Akankah 'Rally Trump' berlanjut hingga 2017?

Sejauh ini, investor tampaknya memberikan Donald Trump suara kepercayaan mereka.

Setelah terpilih sebagai presiden ke-45 Amerika Serikat, Indeks Dolar AS menguat sekitar 4 persen hingga akhir tahun, sementara Dow Jones Industrial Average mendekati 20, 000 untuk pertama kalinya dalam sejarahnya dan Standard &Poor's 500 naik hanya di bawah 5 persen.

Jadi sekarang para investor telah menyelesaikan tinjauan akhir tahun mereka yang biasa tentang di mana mereka harus menaruh uang mereka, satu pertanyaan ada di benak semua orang:Akankah apa yang disebut reli Trump berlanjut pada 2017?

Pada awal November, Saya menulis sebuah artikel berdasarkan penelitian saya yang menunjukkan bahwa bagaimana saham bereaksi dalam beberapa hari pertama setelah kemenangan seorang presiden kemungkinan akan menentukan kinerja mereka untuk sisa tahun 2016 – yang ternyata benar dalam kasus Trump.

Dalam nada serupa, sebuah studi terpisah yang saya terbitkan pada tahun 2009 menunjukkan bahwa bagaimana kinerja pasar saham pada bulan Januari seorang presiden menjabat dapat meramalkan nasibnya untuk sisa tahun ini.

Jadi, apakah itu juga berlaku untuk Trump?

'Seiring berjalannya Januari'

Dalam studi itu, yang saya sebut “Efek Januari ‘Lainnya’ dan Siklus Pemilihan Presiden, “Saya menggabungkan dua jalur penelitian.

Pertama, setidaknya sampai tahun 1940-an, apa yang disebut efek Januari adalah bias yang terkenal dalam perilaku saham individu di mana saham yang kehilangan nilainya pada akhir tahun cenderung membalikkan kerugian tersebut pada bulan Januari.

Efek Januari lainnya, yang saya gunakan dalam studi saya, mengacu pada bukti yang diterbitkan pada tahun 2005 yang menunjukkan bahwa pengembalian bulan Januari memiliki kekuatan prediksi untuk sisa tahun ini.

Lebih spesifik, efek ini mengklaim bahwa ketika saham naik di bulan Januari, mereka cenderung terus mendaki selama sisa tahun ini, dan sebaliknya – terlepas dari dampak pendorong pengembalian pasar saham biasa lainnya. Di Wall Street, efek ini sering dijuluki:“Seiring berjalannya Januari, begitulah tahun ini.” Untuk sisa artikel, demi kesederhanaan, Saya akan menyebutnya efek Januari.

Kedua, Saya menggabungkan efek Januari ini dengan siklus pemilihan presiden (PEC) empat tahun untuk melihat bagaimana pengaruhnya terhadap kemampuan prediksi bulan Januari. PEC mengacu pada siklus di mana pengembalian pasar saham AS selama dua tahun terakhir masa jabatan presiden cenderung secara signifikan lebih tinggi daripada keuntungan selama dua tahun pertama. Siklus ini terutama berlaku untuk tahun ketiga masa jabatan presiden, yang hampir selalu positif.

Untuk studi saya, Saya ingin melihat apakah waktu siklus presiden (tahun pertama, tahun kedua, dll.) memengaruhi kemampuan prediksi Januari. Saya mempelajari pengembalian bulanan (tanpa dividen) dari S&P 500 selama periode 67 tahun dari 1940 hingga 2006.

Kekuatan prediksi Januari

Keseluruhan, hasil saya konsisten dengan makalah yang disebutkan di atas yang menunjukkan bahwa pengembalian positif di bulan Januari biasanya menandakan keuntungan selama 11 bulan lainnya dalam setahun, begitu juga sebaliknya.

Mereka lebih lanjut menunjukkan, Namun, bahwa kekuatan prediksi Januari paling meyakinkan selama tahun pertama dan keempat presiden menjabat. Sejak, saat ini, kami paling peduli dengan tahun pertama masa jabatan presiden, Saya akan fokus pada hasil itu.

Selama periode sampel saya pada dasarnya 17 siklus pemilihan, Saya menemukan bahwa selama tahun pertama presiden menjabat, pengembalian rata-rata untuk 11 bulan setelah Januari positif adalah 12,29 persen, sementara Januari negatif menyebabkan kerugian rata-rata 7,91 persen selama sisa tahun ini. Itu perbedaan lebih dari 20 poin persentase – atau lebih dari US$200, 000 dengan investasi $ 1 juta.

Lebih-lebih lagi, Saya menemukan bahwa Januari yang positif atau negatif memprediksi pengembalian untuk sisa tahun ini hampir 90 persen dari waktu, menunjukkan korelasi yang sangat kuat.

Hasil terbaru telah dibagi

Sejak penelitian saya diterbitkan, ada dua pemilu lagi, salah satunya bertentangan dengan efek Januari, sementara yang lain membenarkannya.

Setelah Presiden Barack Obama memenangkan pemilu 2008, S&P 500 kehilangan 8,6 persen selama bulan perdananya Januari. Tapi pasar rally untuk sisa tahun ini sekitar 35 persen.

Sebaliknya, setelah terpilih kembali pada tahun 2012, saham kembali sekitar 5 persen pada Januari 2013 dan, konsisten dengan efek Januari lainnya, pasar naik lagi 23 persen selama sisa tahun ini.

Ada apa di balik ini?

Jadi apa yang mendorong efeknya?

Apa yang mendorong efek ini adalah topik perdebatan. Sebagai contoh, Saya menguji apakah itu mungkin didorong oleh kebijakan moneter, yang tampaknya tidak terjadi.

Argumen umum untuk PEC adalah bahwa hal itu mencerminkan pandangan investor tentang kebijakan fiskal, itulah sebabnya pengembalian selama dua tahun kedua siklus cenderung lebih tinggi daripada dua tahun pertama. Namun hasil saya yang paling signifikan adalah untuk tahun pertama dan keempat.

Namun, sementara saya tidak secara khusus menguji pengaruh kebijakan fiskal, tampaknya valid karena hasil saya menunjukkan bahwa efek Januari tampaknya paling dapat diandalkan selama tahun masuknya presiden di kantor. Efeknya tidak begitu terasa selama tiga tahun lainnya.

Sejauh ini, itu tampaknya menjadi kasus saat ini karena "reli Trump" tampaknya merupakan respons terhadap kebijakan fiskal yang diantisipasi.

Apa yang diharapkan di 2017

Tentu saja, tidak pernah ada kepastian yang lengkap di pasar, terutama dengan ukuran sampel yang sangat kecil seperti 17 siklus pemilihan. Tetap, hasil penelitian saya memberikan bukti kuat bahwa, khususnya pada tahun pertama presiden menjabat, Pengembalian bulan Januari tampaknya menangkap informasi yang berharga untuk mengantisipasi pengembalian untuk sisa tahun ini.

Pada 10 Januari, S&P 500 naik sekitar 1,5 persen untuk tahun ini dan mendekati rekor tertinggi 2, 282, sementara Dow terus menggoda dengan 20 ajaib itu, 000 nomor.

Sementara pengembalian sebulan penuh Januari belum diketahui, sejarah sangat menyarankan bahwa investor akan bijaksana untuk memantau S&P 500 dengan cermat. Jika Januari 2017 tetap positif untuk saham AS, pengembalian untuk sisa tahun 2017 kemungkinan besar juga positif. Hal sebaliknya juga bisa diharapkan.

Jadi bagi investor yang melihat ke depan di tahun 2017, seiring berjalannya Januari, mungkin begitu juga dengan sisa tahun 2017.