Apa itu Sensitivitas Suku Bunga?

Sensitivitas tingkat bunga adalah analisis fluktuasi harga sekuritas pendapatan tetap terhadap perubahan tingkat bunga pasar. Semakin tinggi sensitivitas tingkat bunga sekuritas, semakin besar fluktuasi harga.

Ringkasan

• Sensitivitas tingkat bunga adalah analisis fluktuasi harga sekuritas pendapatan tetap terhadap perubahan tingkat bunga pasar.
• Ini merupakan pertimbangan penting ketika menjual dan membeli pendapatan tetap di pasar sekunder.
• Sensitivitas tingkat bunga dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti jangka waktu jatuh tempo aset dan tingkat kupon.

Memahami Sensitivitas Suku Bunga

Pendapatan tetap adalah salah satu kelas aset utama yang tersedia bagi investor. Investor mendapat untung dari pendapatan tetap melalui tingkat bunga (kupon) dan apresiasi harga. Pembayaran kupon pendapatan tetap adalah tetap selama umur sekuritas, sedangkan fluktuasi harga adalah akibat langsung dari perubahan suku bunga pasar.

Sekuritas pendapatan tetap dibuat dan awalnya dijual di pasar perdana. Lanjut, investor dapat memilih untuk menahan sekuritas pendapatan tetap sampai jatuh tempo atau menjualnya kembali di pasar sekunder. Harga pendapatan tetap berkorelasi negatif dengan tingkat bunga pasar - ini dikenal sebagai risiko tingkat bunga.

Pada penerbitan, kupon obligasi dijual pada nilai nominal Nilai Par Nilai nominal adalah nilai nominal atau nominal suatu obligasi, atau stok, atau kupon seperti yang tertera pada sertifikat obligasi atau saham. Ini adalah nilai statis berdasarkan suku bunga pasar yang berlaku. Setelah obligasi diterbitkan, pembayaran kupon ditetapkan selama masa pinjaman, tetapi tingkat bunga pasar berfluktuasi terus menerus.

Ketika tingkat bunga pasar meningkat, harga sekuritas pendapatan tetap yang beredar terdepresiasi karena sekuritas pendapatan tetap yang baru diterbitkan akan membayar pembayaran kupon yang lebih tinggi. Dan sebaliknya, jika tingkat bunga pasar turun, harga pendapatan tetap yang beredar terapresiasi karena pembayaran kuponnya lebih tinggi daripada sekuritas pendapatan tetap yang baru diterbitkan.

Karena itu, memahami sensitivitas suku bunga menjadi pertimbangan penting dalam memilih sekuritas pendapatan tetap. Karakteristik tertentu mempengaruhi sensitivitas tingkat bunga sekuritas, seperti:

1. Panjang Kedewasaan

Semakin lama jatuh temponya, semakin tinggi sensitivitas tingkat bunga sekuritas. Hal ini karena sekuritas jangka panjang memiliki eksposur yang lebih tinggi terhadap risiko suku bungaRisiko Suku BungaRisiko suku bunga adalah kemungkinan penurunan nilai aset akibat fluktuasi suku bunga yang tidak terduga. Risiko suku bunga sebagian besar terkait dengan aset pendapatan tetap (mis., obligasi) daripada dengan investasi ekuitas..

2. Tarif Kupon

Semakin rendah tingkat kupon, semakin tinggi sensitivitas tingkat bunga sekuritas karena akan memiliki risiko tingkat bunga yang lebih tinggi.

Bagaimana Mengukur Sensitivitas Suku Bunga

Untuk mengukur sensitivitas suku bunga, durasi adalah metrik yang bagus karena mempertimbangkan karakteristik tersebut. Aturan umum adalah semakin tinggi durasinya, semakin tinggi sensitivitas suku bunga. Tiga jenis durasi yang paling umum adalah:

1. Durasi Macaulay

Durasi Macaulay mewakili lamanya waktu investor harus memegang keamanan sampai total arus kasnya dapat membayar kembali harga obligasi. Untuk obligasi pembayaran kupon, durasi Macaulay selalu lebih pendek dari waktu jatuh tempo. Dengan zero-coupon bondZero-Coupon BondA zero-coupon bond adalah obligasi yang tidak membayar bunga dan diperdagangkan dengan diskon sesuai nilai nominalnya. Ini juga disebut obligasi diskon murni atau obligasi diskon besar-besaran. (obligasi tanpa pembayaran kupon yang dijual dengan harga diskon), durasi Macaulay sama dengan waktu jatuh tempo.

2. Durasi yang Dimodifikasi

Durasi Modifikasi dibangun di atas durasi Macaulay dengan mengintegrasikan hasil hingga jatuh tempo. Ini mewakili persentase perubahan harga obligasi dalam kaitannya dengan persentase perubahan tingkat bunga.

3. Durasi Efektif

Durasi efektifDurasi efektifDurasi efektif adalah sensitivitas harga obligasi terhadap kurva imbal hasil benchmark. Salah satu cara untuk menilai risiko obligasi adalah dengan memperkirakan risiko yang diterapkan secara khusus untuk obligasi dengan opsi melekat untuk memperhitungkan ketidakpastian arus kas masa depan. Durasi efektif berfungsi sebagai persentase perubahan harga relatif terhadap persentase perubahan hasil hingga jatuh tempo.

Contoh Praktis

Misalkan seorang investor membeli $2, 000 obligasi nilai par dengan tingkat kupon 2,5% yang dimajemukkan setiap tahun. Tanggal jatuh tempo adalah empat tahun dari hari ini, dimana pokok $2, 000 akan dikembalikan. Berapa durasi Macaulay dari obligasi?

Meskipun formulanya mungkin terlihat menakutkan, pembilang dan penyebutnya hampir sama, kecuali setiap arus kas dalam pembilang dikalikan dengan periode waktunya masing-masing t. Untuk tingkat diskonto r, kami menggunakan tingkat kupon obligasi.

Dengan pembilang dan penyebut diselesaikan, kami menggabungkannya untuk mendapatkan durasi Macaulay 3,856. Ini berarti bahwa diperlukan waktu sekitar 3,856 tahun untuk memegang obligasi agar arus kasnya dapat menutupi harganya. Karena obligasi membayar pembayaran kupon, durasi Macaulay lebih pendek dari waktu jatuh tempo empat tahun.

Belajarlah lagi

CFI menawarkan Halaman Program Capital Markets &Securities Analyst (CMSA)® - CMSADaftar dalam program CMSA® CFI dan menjadi Analis Pasar Modal &Sekuritas bersertifikat. Tingkatkan karir Anda dengan program dan kursus sertifikasi kami. program sertifikasi bagi mereka yang ingin membawa karir mereka ke tingkat berikutnya. Untuk terus belajar dan memajukan karir Anda, sumber daya berikut akan membantu:

• Penetapan Harga ObligasiHarga ObligasiPenentuan harga obligasi adalah ilmu menghitung harga penerbitan obligasi berdasarkan kupon, nilai nominal, imbal hasil dan jangka waktu hingga jatuh tempo. Penetapan harga obligasi memungkinkan investor
• Pasar Sekunder Pasar Sekunder Pasar sekunder adalah tempat investor membeli dan menjual surat berharga dari investor lain. Contoh:Bursa Efek New York (NYSE), Bursa Efek London (LSE).
• Analisis SensitivitasApa itu Analisis Sensitivitas? Analisis Sensitivitas adalah alat yang digunakan dalam pemodelan keuangan untuk menganalisis bagaimana nilai yang berbeda untuk satu set variabel independen mempengaruhi variabel dependen
• Yield to Maturity (YTM)Yield to Maturity (YTM)Yield to Maturity (YTM) – atau disebut sebagai penebusan atau hasil buku – adalah tingkat pengembalian spekulatif atau tingkat bunga dari sekuritas dengan tingkat bunga tetap.