Kamis Perak:Bagaimana 2 Pedagang Kaya Memojokkan Pasar

Pasar saham mendapat sebagian besar perhatian media karena lebih mudah dipahami daripada sepupunya, pasar komoditas. Yang mengatakan, pasar komoditas memiliki banyak cerita spektakuler untuk diceritakan seperti halnya pasar saham. Sebagai contoh, Pedagang Jepang Yasuo Hamanaka, alias "Tuan Tembaga, " menarik perhatian dunia pada 1990-an ketika usahanya yang berani (dan brilian) untuk memanipulasi pasar tembaga terungkap.

Namun, Hamanaka hanya membangun sebuah taktik yang dipelopori oleh Hunt bersaudara 20 tahun sebelumnya. Mari kita melakukan perjalanan melalui salah satu upaya spekulatif terbesar untuk menyudutkan pasar—dan bagaimana hal itu menjadi serba salah.

Dua Miliarder Bersaudara

Ketika taipan minyak H.L. Hunt meninggal pada tahun 1974, dia meninggalkan miliaran keluarganya yang luas. Dua putranya, Herbert dan Nelson, membawa warisan uang minyak mereka ke pasar komoditas, berinvestasi dengan cara yang tidak pernah dibayangkan ayah mereka. Hunt bersaudara percaya bahwa inflasi akan membuat perak menjadi surga, seperti sepupunya yang lebih mahal, emas. Perburuan Nelson "Bunker", secara khusus, percaya akan ada tekanan inflasi yang akan menghancurkan nilai setiap investasi dalam mata uang atau terkait dengan mata uang kertas.

Menikung Pasar

Bunker meramalkan setidaknya sepuluh kali lipat kenaikan harga perak sebagai akibat dari anjloknya nilai riil dolar, jadi dia dan saudaranya mulai membeli perak fisik serta kontrak masa depan. Alih-alih menutup kontrak dengan penyelesaian tunai, prosedur umum di pasar komoditas, Perburuan menerima pengiriman perak. Mereka kemudian menimbun perak ini dan menggunakan cadangan uang mereka yang besar untuk membeli lebih banyak lagi masa depan.

Miliaran permintaan memicu kenaikan perak menjadi lebih dari $50 per ons. Saudara-saudara serangga perak terus menerima pengiriman dan meminjam banyak untuk mengambil lebih banyak lagi perak berjangka setelah uang tunai langsung mereka diikat.

Menyebarkan Injil Perak

Terutama, Pembelian perak senilai $1 miliar pasti akan menggerakkan pasar, tetapi Perburuan mampu memperkuat lompatan ini dengan memanfaatkan kekayaan keluarga berkali-kali. Nama Perburuan dianggap sebagus emas dalam hal peminjaman, dan Perburuan bisa mendapatkan modal dengan tingkat yang jauh lebih rendah daripada spekulan lainnya.

The Hunts juga mengkhotbahkan Injil perak mereka sebagai surga sejati dalam banjir inflasi yang akan datang kepada investor kaya di seluruh dunia dan mengumpulkan dana konversi untuk membeli lebih banyak perak dan kontrak berjangka. Beberapa spekulan yang membantu Perburuan termasuk investor Saudi—fakta yang akan menjadi penting ketika pemerintah AS mulai tertarik pada kegiatan Perburuan.

Sebuah Squeeze Singkat Berkembang

Bersaudara Perburuan telah sangat mengurangi jumlah perak yang tersedia di pasar dan membuat tindakan pembelian berkelanjutan mereka semakin kuat dengan mendorong harga perak. Dalam setiap transaksi komoditas, ada celana panjang dan celana pendek tetapi dalam hal ini, celana pendek itu sangat serasi. Sebuah tekanan pendek berkembang sebagai saudara terus membeli saham perak yang tersedia dan menerima pengiriman kontrak berjangka mereka. Posisi The Hunts sekarang bernilai sekitar $4,5 miliar.

Orang-orang menggadaikan koin dan peralatan perak untuk mengambil keuntungan dari mahalnya harga perak, menambah pasokan, tapi ada kurang dari sepertiga dari pasar perak yang tersisa yang tidak dikendalikan oleh Perburuan melalui futures.

Paman Sam Masuk

Pemerintah AS menjadi prihatin atas apa yang dilihatnya sebagai upaya yang jelas untuk memanipulasi cadangan perak negara, dan fakta bahwa sudut ini melibatkan Timur Tengah menambahkan beberapa racun pada reaksinya:Lagi pula, Krisis minyak tahun 1970-an masih segar di benak bangsa. Regulator komoditas federal memperkenalkan aturan khusus untuk mencegah kontrak posisi panjang ditulis atau dijual untuk kontrak berjangka perak.

Langkah ini menghentikan Perburuan untuk meningkatkan posisi mereka dengan menangguhkan sementara aturan dasar pasar komoditas. Dengan celana panjang beku dan celana pendek bebas menumpuk, harga perak mulai turun. Panggilan margin pada pinjaman mulai membebani cadangan Hunts ke titik di mana mereka membayar jutaan panggilan sehari, biaya penyimpanan, dan minat.

Harga Perak Runtuh

Nama Perburuan, Namun, membuat saudara-saudara bertahan dengan persyaratan mudah dengan modal jangka pendek. Federal Reserve kemudian mengambil langkah yang tidak biasa:sangat mendorong bank untuk berhenti memberikan pinjaman untuk kegiatan spekulatif. Ketika menjadi jelas bahwa pemerintah mengejar kulit kepala para Pemburu, kredit mereka mengering. Kekhawatiran bahwa Perburuan mungkin tidak dapat memenuhi margin dengan pinjaman baru dan akan jatuh (menarik beberapa pialang dan bank dengan mereka) memberikan tekanan lebih lanjut pada harga perak.

Pada 27 Maret, 1980—tanggal yang kemudian dikenal sebagai "Kamis Perak"—bersaudara Hunt akhirnya melewatkan margin call dan pasar jatuh; perak memimpin, turun ke bawah $11 dari level tertingginya di $48,70.

Akibat Rencana Perburuan

Pejabat pemerintah mempertimbangkan bailout untuk mencegah kekacauan sistemik. Tindakan itu diveto, Namun, karena lembaga pemerintah tidak ingin dilihat sebagai penjamin spekulasi keuangan yang berbahaya. Pada akhirnya, nama Perburuan dianggap benar, dan saudara-saudara mengatur dana talangan pribadi dari konsorsium bank dan perusahaan.

Perburuan diseret di depan Kongres, dimarahi, dituduh manipulasi, didenda, didenda lagi, dan dipaksa bangkrut. Butuh hampir satu dekade bagi mereka untuk melepaskan semua kepemilikan perak mereka dan memuaskan kreditur, dan tagihan terakhir membuat mereka miliaran lebih miskin—walaupun masih kaya menurut sebagian besar standar.

Garis bawah

Entah mereka sengaja memanipulasi pasar atau tidak, Perburuan menciptakan gelembung di pasar perak yang sangat mengguncang sistem keuangan. Apakah aset target adalah saham, perak, atau rumah pinggiran kota yang luas, terlalu banyak "kegembiraan irasional" di pasar selalu kembali menggigit tangan yang memberi makan pada akhirnya.