Cara Membuat Strategi Portofolio Pensiun

Aturan pertama perencanaan pendapatan pensiun adalah:Jangan pernah kehabisan uang. Aturan kedua adalah:Jangan pernah melupakan aturan pertama.

Kedengarannya cukup mudah. Yang menjadi rumit adalah negosiasi antara dua masalah yang sama-sama valid tetapi bertentangan:kebutuhan akan keamanan dan pelestarian modal, dan kebutuhan akan pertumbuhan untuk melindungi inflasi selama masa hidup pensiunan. Hanya sedikit orang yang mau mengambil risiko tinggi dengan dana pensiun mereka. Tetap, portofolio investasi tanpa risiko—yang diinvestasikan semata-mata pada kendaraan pendapatan yang aman, seperti obligasi Treasury A.S.—akan terus mengikis nilai sarang telur, bahkan dengan penarikan yang sangat sederhana.

Kedengarannya berlawanan dengan intuisi, itu semua tetapi dijamin bahwa portofolio tanpa risiko tidak akan memenuhi tujuan ekonomi yang masuk akal. Di samping itu, portofolio ekuitas saja memiliki pengembalian yang diharapkan tinggi tetapi disertai dengan volatilitas yang berisiko penipisan jika penarikan berlanjut selama pasar turun. Strategi yang tepat menyeimbangkan dua persyaratan yang saling bertentangan ini.

Takeaways Kunci

• Portofolio dana pensiun perlu menyeimbangkan antara dua kebutuhan yang saling bertentangan:pelestarian modal untuk keamanan, dan pertumbuhan modal untuk melindungi dari inflasi.
• Teori keuangan modern menganjurkan fokus pada pengembalian total daripada pendapatan untuk portofolio berorientasi pensiun.
• Pendekatan investasi pengembalian total bergantung pada aset ekuitas yang terdiversifikasi dengan baik untuk pertumbuhan dan kendaraan pendapatan tetap sebagai penyimpan nilai.
• Ketika portofolio perlu melakukan distribusi, investor dapat memilih antara kelas aset untuk mencukur saham yang sesuai.
• Strategi investasi pengembalian total akan mencapai hasil yang lebih tinggi dengan risiko lebih rendah daripada strategi berorientasi dividen atau pendapatan.

Portofolio yang Seimbang

Tujuannya adalah untuk merancang portofolio yang menyeimbangkan persyaratan pendapatan liberal dengan likuiditas yang cukup untuk menahan pasar yang turun. Kita bisa mulai dengan membagi portofolio menjadi dua bagian dengan tujuan khusus untuk masing-masing:

1. Diversifikasi seluas mungkin mengurangi volatilitas porsi ekuitas ke batas praktis terendah sambil memberikan pertumbuhan jangka panjang yang diperlukan untuk melindungi nilai inflasi, dan memenuhi total pengembalian yang diperlukan untuk mendanai penarikan.
2. Peran pendapatan tetap adalah untuk menyediakan penyimpan nilai untuk mendanai distribusi dan untuk mengurangi volatilitas total portofolio. Portofolio pendapatan tetap dirancang untuk mendekati volatilitas pasar uang daripada mencoba untuk meregangkan hasil dengan meningkatkan durasi atau menurunkan kualitas kredit. Produksi pendapatan bukanlah tujuan utama.

Kedua bagian portofolio berkontribusi pada tujuan menghasilkan penarikan berkelanjutan yang liberal dalam jangka waktu yang lama. Perhatikan bahwa kami secara khusus tidak berinvestasi untuk pendapatan; lebih tepatnya, kami berinvestasi untuk pengembalian total.

Total Pengembalian vs. Pendapatan

Kakek-nenek Anda berinvestasi untuk pendapatan dan menjejalkan portofolio mereka penuh dengan saham dividen, saham preferen, obligasi konversi, dan obligasi yang lebih umum. Mantranya adalah hidup dari pendapatan dan tidak pernah menyentuh kepala sekolah. Mereka memilih sekuritas individu berdasarkan hasil juicy lemak besar mereka. Kedengarannya seperti strategi yang masuk akal, tetapi yang mereka dapatkan hanyalah portofolio dengan pengembalian yang lebih rendah dan risiko yang lebih tinggi dari yang seharusnya.

Pada saat itu, tidak ada yang tahu lebih baik, agar kita bisa memaafkan mereka. Mereka melakukan yang terbaik yang mereka bisa di bawah kebijaksanaan yang berlaku. Di samping itu, dividen dan bunga jauh lebih tinggi di masa kakek-nenek Anda daripada sekarang—dan harapan hidup setelah pensiun lebih pendek. Jadi, meski jauh dari sempurna, strategi bekerja setelah mode.

Hari ini, ada cara yang jauh lebih baik untuk berpikir tentang investasi. Seluruh dorongan teori keuangan modern adalah untuk mengubah fokus dari pemilihan sekuritas individual ke alokasi aset dan konstruksi portofolio dan untuk berkonsentrasi pada pengembalian total daripada pendapatan. Jika portofolio perlu melakukan distribusi karena alasan apa pun, seperti untuk mendukung gaya hidup Anda selama masa pensiun, dimungkinkan untuk memilih dan memilih di antara kelas aset untuk mencukur saham yang sesuai.

Pendekatan Investasi Pengembalian Total

Total pengembalian investasi meninggalkan definisi artifisial pendapatan dan pokok, yang menyebabkan banyak dilema akuntansi dan investasi. Ini menghasilkan solusi portofolio yang jauh lebih optimal daripada protokol penghasil pendapatan lama. Distribusi didanai secara oportunistik dari bagian mana pun dari portofolio tanpa memperhatikan pendapatan akuntansi, dividen, atau minat, atau kerugian; kita mungkin mencirikan distribusi sebagai dividen sintetis.

Pendekatan investasi pengembalian total diterima secara universal oleh literatur akademis dan praktik terbaik institusional. Ini disyaratkan oleh Uniform Prudent Investment Act (UPIA), Undang-Undang Keamanan Pendapatan Pensiun Karyawan (ERISA), hukum umum, dan peraturan. Berbagai undang-undang dan peraturan semuanya telah berubah dari waktu ke waktu untuk memasukkan teori keuangan modern, termasuk gagasan bahwa berinvestasi untuk pendapatan adalah strategi investasi yang tidak tepat.

Tetap, selalu ada orang-orang yang tidak mendapatkan kata. Terlalu banyak investor individu, terutama pensiunan atau mereka yang membutuhkan distribusi reguler untuk mendukung gaya hidup mereka, masih terjebak dalam strategi investasi kakek. Diberi pilihan antara investasi dengan dividen 4% dan pertumbuhan yang diharapkan 2% atau pengembalian yang diharapkan 8% tetapi tidak ada dividen, banyak yang akan memilih investasi dividen, dan mereka mungkin menentang semua bukti yang ada bahwa portofolio mereka "lebih aman". Hal ini terbukti tidak demikian.

Total Pengembalian Investasi dalam Tindakan

Jadi, bagaimana mungkin seorang investor menghasilkan aliran penarikan untuk mendukung kebutuhan gaya hidup mereka dari portofolio pengembalian total?

• Mulailah dengan memilih tingkat penarikan yang berkelanjutan. Sebagian besar pengamat percaya bahwa tingkat tahunan 4% berkelanjutan dan memungkinkan portofolio tumbuh dari waktu ke waktu.
• Buat alokasi aset tingkat atas sebesar 40% untuk jangka pendek, obligasi berkualitas tinggi, dan 60% (keseimbangan) ke portofolio ekuitas global yang terdiversifikasi yang mungkin terdiri dari 10 hingga 12 kelas aset.
• Hasilkan uang tunai untuk distribusi secara dinamis sesuai dengan situasi yang dibutuhkan.

Di pasar bawah, alokasi 40% untuk obligasi dapat mendukung distribusi selama 10 tahun sebelum aset (ekuitas) yang tidak stabil perlu dilikuidasi. Dalam periode yang baik, ketika aset ekuitas telah terapresiasi, distribusi dapat dilakukan dengan mencukur saham dan kemudian menggunakan surplus apa pun untuk menyeimbangkan kembali ke model obligasi/ekuitas 40/60.

Menyeimbangkan Portofolio

Menyeimbangkan kembali dalam kelas ekuitas secara bertahap akan meningkatkan kinerja dalam jangka panjang dengan menegakkan disiplin menjual tinggi dan membeli rendah karena kinerja di antara kelas bervariasi.

Rebalancing melibatkan melihat nilai aset dalam portofolio Anda—saham, obligasi, dll.—dan menjual yang telah melebihi persentase yang dialokasikan untuk mereka saat Anda pertama kali menyusun portofolio Anda.

Beberapa investor yang menghindari risiko mungkin memilih untuk tidak menyeimbangkan kembali antara saham dan obligasi selama pasar ekuitas turun jika mereka lebih suka menjaga aset aman mereka tetap utuh. Sementara ini melindungi distribusi masa depan jika terjadi pasar ekuitas yang berkepanjangan, itu datang dengan harga biaya peluang. Namun, kami menyadari bahwa tidur nyenyak adalah masalah yang sah. Investor harus menentukan preferensi mereka untuk menyeimbangkan kembali antara aset yang aman dan berisiko sebagai bagian dari strategi investasi mereka.

Garis bawah

Di dunia dengan suku bunga rendah, mudah bagi investor untuk terobsesi dengan hasil. Namun, bahkan untuk portofolio berorientasi pensiun, strategi investasi pengembalian total akan mencapai pengembalian yang lebih tinggi dengan risiko yang lebih rendah daripada pendekatan investasi untuk pendapatan. Ini berarti potensi distribusi yang lebih tinggi dan peningkatan nilai terminal sekaligus mengurangi kemungkinan portofolio kehabisan dana.