Cara Menghitung Biaya Modal Tanpa Leverage

Perusahaan yang didanai dengan utang dan ekuitas memiliki biaya modal campuran. Tetapi akan sangat membantu untuk mengetahui berapa biaya modal perusahaan jika dibiayai dengan semua ekuitas dan tanpa hutang. Biaya modal tanpa leverage mengukurnya dengan menunjukkan tingkat pengembalian yang diperlukan tanpa efek leverage, atau utang. Ini sama dengan pengembalian keseluruhan yang diharapkan atas aset perusahaan.

Hitung Beta Tanpa Leverage

Langkah 1

Ketik simbol ticker perusahaan ke dalam kotak di sebelah "Dapatkan Harga" dan tekan "Enter" untuk mendapatkan harga sahamnya di situs web Yahoo!Finance. Temukan beta yang terdaftar di bawah bagian Statistik Utama dari harga saham. Beta sama dengan Bl, atau beta yang ditingkatkan, dan harus diubah menjadi beta tanpa leverage untuk menghitung biaya modal tanpa leverage.

Langkah 2

Masukkan simbol ticker perusahaan di kotak di sebelah "Quote" di situs Morningstar lalu tekan "Enter" untuk mendapatkan harga sahamnya. Temukan tarif pajak perusahaan yang terdaftar di bawah bagian Rasio Kunci dari kutipan saham. Gunakan kurs 12 bulan (TTM) tambahan.

Langkah 3

Terletak, yang merupakan total hutang, pada neraca perusahaan. Gunakan total kewajiban untuk total hutang.

Langkah 4

Temukan E, yang merupakan nilai pasar ekuitas, di bawah bagian Statistik Utama dari penawaran saham perusahaan di situs web Yahoo!Finance. Gunakan kapitalisasi pasar untuk nilai pasar ekuitas.

Langkah 5

Ambil variabel dan masukkan ke dalam kalkulator dengan rumus beta yang tidak digunakan, yaitu Bu =Bl/(1 + (1 - tarif pajak) (D/E)). Sebagai contoh, sebuah perusahaan dengan beta leverage 1,2, tarif pajak 35 persen, Total utang $40 juta dan kapitalisasi pasar $100 juta memiliki versi beta yang tidak terpengaruh, atau Bu, dari 0,95:1,2/(1 + (1 - 0,35) ($40 juta/$100 juta)) =0,95.

Hitung Model Penetapan Harga Aset Modal Dengan Unlevered Beta

Langkah 1

Temukan rf, yang merupakan tingkat bebas risiko, di situs web Yahoo!Finance yang terdaftar di Obligasi di bagian Investasi. Gunakan imbal hasil Treasury 10 tahun, yang memberikan tingkat pengembalian yang dapat diperoleh investor atas investasi tanpa risiko.

Langkah 2

Perkirakan premi risiko pasar, yang merupakan kelebihan pengembalian yang dibutuhkan investor untuk rata-rata saham berisiko di atas tingkat bebas risiko. Ini sama dengan pengembalian pasar yang diharapkan dikurangi tingkat bebas risiko, atau rm - rf. Premi risiko pasar berubah seiring dengan toleransi risiko investor dan biasanya berkisar antara 4 persen hingga 8 persen.

Langkah 3

Gunakan variabel dan kalkulator untuk menghitung model penetapan harga aset modal (CAPM), yaitu Ra =rf + Bu(rm - rf). Ra sama dengan pengembalian aset, yang sama dengan biaya modal tanpa leverage. Sebagai contoh, sebuah perusahaan dengan beta tanpa leverage 0,95 akan memiliki biaya modal tidak terpengaruh sebesar 11,2 persen ketika tingkat bebas risiko 3,6 persen dan premi risiko pasar adalah 8 persen:0,036 + 0,95 (0,08) =0,112, atau 11,2 persen.

Tip

Karena nilai utang berubah dengan tingkat suku bunga, nilai pasar utang dapat diganti dengan utang neraca dalam perhitungan beta tanpa leverage.

Tarif pajak marjinal, yang mengukur tingkat di mana dolar pendapatan perusahaan berikutnya akan dikenakan pajak, dapat diganti dengan tarif pajak 12 bulan tambahan dalam perhitungan beta tanpa leverage.