Komentar Dana Eropa:Hubungan Masa Depan Antara Inggris dan Uni Eropa

Fase 1 telah berakhir:Inggris akan secara resmi meninggalkan UE malam ini. Tetapi apakah peristiwa itu merupakan awal dari akhir kisah Brexit, atau hanya akhir dari awalnya, tergantung pada perspektif seseorang. Satu hal yang pasti:setelah hampir 50 tahun menjadi anggota, kepergian Inggris dari Uni Eropa (atau Masyarakat Ekonomi Eropa, seperti yang diketahui ketika Inggris bergabung pada tahun 1973) adalah peristiwa bersejarah dengan konsekuensi yang luas. Dia, Namun, jauh lebih sulit untuk memprediksi dengan pasti apa konsekuensinya – untuk Inggris dan Uni Eropa lainnya. Ketidakpastian itu akan berlangsung selama beberapa waktu.

Dalam waktu dekat, kerangka hukum akan berubah sangat sedikit. Partisipasi formal Inggris dalam lembaga dan badan pembuat peraturan UE akan segera berakhir, tetapi – di bawah periode transisi (atau implementasi) yang telah disepakati – Inggris akan terikat untuk mengikuti hukum UE hingga akhir tahun 2020, dan sebagian besar hak dan keistimewaan keanggotaan UE akan terus berlanjut. Masa transisi bisa diperpanjang, tetapi – mengingat tekad jelas pemerintah Inggris untuk menghindari perpanjangan, tekad yang sekarang diabadikan dalam hukum Inggris - yang tampaknya tidak mungkin. Pada kenyataannya, karena itu, perusahaan harus siap untuk kerangka hukum berubah pada 1 Januari 2021.

Negosiasi tentang hubungan Inggris/Uni Eropa di masa depan akan sulit. Beberapa pemecah kesepakatan potensial, seperti hak memancing, bisa membuat tidak mungkin untuk menyimpulkan "perjanjian perdagangan bebas yang komprehensif dan seimbang", direnungkan oleh Deklarasi Politik bersama, sebelum akhir tahun. Kedua belah pihak akan berusaha untuk mencapai kesepakatan, tentu saja, tapi tidak ada yang harus menerima begitu saja. Untuk perusahaan ekuitas swasta, penilaian berkelanjutan tentang efek Brexit “tanpa kesepakatan” tetap penting. Memastikan bahwa perusahaan portofolio Eropa dipersiapkan dengan baik harus menjadi prioritas.

Namun, meskipun pemerintah Inggris memiliki aspirasi yang tinggi untuk kesepakatan perdagangan barang, ambisinya pada akses pasar untuk perusahaan jasa keuangan tampaknya agak terbatas. Itu adalah, mungkin, karena tidak mau membayar harga yang akan diminta oleh UE untuk hak akses istimewa:melanjutkan (dan “dinamis”) penyelarasan dengan buku aturan UE. Tim perunding Inggris telah menjelaskan bahwa Inggris tidak siap untuk menjadi pengambil aturan dalam jasa keuangan, dan – meskipun Inggris tidak memiliki rencana segera untuk mengubah undang-undangnya sendiri – akan tetap memiliki hak untuk menyimpang di masa depan.

Kebebasan regulasi baru ini dapat menawarkan beberapa manfaat bagi pengelola dana swasta, tetapi, untuk saat ini, kewajiban mereka akan sama seperti sekarang – tetapi tanpa manfaat kompensasi. Itu karena Inggris akan "mendarat" semua aturan UE dan, dengan penyesuaian teknis untuk membuatnya bekerja dalam konteks baru, melestarikan status quo . Uni Eropa, Sementara itu, akan memperlakukan Inggris sebagai "negara ketiga" dan, pada akhir masa transisi, menghapus hak pembuatan paspor yang saat ini dinikmati oleh perusahaan Inggris.

Mempersiapkan tepi tebing itu telah menjadi prioritas bagi perusahaan sejak 2016, dengan banyak mendirikan struktur paralel untuk menjaga akses pasar. Rencana kontinjensi tersebut kemungkinan besar akan dibutuhkan dalam waktu 11 bulan.

Meskipun aturan main jangka panjang untuk perusahaan yang diatur di Inggris belum ditetapkan, bentuk luas rezim yang akan mereka hadapi pada 1 Januari tahun depan semakin jelas. Perusahaan yang ingin menggunakan paspor pan-Eropa untuk mendistribusikan dana pribadi mereka perlu menyiapkan manajer di negara anggota UE lainnya, atau menggunakan layanan dari tuan rumah, dan menggunakan kendaraan dana UE (kemungkinan besar kemitraan Luksemburg). Setidaknya untuk saat ini, mereka kemudian dapat mengandalkan aturan yang ada dan yang sudah mapan tentang delegasi dan penyediaan layanan konsultasi untuk mempertahankan kehadiran yang signifikan di luar UE.

Untuk perusahaan domestik atau internasional Inggris yang tidak ingin mengeluarkan biaya ini, aturan penempatan swasta nasional UE tidak sempurna, tapi sering bisa diterapkan, cara alternatif untuk menjangkau investor di sebagian besar negara Uni Eropa, dan ini harus tersedia untuk perusahaan Inggris mulai tahun 2021, sama seperti sekarang tersedia untuk manajer negara ketiga lainnya.

Perusahaan yang ingin mendistribusikan dana atau melakukan kesepakatan dengan dukungan dari perusahaan yang diatur oleh Inggris yang tidak mengelola dana sendiri (biasanya diatur sebagai "penasehat-arranger") perlu menganalisis berdasarkan negara bagian apakah kegiatan mereka memerlukan regulasi di mana saja di UE dan, jika mereka melakukannya, perlu membangun kehadiran yang diatur oleh UE atau menemukan cara alternatif untuk menghindari pelanggaran hukum setempat. Pada waktu bersamaan, Warga negara Uni Eropa yang tinggal dan bekerja di Inggris, dan warga negara Inggris yang tinggal dan bekerja di UE, harus berkonsultasi dengan ahli yang sesuai untuk memastikan mereka telah mengisi formulir yang diperlukan yang akan memungkinkan mereka untuk terus melakukannya.

UE sangat memperhatikan buku peraturannya sendiri dan akan sadar akan ancaman kompetitif yang akan ditimbulkan Inggris terhadap sektor keuangan UE. UE juga akan terus mencermati setiap risiko sistemik yang dirasakan yang muncul dari banyaknya pasar jasa keuangan UE yang dioperasikan oleh perusahaan-perusahaan yang berada di luar batas peraturannya. Mungkin, Misalnya, berusaha untuk menantang ketergantungan yang luas pada ketentuan delegasi yang saat ini dinikmati oleh perusahaan negara ketiga. Sementara itu, ada banyak hal yang dapat dilakukan oleh pemerintah dan regulator Inggris – dan mungkin bersedia melakukannya – untuk mendorong perusahaan agar tetap tinggal, atau bahkan pindah ke, Inggris. Banyak aturan yang merepotkan dan tampaknya tidak ada gunanya dapat direformasi untuk membuat arsitektur peraturan Inggris lebih sederhana dan lebih ramah pengguna – tetapi tanpa menjadi kurang kuat.

Jadi, dalam jangka panjang, situasinya jauh dari jelas dan buku peraturan belum tentu stabil. Sangat penting untuk memantau perkembangan yang akan datang dengan waspada. Tetapi, untuk sekarang, perusahaan akan mempersiapkan diri untuk menghadapi jurang yang mungkin akan mereka hadapi pada akhir tahun dan – meskipun tidak langsung – setidaknya mereka tahu apa yang harus mereka lakukan.