Preferensi Saya untuk Saham Preferen

Saham preferen mungkin terdengar seperti investasi yang membosankan, tetapi kinerja kategorinya sama sekali tidak, dengan total pengembalian year-to-date sekitar 7,5%. Di bulan Maret, 15 penawaran baru dengan total hampir $3 miliar muncul, empat kali lipat dari kuota bulanan biasanya. Itu kabar baik bagi siapa pun yang mencari investasi yang sepenuhnya likuid yang membayar premi hasil yang signifikan atas Treasuries, deposito bank dan sebagian besar saham biasa yang membayar dividen. Saham preferen membayar dividen tetap yang lebih diprioritaskan daripada pembayaran saham biasa. Pemegang saham biasa tidak bisa mendapatkan satu sen pun kecuali investor preferen dibayar seperti yang dijanjikan, meskipun pemegang obligasi dibayar terlebih dahulu.

Penjelasan untuk ledakan pilihan baru termasuk waktu acak; perusahaan mengumpulkan uang untuk merger dan akuisisi; dan emiten yang ingin melunasi atau membiayai kembali utang bank dan obligasi mereka dengan persyaratan yang mudah. Bisnis dengan peringkat kredit yang baik hingga menengah dapat mengunci pembiayaan sebesar 6% atau lebih, mungkin selamanya karena saham preferen biasanya tidak memiliki tanggal jatuh tempo tertentu, meskipun penerbit sering dapat menebus setelah lima tahun. Untuk penabung, tingkat kupon sekitar 6% sangat bagus sekarang karena suku bunga tidak naik dan mungkin memang surut. Untuk CEO yang alternatifnya termasuk menerbitkan obligasi sampah, menjual aset (menciptakan kewajiban pajak) atau mengambil pinjaman bank dengan suku bunga variabel, pilihan adalah solusi pembiayaan yang terjangkau.

Sebenarnya, saham preferen telah banyak digunakan selama berabad-abad. Sungguh mengherankan bahwa mereka tidak dipromosikan secara lebih luas. Kata keluar, meskipun:Dana yang diperdagangkan di bursa iShares Preferred &Income Securities (simbol PFF, harga $37, menghasilkan 5,3%) telah mengumpulkan aset hampir $15 miliar, yang sangat banyak dibandingkan dengan kelas aset yang mengklaim hanya $250 miliar. (Harga, hasil dan data lainnya hingga 19 April kecuali dinyatakan lain.)

Pengembalian yang bagus dalam segala hal. Trek Standard &Poor lebih disukai dalam banyak hal, mengukur kategori secara luas serta diiris menjadi fixed-rate, tingkat mengambang, volatilitas rendah, pilihan kepercayaan investasi real estat dan banyak lagi. Pengembalian tahunan 10 tahun hingga awal April adalah besar:10,5% untuk pilihan tingkat investasi AS, Misalnya, 11,4% untuk preferensi REIT dan 12,4% untuk preferensi yang suku bunga tetap awalnya akhirnya dikonversi ke suku bunga mengambang. Keuntungan yang sangat besar pada tahun 2009 meningkatkan rekor 10 tahun. Tetapi jika Anda mulai pada tahun 2010, Anda masih memiliki pengembalian yang sangat baik dengan sedikit volatilitas dan sedikit default atau dividen yang dilewati.

Manajer dana yang cerdik telah menambah nilai yang sangat besar. Flaherty &Crumrine, seorang manajer dana pilihan tertutup, adalah puncak. NS Dana Pendapatan Pilihan F&C (PDF, $14) memiliki pengembalian tahunan rata-rata sembilan tahun sebesar 10,7% dan keuntungan tahunan 10 tahun sebesar 16,9%. Dana saudara Pendapatan Sekuritas Pilihan F&C (FFC, $19) dan Peluang Pendapatan Pilihan F&C (PFO, $11) memiliki pengembalian yang serupa. Berputar kembali ke penawaran terbaru, debut terkenal termasuk Seri 5,85% Digital Realty Trust K (DLR-K) dan Seri A 6,60% dari Brighthouse Financial (BHFAP). (Mungkin sulit untuk menemukan harga dan simbol untuk preferensi, tapi broker, Morningstar.com dan Jurnal Wall Street dapat diandalkan.)

Saham preferen diterbitkan dengan nilai nominal tetap dan, dalam teori, dapat ditebus pada nilai itu—biasanya $25 per saham. Saya pikir tidak apa-apa untuk membeli saham preferen dengan harga hingga $26 per saham — tentang di mana masalah baru yang lebih baik diperdagangkan sekarang — karena hasil yang murah hati mengkompensasi kemungkinan itu.

Sedangkan untuk risiko, beruang khawatir bahwa kejenakaan pedagang jangka pendek dapat menyebabkan kepanikan mini, atau bahwa keuntungan yang luar biasa dan permintaan yang meningkat akan mendorong tumpukan penawaran yang tidak bermutu dan ledakan default dan penurunan peringkat. Saya tidak pernah berkata tidak pernah, tapi saya sudah mendengar peringatan itu selama bertahun-tahun tentang REIT, keperluan, obligasi imbal hasil tinggi dan kotamadya, juga, tanpa bencana apapun. Ada banyak perlindungan bagi pemegang saham preferen. Jangan terlalu gugup untuk memanfaatkan peluang besar.