Bagaimana Menghitung DV01

DV01, juga dikenal sebagai nilai titik dasar, adalah ukuran bagaimana harga obligasi akan merespon perubahan suku bunga yang berlaku. Gunakan rumus DV01 untuk memperkirakan kuantitas ini untuk ikatan tertentu, yang dapat membantu dalam menentukan seberapa besar risiko terhadap nilai obligasi berdasarkan pergeseran suku bunga. Ingatlah bahwa seringkali lebih akurat untuk memperkirakan DV01 untuk portofolio obligasi daripada satu obligasi tertentu.

Memahami Pasar Obligasi

A menjalin kedekatan adalah jenis sekuritas yang dapat diperjualbelikan, serupa dengan cara itu untuk saham. Tidak seperti saham, yang merupakan bagian kepemilikan di perusahaan penerbit, obligasi merupakan pinjaman kepada perusahaan, instansi pemerintah atau badan lain yang menerbitkan obligasi. Khas, mereka membayar minat dari waktu ke waktu sesuai dengan jadwal yang ditetapkan, akhirnya membayar kembali pokok dan bunga kepada pemegang obligasi, tapi persis seperti apa jadwal ini bervariasi secara signifikan dari ikatan ke ikatan. Organisasi sering menerbitkan obligasi untuk alasan yang sama, individu sering mengambil pinjaman – untuk memperoleh uang untuk beberapa tujuan, seperti membangun fasilitas baru, dan membayarnya kembali dari waktu ke waktu.

Dimungkinkan untuk membeli obligasi saat diterbitkan dan menahannya sampai selesai membayar, tetapi karena ada pasar sekunder untuk obligasi, mereka juga sering dibeli dan dijual di antara investor. Harga obligasi bervariasi dari waktu ke waktu berdasarkan berbagai faktor, termasuk skor kesehatan dan kredit secara keseluruhan dari organisasi yang mengeluarkannya dan suku bunga yang berlaku . Jika peringkat kredit organisasi menurun, yang berarti bahwa ia dianggap lebih mungkin gagal untuk membayar kembali utangnya, obligasinya akan menjadi murah dibandingkan dengan orang lain yang membayar bunga yang sama.

Tingkat bunga efektif obligasi berdasarkan harga saat ini dikenal sebagai menghasilkan . Tingkat bunga obligasi relatif terhadap nilai nominalnya dikenal sebagai tingkat kupon .

Harga Obligasi dan Suku Bunga

Suku bunga yang dibayarkan untuk utang baru berubah dari waktu ke waktu karena berbagai faktor, termasuk kondisi ekonomi dan tindakan yang diambil oleh bank sentral seperti Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa.

Secara umum, ketika suku bunga turun, harga obligasi naik. Sebaliknya, ketika suku bunga umumnya naik, harga obligasi turun. Itu karena investor akan tertarik pada obligasi yang membayar tingkat bunga yang baik ketika lebih sulit untuk mendapatkan tingkat bunga yang sama meminjamkan uang di tempat lain, dan ketika ada suku bunga bagus yang tersedia melalui investasi lain, termasuk produk bank, obligasi tersebut menjadi kurang menarik karena persaingan.

Memahami DV01 untuk Obligasi

Bagi investor yang membuat keputusan tentang di mana harus menaruh uang mereka, aturan praktis bahwa obligasi umumnya menjadi lebih berharga karena suku bunga turun tidak cukup tepat. Mereka ingin memperkirakan bagaimana obligasi tertentu yang mereka pertimbangkan untuk diinvestasikan, atau satu set obligasi tertentu, akan dilakukan di bawah berbagai kemungkinan kondisi suku bunga.

Salah satu ukuran ini dikenal sebagai DV01 , atau nilai titik dasar . DV01 adalah ukuran berapa banyak dalam dolar harga obligasi akan berubah mengingat satu titik dasar perubahan suku bunga. Basis poin adalah seperseratus persen, 0r 0,0001, jadi kenaikan dari 2 persen menjadi 2,25 persen adalah kenaikan 25 basis poin, dan penurunan suku bunga dari 2 persen menjadi 1,6 persen adalah penurunan 40 basis poin. Perubahan satu poin persentase adalah, Menurut definisi, perubahan 100 basis poin.

Jika obligasi memiliki DV01 dari 5, contohnya, itu berarti bahwa kenaikan suku bunga satu basis poin akan menyebabkan harga obligasi turun $5, sementara penurunan satu basis poin akan menyebabkannya naik $5. Diasumsikan bahwa DV01 mewakili an meningkat ketika tarif menurun dan sebaliknya , karena begitulah nilai obligasi biasanya bergerak sebagai respons terhadap perubahan suku bunga, jadi pengaruhnya terhadap harga sama dengan -1 kali DV01 dikalikan dengan perubahan suku bunga basis poin.

Memahami DV01 Versus Durasi

Konsep terkait dengan DV01 adalah durasi . Ini biasanya digunakan untuk mengartikan persentase perubahan harga obligasi untuk 100 basis poin, atau 1 poin persentase, perubahan suku bunga.

Jadi, untuk obligasi dengan DV01 sebesar $5, yang kemudian akan melihat perkiraan perubahan nilai $500 untuk pergeseran harga 100 basis poin, durasinya adalah $500 dibagi dengan harga obligasi dikalikan 100 untuk dikonversi ke persentase. Jika sebuah obligasi awalnya dihargai $250 dan harganya meningkat menjadi $500, durasinya adalah ($500 - $250) / $250 =1, atau 100 persen.

Istilah durasi dolar terkadang digunakan untuk merujuk pada DV01 dan terkadang digunakan untuk merujuk pada perubahan harga dolar per 100 basis poin. Pastikan Anda memahami bagaimana istilah-istilah ini digunakan dalam materi yang Anda baca.

Menghitung Rumus DV01 untuk Obligasi

Untuk menghitung DV01 untuk obligasi, Anda akan ingin melihat periode singkat di mana imbal hasil obligasi atau tingkat bunga lain yang ingin Anda bandingkan dengan harga obligasi berubah, idealnya dengan jumlah yang relatif kecil.

Ambil perubahan suku bunga dalam basis poin, berarti seperseratus poin persentase. Sebagai contoh, perubahan suku bunga dari 2,05 persen menjadi 2,07 persen akan menjadi kenaikan dua basis poin. Kemudian, mengambil perubahan harga pasar obligasi dalam dolar selama periode yang sama. Sebagai contoh, harga obligasi mungkin telah berubah dari $200 menjadi $210. Bagi selisih harga dengan selisih suku bunga untuk mendapatkan nilai DV01, seperti (210 - 200) / (207 - 205) =10 / 2 =5.

Obligasi dengan DV01 lebih tinggi lebih sensitif dalam dolar ke pergeseran suku bunga. Perhatikan bahwa sensitivitas obligasi terhadap suku bunga dapat berkembang dari waktu ke waktu sehingga Anda akan ingin menggunakan DV01 yang dihitung baru-baru ini bila memungkinkan daripada nilai yang lebih lama saat menilai atau membandingkan investasi.

Keterbatasan DV01

Ingatlah bahwa seperti banyak perhitungan lain yang melibatkan keuangan, DV01 pada dasarnya adalah perkiraan, dan Anda tidak dapat menjamin bahwa harga obligasi akan bergerak dengan tepat pada waktu yang tepat, bahkan jika Anda dapat memprediksi perubahan suku bunga. Faktor lain, Suka kondisi perusahaan atau lembaga pemerintah , dapat memiliki efek yang lebih besar pada harga obligasi daripada perubahan suku bunga. Persisnya bagaimana obligasi membayar bunga, yang dapat bervariasi secara signifikan dari ikatan ke ikatan, bisa juga memiliki efek yang besar .

Kondisi pasar mungkin memindahkan orang dari pasar obligasi ke pasar saham atau investasi lainnya. Nomor DV01 seringkali lebih akurat untuk portofolio obligasi yang luas daripada untuk obligasi individu, karena keanehan dalam obligasi yang membentuk portofolio dapat secara efektif dibatalkan dengan mengambil sampel sebagian besar pasar.

Juga perlu diingat bahwa perhitungan DV01 biasanya kurang akurat untuk pergeseran suku bunga yang lebih luas, karena lebih sulit untuk memprediksi apa efek pergeseran yang lebih besar pada suku bunga terhadap harga obligasi. Perubahan untuk, mengatakan, pergeseran 2 poin persentase dalam suku bunga tidak selalu merupakan kelipatan tepat dari perkiraan DV01 yang bahkan cukup akurat.