Q1 18 Ulasan:Kembalinya Volatilitas dan Waktu untuk Meninjau Kembali Strategi

Setelah tunda yang lama, volatilitas pasar muncul kembali di Q1. Tahun mulai panas. Saham AS naik 5,2% pada Januari dan memperpanjang rekor sepanjang masa S&P 500 untuk bulan-bulan positif berturut-turut menjadi 15.* Tetapi Februari dimulai dengan penurunan tajam yang nyaris tidak turun ke wilayah koreksi 10%. Pada akhirnya, pasang surut kira-kira seimbang. Total Pasar Saham AS ditutup turun -0,7% untuk kuartal ini.*

Sulit untuk menentukan satu penyebab akhir tiba-tiba fase goldilocks pasar. Penurunan awal dimulai dengan berita tentang data ekonomi yang lebih kuat dari perkiraan, yang biasanya positif untuk harga saham. Kali ini, itu memicu ketakutan akan suku bunga dan/atau inflasi yang lebih tinggi. Kerugian pasar kemudian dipercepat dengan cepat ketika sejumlah hedge fund dan quant fund yang diposisikan sama dipaksa untuk mengurangi taruhan untuk volatilitas rendah yang berkelanjutan. Tidak mengherankan, saham awalnya bangkit kembali dari tekanan sementara ini, tetapi tetap berombak sejak itu.

Kembalinya volatilitas bisa terasa menggelegar setelah dua tahun hibernasi, tetapi pasang surut dalam investasi ekuitas adalah normal dan sehat. Tanpa risiko jangka pendek, penciptaan kekayaan jangka panjang yang kritis dari saham tidak akan mungkin dilakukan.

Dalam beberapa minggu terakhir, fundamental ekonomi yang solid dan pertumbuhan pendapatan perusahaan bermain tarik-menarik dengan kekhawatiran kenaikan suku bunga Fed dan kebijakan proteksionis. Tarif Presiden Trump dan kepergian tiba-tiba penasihat ekonomi Gary Cohn dan Menteri Luar Negeri Rex Tillerson menjadi berita utama perang dagang yang akan datang. Mungkin. Tetapi Trump bangga dengan keterampilan negosiasinya dan sulit untuk membedakan antara apa yang nyata dan apa yang hanya berpura-pura. Tidak jarang pemerintahan saat ini memulai dengan posisi ekstrem dan kemudian berkompromi kembali ke tengah. Proteksionisme yang meluas bisa menjadi serius, tetapi apa yang telah diberlakukan sejauh ini tidak cukup besar untuk melemahkan ekonomi global.

Melihat ke depan

Valuasi saham tetap tinggi menurut standar historis, tapi tidak berlebihan. Sentimen adalah tas campuran. Hal-hal seperti kenaikan meteorik Bitcoin dan akronim FAANG menjadi istilah rumah tangga menunjukkan sentimen tingkat tinggi telah bergeser dari ketakutan kehilangan uang menjadi takut kehilangan. Ekonomi global terus berkuasa di depan. Pertumbuhan PDB AS telah berada di sekitar 3% selama beberapa kuartal terakhir sementara pertumbuhan di luar negeri meningkat menuju 3%, menurut perkiraan Bank Dunia. Menyatukan semuanya, sekarang bukan waktunya untuk serakah. Ini juga bukan saatnya untuk panik. Dalam jangka panjang, saham lebih sering naik daripada turun. Mereka yang memiliki strategi investasi jangka panjang yang bijaksana harus merasa percaya diri terlepas dari putaran jangka pendek.

Obligasi

Ketua Fed baru Jerome Powell tetap berpegang pada pedoman yang ada dan menaikkan suku bunga target Dana Fed 0,25% ke kisaran 1,5% – 1,75%. Tanggapannya menunjukkan empat kenaikan suku bunga mungkin di atas meja tahun ini dan bahwa ekonomi telah menguat dalam beberapa bulan terakhir. Sebagian besar obligasi jatuh sebagai akibatnya, tetapi Februari dan Maret menunjukkan peran stabilisasi yang dimainkan obligasi dalam portofolio di tengah volatilitas saham.

Tech Speedbump

Di pasar ekuitas, apa yang naik paling sering jatuh saat musik berhenti. Tersandung dari para pemimpin teknologi di paruh kedua Q1 memiliki beberapa pertanyaan jika pesta sudah berakhir, atau hanya mengambil jeda singkat.

Di bulan Maret, Facebook berada di bawah pengawasan berita bahwa data 50 juta pengguna secara tidak tepat berakhir di tangan perusahaan yang bekerja untuk kampanye Trump. Perhatian kemudian beralih ke Amazon setelah Presiden Trump men-tweet komentar negatif. Masalah tersebut menyebabkan beberapa orang mempertanyakan apakah penilaian tinggi teknologi itu dibenarkan.

Saat perusahaan mega teknologi menjadi semakin penting dalam kehidupan kita sehari-hari, akan ada pandangan yang lebih dalam oleh investor dan regulator tentang bagaimana mereka berdampak pada masyarakat. Ponsel pintar dan media sosial tidak akan hilang, tetapi dengan lebih banyak pengawasan dapat menyebabkan pertumbuhan yang lebih rendah. Bahkan jika pertumbuhan tidak terpengaruh, jika lapisan mengkilap mereka mulai ternoda, investor mungkin tidak mau membayar premi.

Untuk mempelajari lebih lanjut tentang kuartal ini, baca gratis kami Ulasan dan Komentar Pasar Q1 .