Seberapa Besar Pasar Derivatif?

Pasar derivatif adalah, dalam sebuah kata, raksasa—seringkali diperkirakan lebih dari $1 kuadriliun di kelas atas. Bagaimana itu bisa terjadi? Sebagian besar karena ada banyak turunan yang ada, tersedia di hampir setiap jenis aset investasi yang memungkinkan, termasuk ekuitas, komoditas, obligasi, dan mata uang. Beberapa analis pasar bahkan menempatkan ukuran pasar lebih dari 10 kali lipat dari total produk domestik bruto (PDB) dunia. Namun, peneliti lain menantang perkiraan ini, berdebat ukuran pasar derivatif sangat dilebih-lebihkan.

Takeaways Kunci

• Pasar derivatif dikatakan lebih dari $ 1 kuadriliun dolar di kelas atas, tetapi beberapa analis mengatakan pasar terlalu dilebih-lebihkan.
• Akhir estimasi yang lebih tinggi termasuk nilai nosional kontrak derivatif.
• Ada perbedaan besar dalam nilai nosional dan nilai aktual derivatif—$640 triliun versus $12 triliun—pada paruh pertama tahun 2019.

Rentang Perkiraan

Menentukan ukuran sebenarnya dari pasar derivatif tergantung pada apa yang dianggap seseorang sebagai bagian dari pasar, dan maka dari itu, angka apa yang masuk ke dalam perhitungan. Estimasi yang lebih besar berasal dari penjumlahan nilai nosional dari semua kontrak derivatif yang tersedia. Tetapi beberapa analis berpendapat bahwa perhitungan seperti itu tidak mencerminkan kenyataan—bahwa nilai nosional dari aset dasar kontrak derivatif, instrumen keuangan yang dipatok oleh derivatif, tidak secara akurat mewakili nilai pasar aktual dari kontrak derivatif berdasarkan aset tersebut.

Derivatif itu sendiri hanyalah kontrak antar pihak; mereka adalah spekulasi, dibeli, atau dijual sebagai taruhan pada pergerakan harga di masa depan dari sekuritas apa pun yang menjadi dasarnya—karenanya disebut 'derivatif'. Jadi harga derivatif bergantung pada harga aset dasarnya.

Contoh yang menggambarkan perbedaan besar antara nilai nosional dan nilai pasar aktual dapat ditemukan dalam derivatif yang diperdagangkan secara populer, swap suku bunga. Jumlah pokok yang besar dari instrumen suku bunga yang mendasari, meskipun biasanya termasuk dalam perhitungan nilai total swap, tidak pernah benar-benar bertukar tangan. Satu-satunya uang yang diperdagangkan dalam swap suku bunga adalah jumlah pembayaran bunga yang jauh lebih kecil—jumlah yang hanya sebagian kecil dari jumlah pokok.

Pasar Derivatif Saat Ini

Menurut data terbaru dari Bank for International Settlements (BIS), untuk semester pertama 2019, total jumlah nosional yang beredar untuk kontrak di pasar derivatif diperkirakan $640 triliun, tetapi nilai pasar bruto dari semua kontrak menjadi jauh lebih kecil:sekitar $12 triliun.

Pasar derivatif OTC, pada nilai nosional, berada pada level tertinggi sejak 2014. Derivatif suku bunga merupakan mayoritas dari nilai derivatif nosional OTC. Nilai nosional kontrak suku bunga hampir $200 triliun. Sementara itu, nilai bruto derivatif telah jatuh dalam beberapa tahun terakhir tetapi pulih pada 2019.

Garis bawah

Ketika nilai pasar aktual dari derivatif (bukan nilai nosional) adalah fokusnya, perkiraan ukuran pasar derivatif berubah secara dramatis. Namun, dengan perhitungan apapun, pasar derivatif cukup besar dan signifikan dalam gambaran keseluruhan investasi di seluruh dunia.