Uji Tuntas Hedge Fund

Berpikir untuk membeli dana lindung nilai? Setelah dana lindung nilai telah dipilih untuk evaluasi lebih lanjut, langkah pertama dalam proses uji tuntas adalah fase pengumpulan informasi. Informasi dapat diperoleh dari pengelola dana lindung nilai atau sumber pihak ketiga, tergantung pada jenis informasi dan tingkat detail yang diperlukan.

Umumnya, ketika meminta informasi dari manajer hedge fund, seorang investor harus dapat mengidentifikasi diri mereka sebagai investor terakreditasi atau penasihat investasi terdaftar (RIA). Persyaratan ini juga menjadi wajib untuk memperoleh informasi dari banyak sumber pihak ketiga. Beberapa manajer dana lindung nilai hanya memerlukan dokumen yang ditandatangani yang menyatakan bahwa investor membuktikan status investor terakreditasi mereka, sementara yang lain mungkin meminta laporan keuangan pribadi. Dengan kata lain, Anda tidak dapat menyelidiki dana lindung nilai dengan hati-hati kecuali Anda memiliki sumber daya untuk membeli. Dengan asumsi Anda memiliki sumber daya dan pengalaman yang diperlukan untuk berinvestasi dalam dana lindung nilai, penting untuk melakukan uji tuntas Anda untuk memastikan bahwa Anda menempatkan uang Anda di tempat yang paling produktif. Cari tahu apa yang perlu Anda ketahui untuk membuat keputusan dan di mana menemukan informasi itu.

Semua investor harus melakukan uji tuntas sebelum melakukan investasi - yaitu, hati-hati mengumpulkan dan menganalisis informasi tentang investasi dan risikonya.

Takeaways Kunci

• Uji tuntas sangat penting ketika mempertimbangkan investasi dana lindung nilai, karena dana lindung nilai cenderung lebih kompleks dan buram daripada investasi biasa sementara memiliki pengawasan peraturan yang lebih sedikit.
• Mintalah dokumen-dokumen penting seperti buku panduan dana, mandat investasi, dan rekam jejak kinerja.
• Pastikan untuk memahami struktur biaya dan mendapatkan informasi lebih lanjut melalui panggilan konferensi dengan manajer portofolio atau bahkan melakukan kunjungan ke markas dana tersebut.

Permintaan Dokumen

Salah satu dokumen paling sederhana untuk ditinjau adalah apa yang sering disebut pitchbook. Pitchbook adalah presentasi yang menggambarkan perusahaan dan strategi pendanaannya, dan sering memberikan rincian tentang strategi dan proses manajer, biografi personel perusahaan dan riwayat kinerja.

Pitchbook adalah sumber yang bagus untuk penentuan awal apakah uji tuntas penuh diperlukan. Sampai titik ini, banyak hal yang diketahui investor tentang dana lindung nilai adalah data kinerja, sehingga penjelasan rinci tentang strategi dana tersebut dapat memungkinkan investor untuk menentukan apakah dana tersebut layak untuk dikejar. Pitchbook dapat sangat bervariasi dari satu hedge fund ke yang lain. Beberapa pitchbook berisi berbagai alat bantu visual, seperti grafik dan tabel, untuk menjelaskan strategi manajer dan metodologi investasi. Orang lain mungkin berbeda dalam tingkat detail yang diberikan, dari ringkasan singkat strategi investasi mereka hingga diskusi tentang portofolio dan detail posisi. Setelah ditinjau, pitchbook akan memberi investor deskripsi dana yang memadai.

Jika dana tersebut terlihat menarik, investor kemudian akan meninjau memorandum penawaran dan dokumen langganan. Keduanya adalah dokumen hukum, dan seorang investor harus memperhatikan dengan cermat saat meninjaunya. Dua area penting untuk dibaca dengan teliti adalah tujuan investasi yang dinyatakan dan deskripsi sekuritas di mana dana lindung nilai diizinkan untuk berinvestasi. Hedge fund menjadi lebih fleksibel, yang memungkinkan investasi dalam sekuritas di luar kemampuan inti dana dan tren historis. Dengan memberikan mandat yang lebih luas, dana dapat melakukan investasi oportunistik di sektor yang menarik sementara atau mengalihkan fokus ketika gaya investasi mereka tidak disukai. Meskipun ini bisa memberi manajer hedge fund lebih banyak kesempatan untuk berinvestasi, itu juga bisa menimbulkan masalah manajemen risiko bagi investor.

Seorang investor harus merasa nyaman dengan tingkat fleksibilitas yang melekat pada mandat investasi. Jika seorang investor mencari manajer hedge fund arbitrase merger, Misalnya, mereka harus waspada terhadap mandat investasi yang juga memungkinkan manajer dana lindung nilai untuk berinvestasi dalam komoditas, masa depan, atau ekuitas swasta, yang tidak selalu merupakan investasi tipe arbitrase merger. Mandat investasi yang lebih luas berpotensi mengubah risiko atau ekspektasi pengembalian dana lindung nilai dan mungkin memiliki implikasi likuiditas. Waspadalah terhadap mandat yang sangat luas.

Persyaratan Investasi

Seorang investor juga harus meninjau persyaratan investasi. Persyaratan investasi mencakup jumlah investasi minimum, berbagi kelas, ketentuan biaya, syarat penukaran dan periode pemberitahuan, diantara yang lain.

• Investasi Minimum: Investor tidak hanya dapat menentukan perkiraan jumlah alokasi mereka sendiri, tetapi investasi minimum juga dapat memberikan gambaran kepada investor tentang jenis-jenis investor dalam dana tersebut. Minimum yang lebih tinggi menunjukkan lebih banyak investor institusional atau individu dengan kekayaan bersih ultra-tinggi dibandingkan dengan minimum yang lebih rendah, yang akan menunjukkan jumlah investor individu yang lebih tinggi.
• Bagikan Kelas: Beberapa dana hanya akan memiliki satu kelas saham. Yang lain, Namun, akan memiliki beberapa kelas saham yang mungkin memiliki persyaratan investasi yang berbeda, struktur biaya atau mandat investasi. Penting untuk dicatat bahwa beberapa kelas saham memungkinkan investasi yang kurang likuid daripada kelas saham lainnya.
• Ketentuan Biaya: Norma industri adalah "dua dan 20." Itu berarti dana membebankan 2% dari aset yang dikelola (biaya manajemen) dan 20% dari keuntungan (biaya insentif). Persyaratan biaya juga harus mencakup tanda air tinggi, yang membutuhkan dana lindung nilai untuk melebihi tinggi sebelumnya sebelum mengumpulkan biaya insentif.
• Syarat Penukaran dan Periode Pemberitahuan: Sementara beberapa dana memungkinkan untuk penarikan bulanan, yang lain hanya akan mengizinkan setiap tiga bulan, penebusan setengah tahunan atau tahunan. Istilah-istilah ini memiliki implikasi penting untuk likuiditas dan proses manajemen portofolio. Namun, seorang investor harus mengevaluasi persyaratan relatif terhadap strategi investasi dana tersebut dan menentukan kompatibilitasnya. Periode penebusan yang jarang tidak selalu merugikan karena investor mungkin lebih memilih untuk memastikan bahwa besar, penebusan investor yang sering tidak akan terjadi. Beberapa dana akan dihukum oleh penebusan investor yang sering.

Panggilan konferensi

Sebelum panggilan konferensi, seorang investor harus memperoleh semua informasi yang mereka butuhkan untuk membuat keputusan investasi. Untuk mempersiapkan panggilan konferensi, investor harus menyelesaikan kegiatan berikut:

1. Kembangkan daftar pertanyaan relevan yang harus dijawab selama seluruh proses uji tuntas.
2. Pastikan untuk meninjau pitchbook, menawarkan memo dan data analisis kinerja. Informasi ini akan menjadi dasar untuk membangun percakapan dan dapat menjawab banyak pertanyaan Anda sebelum panggilan konferensi.
3. Jadwalkan waktu yang nyaman untuk menelepon dan pertimbangkan bahwa manajer dana lindung nilai mungkin tidak ingin berbicara sampai setelah jam pasar.
4. Pastikan semua orang yang tepat sedang menelepon sehingga waktu tidak terbuang sia-sia untuk mencari orang lain. Panggilan tidak boleh berlangsung lebih dari satu jam dan Anda ingin memaksimalkan waktu ini.
5. Jika lebih dari satu orang akan dipanggil dari sudut pandang investor, pastikan untuk mengoordinasikan percakapan agar tidak menjadi sesi tanya jawab yang kacau balau. Tujuannya adalah untuk melakukan dialog mendalam dengan pengelola dana lindung nilai, tidak hanya mengisi kuesioner.
6. Mintalah manajer dana menjelaskan pengalaman masa lalu mereka, bagaimana strategi mereka berkembang, dan apa visi mereka untuk masa depan. Manajer harus dapat menceritakan kisah yang mengarah pada proses investasi mereka saat ini dan bagaimana hal itu akan memberikan pengembalian di atas rata-rata dalam lingkungan saat ini dan masa depan.
7. Mintalah manajer untuk menggambarkan investasi spesifik masa lalu yang sukses dan yang gagal. Seorang manajer harus mampu menggambarkan kegagalan dan pelajaran yang dipetik darinya.
8. Jelaskan proses pengambilan keputusan Anda dan langkah selanjutnya.
9. Perkenalkan kemungkinan kunjungan kantor dan tentukan narahubung yang tepat untuk mengatur kunjungan.

Kunjungan Kantor

Bergantung pada jenis strategi dana lindung nilai dan jumlah outsourcing yang telah diterapkan oleh dana lindung nilai, kunjungan kantor harus berkisar dari sesingkat beberapa jam hingga selama beberapa hari. Banyak hedge fund semakin mengalihdayakan operasi back office mereka, jadi kunjungan kantor mungkin tidak mencakup penilaian kemampuan back-office.

Kunjungan kantor harus dilakukan setiap tahun. Meskipun komunikasi harus dilakukan secara teratur sepanjang tahun, penting untuk melakukan kunjungan berkala untuk tidak hanya membangun hubungan dengan manajer hedge fund, tetapi juga untuk menilai secara visual setiap perubahan di lingkungan kantor, personil, atau bahkan penampilan fisik manajer dana lindung nilai untuk menentukan setiap perubahan yang mungkin menunjukkan tingkat stres yang tinggi atau kesehatan yang buruk.

Saat melakukan kunjungan kantor, penting untuk bertemu dengan semua personel yang relevan dan meluangkan cukup waktu dengan masing-masing untuk menilai kemampuan mereka dan eksposur dana terhadap risiko tertentu.

• Pengambil Keputusan Investasi: Orang yang paling penting untuk ditemui, saat kunjungan kantor, jelas merupakan orang atau orang-orang yang membuat keputusan investasi. Ini adalah waktu yang tepat untuk membahas secara mendetail tentang topik yang dibahas selama panggilan konferensi awal atau masalah yang muncul selama proses uji tuntas yang berkelanjutan.
• Generator Ide: Manajer hedge fund dapat mengembangkan ide mereka sendiri, mengandalkan tim analis untuk mengungkap peluang baru atau menggunakan kombinasi keduanya baik dalam pendekatan individu atau berbasis tim. Penting bagi investor untuk mewawancarai semua orang yang berkontribusi pada ide dan proses investasi jika kontributor utama meninggalkan perusahaan.
• Manajer atau Komite Risiko: Idealnya, sebuah dana akan memiliki tim investasi dan risiko terpisah dengan tim risiko yang bertanggung jawab untuk memantau portofolio dan memastikannya dipertahankan dalam parameter risiko yang ditargetkan.
• CFO/Manajer Operasi: Manajer back-office harus dapat menggambarkan semua proses perusahaan, dan fokus investor harus pada kontrol keuangan seperti otoritas penandatanganan, kepatuhan, proses eksekusi perdagangan, dan pelaporan keuangan, diantara yang lain.

Beberapa fungsi spesifik mungkin termasuk:

• DIA: Ini termasuk perangkat lunak dan sistem perdagangan, perangkat lunak analisis risiko portofolio, database dan sistem penyimpanan dan perencanaan kontinjensi jika terjadi bencana.
• Akuntansi: Ini termasuk perhitungan nilai aset bersih, audit dana dan administrasi dana.
• Referensi: Investor yang saat ini atau telah berinvestasi dalam dana di masa lalu dapat memberikan gambaran yang baik tentang komunikasi manajer, kejujuran, dan konsistensi.

Informasi lainnya

Akhirnya, ada sumber publik dan berbasis biaya yang dapat digunakan untuk mengumpulkan informasi tambahan tentang dana dan prinsipnya. Sumber berita online dan cetak seperti The Wall Street Journal, Google, FINAL alternatif, hedgefund.net, Yahoo, LexisNexis dan berbagai sumber lain dapat digunakan untuk mencari pengumuman atau berita tentang perusahaan atau prinsipal individu.

Garis bawah

Uji tuntas dana lindung nilai yang tepat bergantung pada kemampuan untuk secara efektif mengumpulkan dan menganalisis informasi tentang dana tersebut. Sebuah hedge fund dapat menawarkan informasi yang tidak diminta, tetapi investor harus berasumsi bahwa hanya informasi yang diminta yang akan diberikan. Karena itu, daftar dokumen yang tepat, kuesioner dan wawancara akan memastikan bahwa investor mendapat informasi yang tepat tentang dana sebelum membuat keputusan investasi. Ingatlah bahwa proses pengumpulan informasi mengandaikan kejujuran manajer hedge fund dalam memberikan informasi yang lengkap dan akurat, dan bahwa penipuan yang disengaja akan lebih mungkin terungkap melalui proses uji tuntas yang menyeluruh.