Pikirkan baik-baik sebelum membeli Bitcoin – dan jangan membeli klaim 'safe haven'

Kenaikan tajam dan penurunan berikutnya dalam nilai Bitcoin menempatkannya di antara gelembung pasar terbesar dalam sejarah. Ini telah melampaui mania tulip abad ke-17, gelembung Laut Selatan tahun 1720, dan harga aset Jepang yang lebih baru dan gelembung dot-com.

Kenaikan harga yang cepat menarik perhatian dari meningkatnya jumlah akademisi dan penasihat investasi. Beberapa orang telah menyarankan bahwa Bitcoin meningkatkan kinerja portofolio dan bahkan dapat digunakan sebagai aset “safe haven” yang potensial sebagai pengganti emas.

Pekerjaan kami menemukan bahwa banyak dari penelitian ini cacat dan mengabaikan beberapa atribut penting yang harus dipertimbangkan oleh investor mana pun sebelum mengalokasikan dana untuk investasi spekulatif semacam itu.

Ini sangat relevan jika berinvestasi dalam Bitcoin dirasionalisasikan sebagai tempat berlindung yang prospektif di saat gejolak pasar.

Sulit untuk dinilai

Atribut pertama yang dipertimbangkan investor adalah bagaimana menilai Bitcoin. Khas, aset dinilai berdasarkan arus kas yang mereka hasilkan. Bitcoin tidak memiliki properti ini.

Hal ini menyebabkan perdebatan yang sedang berlangsung mengenai nilai sebenarnya dari Bitcoin dan cryptocurrency lainnya. Beberapa, seperti si kembar Winklevoss dan pengusaha Bitcoin lainnya, percaya harga akan melambung jauh lebih tinggi. Yang lain, termasuk pemenang hadiah Nobel Eugene Fama dan investor terhormat Warren Buffett, percaya nilai sebenarnya lebih dekat ke nol. Pemenang Nobel lainnya, Robert Shiler, menunjukkan jawaban yang benar adalah "ambigu".

Bahkan ada variasi harga yang luas di berbagai bursa Bitcoin. Hal ini biasa terjadi di pasar yang terfragmentasi dan menyulitkan investor untuk menemukan harga pasar terbaik kapan saja – sebuah proses yang disebut penemuan harga.

Volatilitas harga tinggi

Harga Bitcoin juga memiliki tingkat variasi (volatilitas) yang tinggi jika dibandingkan dengan kemungkinan investasi lainnya termasuk obligasi, saham dan emas. Bahkan saham teknologi seperti Twitter, yang dianggap relatif fluktuatif, ditemukan memiliki variasi harga yang lebih sedikit. Ini menambah kesulitan yang dihadapi investor ketika mencoba menilai Bitcoin dan portofolio apa pun yang mengandungnya.

Ini menjadi perhatian khusus mengingat kerugian harian yang besar yang dialami Bitcoin dalam waktu yang relatif singkat. Penurunan satu hari terbesar yang dialami oleh indeks populer S&P500 sejak 2011 adalah 4,2%. Bitcoin mengalami hampir 200 hari yang lebih buruk (dan lebih dari 60 hari lebih buruk dari penurunan terbesar harga emas 10,2%).

Ambil jalan lain, Bitcoin mengalami 200 hari lebih buruk daripada hari terburuk di pasar saham. Ini sepertinya bukan investasi yang menarik bagi kebanyakan orang.

Likuiditas rendah

Investor juga harus mempertimbangkan kemudahan untuk membeli dan menjual aset apa pun yang mereka investasikan. Salah satu metode yang digunakan untuk mengukur atribut likuiditas ini adalah bid-ask spread – perbedaan harga di mana seseorang dapat membeli dan menjual aset.

Aset yang lebih likuid memiliki spread bid-ask yang sempit. Spread bid-ask Bitcoin bervariasi dari satu bursa ke bursa lainnya, tetapi secara umum jauh lebih besar daripada aset lainnya.

Sementara bid-ask spread memberikan satu ukuran biaya perdagangan implisit, investor juga mempertimbangkan biaya transaksi eksplisit yang mereka kenakan saat berdagang. Biaya transaksi untuk perdagangan investasi tradisional biasanya terkenal dan cenderung turun dari waktu ke waktu.

Sementara biaya Bitcoin baru-baru ini menurun, mereka telah terbukti sangat bervariasi, mulai dari di atas $30 hingga di bawah $1. Waktu yang dibutuhkan untuk memproses transaksi juga bisa lebih dari 78 menit. Ini jauh lebih lama daripada saham atau obligasi dan menciptakan lapisan ketidakpastian lain bagi investor.

Hanya untuk yang paling menyukai risiko

Bitcoin lebih sulit untuk dinilai, lebih fluktuatif, kurang cair, dan lebih mahal untuk ditransaksikan daripada aset lain dalam kondisi pasar normal. Calon investor harus waspada dan hati-hati mempertimbangkan apakah aset yang sangat spekulatif tersebut merupakan tambahan yang tepat untuk portofolio apa pun.

Mengingat tempat berlindung yang aman biasanya diminati selama krisis keuangan, ketika pasar lebih tidak stabil dan kurang likuid, sangat tidak mungkin bahwa Bitcoin bahkan layak dipertimbangkan sebagai aset safe-haven.