Utang Nigeria berkelanjutan,

Bank Dunia baru-baru ini menempatkan Nigeria di peringkat kelima dalam daftar 10 negara yang memiliki eksposur utang tertinggi. Nigeria berutang kepada Asosiasi Pembangunan Internasional – salah satu dari dua lembaga pemberi pinjaman Bank Dunia – US$11,7 miliar.

Asosiasi Pembangunan Internasional memberikan pinjaman kepada negara-negara berdasarkan tingkat kemiskinan relatif atau pendapatan per kapita mereka, dengan suku bunga rendah hingga nol. Nigeria memenuhi syarat untuk pendanaan berdasarkan tingkat pendapatan per kapitanya.

Untuk non-ekonomis, pengumuman bahwa Nigeria berada di urutan kelima dalam daftar peminjam Asosiasi Pembangunan Internasional mengkhawatirkan. Tampaknya menandakan bahaya besar bagi ekonomi Nigeria dan kesejahteraan rakyat Nigeria.

Analisis yang lebih bernuansa profil utang Nigeria, Namun, menunjukkan bahwa laporan Bank Dunia tidak terlalu mengkhawatirkan.

Per 31 Maret 2021, Stok utang luar negeri Nigeria sekitar US$32,9 miliar. Dari jumlah tersebut, utang kepada lembaga multilateral seperti Bank Dunia menyumbang 54,3%, diikuti oleh utang komersial (33%), utang bilateral (12,7%) dan wesel bayar (0,55%). Stok utang dalam negeri sekitar N16,5 triliun atau US$40 miliar, menggunakan nilai tukar resmi Bank Sentral Nigeria 30 Agustus 2021 dari N410 menjadi $1.

Total utang publik Nigeria adalah sekitar $87 miliar. Utang dalam negeri mewakili 62,3% dari ini pada 31 Maret 2021, dan utang luar negeri 37,6%.

Berapa banyak hutang yang terlalu banyak?

Risiko hutang bukan hanya tentang seberapa banyak suatu negara telah meminjam, tetapi juga kemampuan negara untuk membayar utangnya.

Para ekonom menggunakan dua indikator untuk menentukan kesinambungan utang suatu negara. Yang pertama adalah utang bruto sebagai persentase ekonomi suatu negara yang diukur dengan produk domestik bruto (PDB). Ini biasanya disebut sebagai rasio utang terhadap PDB. Rasio utang luar negeri terhadap PDB Nigeria adalah 12,7% pada 2019. Dana Moneter Internasional menempatkan total utang terhadap PDB sebesar 34,3%.

Para ekonom percaya bahwa utang mulai mengganggu pertumbuhan ekonomi ketika rasio total utang-PDB melebihi 90%. Berdasarkan ambang batas ini, Tingkat utang Nigeria saat ini tidak berbahaya.

Sebagian besar dari 10 negara teratas di mana Asosiasi Pembangunan Internasional memiliki eksposur yang signifikan memiliki rasio utang-PDB yang jauh lebih tinggi daripada Nigeria. Contohnya, rasio utang luar negeri-PDB untuk beberapa dari 10 negara teratas dalam daftar Bank Dunia adalah Ethiopia (29,7%), Ghana (41,1%), Kenya (36,6%), Tanzania (31,8%) dan Uganda (40,8%).

Indikator lain kesinambungan utang adalah rasio pembayaran utang, yang merupakan proporsi pendapatan ekspor yang digunakan untuk membayar utang, termasuk pembayaran pokok dan bunga. Rasio yang sehat adalah di bawah 15%.

Rasio pembayaran utang Nigeria turun dari 23% pada tahun 1990, ke titik terendah sepanjang masa sebesar 7% pada tahun 2019, lebih rendah dari beberapa negara besar Afrika:Angola (27%), Etiopia (29%), Kenya (38%) Afrika Selatan (16%) dan Tanzania (14,7%).

Berdasarkan rasio utang-PDB dan rasio utang, Utang Nigeria berkelanjutan. Lalu mengapa ada orang yang khawatir tentang nama Nigeria yang muncul dalam daftar 10 negara teratas yang paling banyak dipinjamkan oleh Bank Dunia? Salah satu alasannya mungkin kekhawatiran tentang kemampuan Nigeria untuk memenuhi kewajiban utangnya di masa depan.

Pembayaran utang sering kali dilakukan dari pendapatan. Kurang dari 5%, Nigeria memiliki salah satu rasio pendapatan-PDB terendah di Afrika. Rata-rata untuk negara-negara Afrika sub-Sahara hampir 20%, dan 30% untuk eksportir minyak.

Sekitar 65% dari pendapatan pemerintah dan lebih dari 90% dari pendapatan devisa di Nigeria berasal dari sektor minyak. Ketidakpastian di pasar minyak global dan pertumbuhan pendapatan yang lamban, serta dampak negatif COVID-19 terhadap perekonomian, menyiratkan bahwa negara akan menghadapi tantangan menghasilkan pendapatan yang cukup untuk membayar utangnya.

Hingga Oktober tahun lalu, hanya 64% dari pendapatan yang diharapkan dari minyak telah dihasilkan. Sementara itu, pengeluaran pemerintah telah tumbuh lebih cepat dari yang diharapkan, Artinya, defisit akan ditutup dengan pinjaman. Lebih banyak pinjaman berarti bahwa peningkatan proporsi pendapatan yang dihasilkan akan digunakan untuk pembayaran utang.

Sumber kekhawatiran lain tentang Nigeria mungkin terkait dengan penurunan terus-menerus dalam kinerja makroekonomi negara itu selama lima tahun terakhir. Para kreditur seringkali mengkhawatirkan negara-negara debitur yang perekonomiannya tidak dikelola dengan baik, dan menganggap mereka sebagai peminjam berisiko. Pertumbuhan ekonomi Nigeria turun dari 11,9% pada 2015 menjadi 2,2% pada 2019, dan kemudian berubah menjadi negatif 1,8% pada tahun 2020 karena COVID-19.

Tingkat inflasi naik dari 9% menjadi 13% selama periode yang sama, sementara tingkat pengangguran melonjak dari 9% pada 2015 menjadi 22,6% pada 2018. Naira telah terdepresiasi sebesar 57% antara 2015 dan 2019. Ini semua adalah tantangan makroekonomi.

Kehebohan media yang dihasilkan oleh peringkat Bank Dunia baru-baru ini dapat mengguncang investor asing dan semakin mengurangi daya tarik Nigeria sebagai tujuan investasi. Investasi asing langsung di negara ini terus menurun, dari 6% PDB pada pertengahan 1990-an menjadi sekitar 0,5% pada 2019.

Ada juga risiko bahwa investor asing di Nigeria dapat pindah ke negara lain yang kurang berisiko, sehingga merampas pendapatan negara yang dibutuhkan untuk membayar utang. Terlebih lagi saat negara ini menghadapi tantangan lain seperti pengangguran yang tinggi, minat, dan tingkat inflasi, ketidakamanan, infrastruktur yang buruk dan kekurangan devisa yang akut.

Untuk mengubah persepsinya sebagai negara yang berisiko utang, Nigeria perlu mengelola utangnya dengan sangat hati-hati dan menghindari kembalinya ke era awal 2000-an ketika rasio utang-PDB negara itu hampir 60%.

Ini harus mengurangi biaya tata kelola yang tinggi dan mengendalikan korupsi. Pemerintah Nigeria harus mendorong pertumbuhan ekonomi yang lebih cepat dengan berinvestasi di infrastruktur (terutama jalan dan listrik), memberikan akses permodalan bagi usaha mikro, usaha kecil dan menengah, dan mendukung pembangunan pertanian.

Ada juga kebutuhan mendesak untuk mendiversifikasi ekonomi dan mengurangi ketergantungan pada minyak. Pemerintah Nigeria harus memulai kampanye pencerahan publik yang intensif tentang keberlanjutan utang Nigeria. Adanya persepsi masyarakat, meskipun salah, bahwa Nigeria berada di bawah tekanan utang. Meskipun Kantor Manajemen Utang Nigeria telah mencoba untuk melawan narasi itu, lebih banyak yang harus dilakukan oleh pemerintah.