Saku samping

Apa itu Saku Samping?

Saku samping adalah jenis akun yang digunakan dalam dana lindung nilai untuk memisahkan aset berisiko atau tidak likuid dari investasi yang lebih likuid. Biasanya, setelah suatu posisi memasuki akun saku samping, hanya peserta saat ini dalam dana lindung nilai yang berhak atas bagiannya. Investor masa depan tidak akan menerima bagian dari hasil jika pengembalian aset menjadi kenyataan.

Keseluruhan, rekening saku samping memiliki sejarah panjang dalam industri dana lindung nilai. Mereka adalah akun investasi yang legal dan kredibel, tetapi otoritas pengatur mengawasi mereka dengan ketat. Akun-akun ini dan penggunaannya harus didokumentasikan sepenuhnya untuk investor. Juga, manajer hedge fund diawasi dengan ketat untuk penilaian yang tepat dari aset ini untuk menghasilkan kompensasi manajemen yang adil.

Takeaways Kunci

• Kantong samping adalah jenis rekening yang digunakan dalam dana lindung nilai yang digunakan untuk menahan likuid, sulit dinilai, dan seringkali aset berisiko tinggi, memisahkannya dari investasi inti dana lainnya.
• Ini mungkin termasuk investasi satu kali atau spekulatif yang tidak selalu sesuai dengan mandat atau strategi inti dana dan mungkin termasuk kepemilikan di real estat, cryptocurrency, turunan, atau komoditas.
• Kepemilikan saku samping hanya akan menguntungkan peserta dana saat ini, dan pendatang baru tidak akan menerima manfaat apa pun, maupun kerugian, dari kepemilikan tersebut.

Bagaimana Saku Samping Bekerja

Menyerupai dana ekuitas swasta aset tunggal dalam struktur, rekening saku samping secara eksklusif digunakan dalam industri dana lindung nilai oleh manajer dana lindung nilai. Tujuan mereka adalah untuk memisahkan tidak likuid, sulit dinilai, dan seringkali aset berisiko tinggi dari pihak lain, aset yang lebih likuid. Aset tidak likuid di akun saku samping ini termasuk investasi seperti real estat, barang antik, saham over-the-counter (OTC), saham dengan volume perdagangan yang sangat rendah, saham yang dihapus dari bursa, dan investasi ekuitas swasta.

Aset dari rekening saku samping dicatat pada pembukuan dana, tetapi mereka dilacak secara terpisah. Mekanisme akuntansi dan penilaian mereka termasuk dalam prospektus investasi dana tersebut. Saat akun saku samping dibuat, seorang investor dalam dana tersebut menerima investasi pro-rata di rekening saku samping.

Kantong Samping dan Likuiditas

Memegang aset tidak likuid dalam portofolio dana lindung nilai standar dapat menyebabkan banyak kerumitan saat investor ingin mengambil distribusi atau meninggalkan dana sama sekali—alasan lain untuk menempatkan aset ini di akun terpisah.

Investor yang meninggalkan dana lindung nilai mungkin tidak dapat segera menebus investasi saku sampingan mereka dari dana tersebut. Namun, mereka menerima bagian dari nilai ketika aset dilikuidasi atau dipindahkan ke dana umum. Biasanya, hanya aset yang paling tertekan, seperti saham-saham perusahaan yang di-delisting, menerima jenis perawatan ini.

Menempatkan dana saku sampingan di luar batas membantu mengurangi terlalu banyak keluar awal dari dana lindung nilai, memungkinkan pengelola dana untuk menyeimbangkan kebutuhan untuk memenuhi penebusan investor dengan mempertahankan modal yang cukup agar dana tersebut dapat terapresiasi.

Rekening saku samping telah menjadi sasaran berbagai investigasi. Investigasi ini terutama berfokus pada manajer yang menilai terlalu tinggi aset tidak likuid di rekening saku samping. Menilai aset-aset ini secara berlebihan mengarah pada pengumpulan biaya manajemen yang lebih tinggi dari investor. Dalam beberapa kasus, manajer juga telah menyalahgunakan dana dari rekening sampingan untuk merugikan investor.

• Memisahkan aset tidak likuid dan likuid

• Melindungi pengembalian dana lindung nilai dari aset yang tertekan

• Menyederhanakan akuntansi dan administrasi

• Batas penukaran dana

• Keterlambatan penukaran

• Rawan penyelewengan

• Dapat terbuka untuk harga yang salah

• Tidak dibagikan oleh investor baru

Contoh Kantong Samping

Di 2011, manajer dana Lawrence Goldfarb dan dana investasi pribadinya Baystar Capital II memberikan kasus utama penyimpangan terkait saku sampingan. Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) mendakwa Baystar atas pelaporan penipuan dan penyalahgunaan dana dari rekening saku samping.

Pada kasus ini, Baystar melaporkan pengembalian yang lebih rendah daripada yang diperoleh dari akun, menggunakan dana untuk berinvestasi di entitas lain yang memiliki kepentingan ekonomi, dan juga untuk pengeluaran pribadi. Tanpa mengakui atau menyangkal tuduhan pengaduan SEC, Goldfarb setuju pada 1 Maret, 2011, untuk membayar lebih dari $14 juta dalam biaya pelepasan dan biaya bunga pra-penilaian sebagai keputusan akhir atas kasus tersebut.

Rekening saku samping juga dikutip dalam kasus Penasehat Modal SAC Steven Cohen, yang didakwa melakukan perdagangan orang dalam pada November 2013. Rekening saku sampingan bukanlah fokus penyelidikan SEC dan bukan alasan penutupan perusahaan pada 2016. Namun, kebutuhan untuk perpanjangan waktu untuk menutup perusahaan diberikan karena kesulitan dalam menilai dan melikuidasi investasi saku sampingan.