunasi sejumlah $1 juta dari utang senior A. Hanya setengah dari sisa utang subordinasi B yang dilunasi karena kekurangan dana.

Perbedaan Kunci

Utang senior memiliki prioritas tertinggi dan, karena itu, risiko paling rendah. Dengan demikian, jenis hutang ini biasanya membawa atau menawarkan tingkat bunga yang lebih rendah. Sementara itu, hutang subordinasi membawa tingkat bunga yang lebih tinggi mengingat prioritasnya yang lebih rendah selama pengembalian.

Bank biasanya mendanai utang senior. Bank mengasumsikan status senior berisiko lebih rendah dalam urutan pembayaran karena mereka mampu menerima tingkat yang lebih rendah mengingat sumber pendanaan berbiaya rendah dari rekening deposito dan tabungan. Tambahan, regulator mengadvokasi bank untuk mempertahankan portofolio pinjaman berisiko lebih rendah.

Utang subordinasi adalah setiap utang yang jatuh di bawah, atau di belakang, utang senior. Namun, utang subordinasi memang memiliki prioritas di atas saham preferen dan ekuitas biasa. Contoh hutang subordinasi termasuk hutang mezzanine, yaitu hutang yang juga termasuk investasi. Selain itu, sekuritas beragun aset umumnya memiliki fitur subordinasi, dimana beberapa tranche dianggap sebagai bawahan dari tranches senior. Efek beragun aset adalah sekuritas keuangan yang dijamin dengan kumpulan aset, termasuk pinjaman, sewa, hutang kartu kredit, royalti, atau piutang. Tranches adalah bagian dari utang atau sekuritas yang telah dirancang untuk membagi risiko atau karakteristik kelompok sehingga dapat dipasarkan kepada investor yang berbeda.

Pertimbangan Khusus

Salah satu penopang utang subordinasi adalah perbankan. Bank meningkatkan utang subordinasi ketika suku bunga pinjaman ini lebih rendah daripada bentuk lain dari peningkatan modal. Hal ini terjadi karena banyak bank yang dianggap berisiko rendah mengingat pengawasan peraturan yang meningkat sejak krisis keuangan 2008 hingga 2009. Utang subordinasi telah menjadi cara yang relatif mudah bagi bank untuk memenuhi persyaratan permodalan tanpa harus melemahkan basis pemegang saham mereka dengan meningkatkan modal.