Opsi Tertanam

Ada beberapa alasan mengapa investor membeli saham preferen . Contohnya, preferensi kadang-kadang digunakan untuk berspekulasi tentang suku bunga karena sensitivitasnya yang relatif tinggi terhadap perubahan suku bunga. Banyak investor menggunakan preferensi untuk menghasilkan pendapatan tetap. Yang lain lagi menggunakannya untuk membuat opsi bermain. Preferred dapat berisi beberapa jenis opsi yang disematkan ( pilihan yang merupakan bagian dari dan tidak terpisahkan dari struktur instrumen keamanan lainnya). Beberapa opsi yang disematkan menguntungkan investor, sementara yang lain menguntungkan penerbit obligasi. Beberapa opsi tertanam umum dari saham preferen dibahas di bawah ini.

Pilihan panggilan - Saham ekuitas biasanya abadi, yang berarti bahwa ia tidak memiliki tanggal jatuh tempo yang ditetapkan. Sebagian besar perusahaan yang menerbitkan saham preferen ingin memiliki setidaknya beberapa kendali atas jatuh temponya sehingga mereka dapat membiayai kembali saham preferen tersebut dengan penerbitan baru yang membayar tingkat dividen yang lebih rendah jika suku bunga harus turun, atau cukup pensiun yang disukai jika dana tidak lagi dibutuhkan.

Investor menyukai preferen yang memiliki jangka waktu perlindungan panggilan yang lama, sementara emiten lebih memilih perlindungan panggilan dalam waktu singkat. Investor diberi kompensasi untuk perlindungan panggilan jangka pendek dengan pembayaran dividen yang lebih tinggi. Pilihan yang satu-satunya opsi yang disematkan adalah opsi panggilan dikenal sebagai preferensi langsung .

Opsi kumulatif - Jika saham preferen bersifat kumulatif, setiap dividen yang belum dibayarkan bertambah terhadap perusahaan preferen dalam hal perusahaan tidak dapat memenuhi pembayaran dividen preferennya. Ini berarti bahwa sebelum pemegang saham biasa dapat kembali menerima dividen dan manajer menerima bonus, semua dividen yang telah jatuh tempo harus dibayarkan kepada pemegang saham preferen. Jika stok tidak kumulatif, Namun, pembayaran dividen yang terlewatkan begitu saja.

Pilihan berpartisipasi - Dengan opsi partisipasi, dalam hal perusahaan penerbit memiliki tahun yang sangat baik, pemegang saham preferen juga akan berpartisipasi dalam rejeki nomplok keuangan perusahaan - biasanya dengan menerima pembayaran dividen ekstra. Penentu dari apa yang merupakan "tahun yang sangat baik" dirinci dalam prospektus dari setiap masalah.

Opsi hak suara - Umumnya dilarang dari hak untuk memilih anggota dewan direksi perusahaan, pemegang saham preferen yang memiliki opsi ini diberikan hak suara jika dan hanya jika emiten tertinggal dalam pembayaran dividennya. Pemegang preferen mendapatkan hak suara ini untuk melindungi kepentingan mereka. Terkadang mereka diberikan cukup suara untuk secara efektif menguasai perusahaan - tetapi sekali lagi, hanya jika pembayaran dividen terlewatkan. Rincian dari setiap opsi hak suara juga ditemukan dalam prospektus masalah ini.

Opsi yang dapat dikonversi - Banyak saham preferen menawarkan hak kepada investor untuk mengubah saham preferen mereka menjadi sejumlah saham tetap dari saham biasa perusahaan. Ini memberi investor kesempatan untuk berpartisipasi sampai tingkat tertentu dalam apresiasi saham biasa perusahaan. Trade-off adalah bahwa preferensi konversi menawarkan hasil dividen yang lebih rendah. Perbedaan hasil adalah apa yang membayar opsi tersebut.

Opsi yang dapat ditukar - Beberapa saham preferen memberikan hak kepada penerbit untuk menukarkan saham preferen dengan penerbitan utang yang lebih senior. Sebagai contoh, perusahaan dengan rugi pajak yang besar dapat memilih untuk menerbitkan saham preferen karena menerbitkan ekuitas daripada hutang akan memperkuat neraca perusahaan. Selain itu, perusahaan tidak dapat menggunakan pengurangan biaya bunga - salah satu manfaat utama dari penerbitan keamanan hutang - karena situasi pajak saat ini.