ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> masa depan >> Berjangka dan Komoditas

Memahami Korelasi Minyak dan Mata Uang

Ada benang tersembunyi yang mengikat mata uang dengan minyak mentah. Dengan aksi harga di satu tempat, itu memaksa reaksi simpatik atau berlawanan di pihak lain. Korelasi ini bertahan karena berbagai alasan, termasuk distribusi sumber daya, neraca perdagangan (BOT), dan psikologi pasar. Juga, ada kontribusi signifikan minyak mentah terhadap tekanan inflasi dan deflasi yang mengintensifkan hubungan timbal balik ini selama periode tren yang kuat—baik ke atas maupun ke bawah.

Minyak dan Dolar AS

Minyak mentah dikutip dalam dolar AS (USD). Jadi, setiap kenaikan dan penurunan dalam dolar atau harga komoditas menghasilkan penyelarasan langsung antara greenback dan banyak persilangan forex. Pergerakan ini kurang berkorelasi di negara-negara tanpa cadangan minyak mentah yang signifikan, seperti Jepang, dan lebih berkorelasi di negara-negara yang memiliki cadangan yang signifikan seperti Kanada, Rusia, dan Brasil.

Takeaways Kunci

  • Minyak dan mata uang secara inheren terkait di mana aksi harga di satu sisi memaksa reaksi positif atau negatif di negara lain di negara-negara dengan cadangan yang signifikan.
  • USD telah diuntungkan dari penurunan tajam minyak mentah karena sektor energi merupakan kontributor signifikan terhadap PDB AS.
  • Negara-negara yang sangat bergantung pada ekspor minyak mentah mengalami lebih banyak kerusakan ekonomi daripada negara-negara dengan sumber daya yang lebih beragam.
  • Negara-negara yang membeli minyak mentah dan yang memproduksinya menukarkan USD dalam sistem yang disebut sistem petrodollar.

Pengembangan Korelasi Minyak

Banyak negara memanfaatkan cadangan minyak mentah mereka selama kenaikan bersejarah pasar energi antara pertengahan 1990-an dan pertengahan 2000-an, meminjam banyak untuk membangun infrastruktur, memperluas operasi militer, dan memulai program sosial. Tagihan itu jatuh tempo setelah keruntuhan ekonomi 2008, di mana beberapa negara mengalami deleveraged sementara yang lain berlipat ganda, meminjam lebih banyak terhadap cadangan untuk memulihkan kepercayaan dan lintasan ekonomi mereka yang terluka.

Beban utang yang lebih berat ini membantu menjaga tingkat pertumbuhan tetap tinggi hingga harga minyak mentah global jatuh pada tahun 2014, membuang negara-negara sensitif komoditas ke dalam lingkungan resesi. Kanada, Rusia, Brazil, dan negara-negara kaya energi lainnya berjuang selama beberapa tahun, menyesuaikan dengan penurunan nilai dalam dolar Kanada (CAD), Rubel Rusia (gosok), dan Real Brasil (BRL), tetapi menunjukkan tanda-tanda rebound pada tahun 2016 dan 2017.

Tekanan jual telah menyebar ke kelompok komoditas lain, meningkatkan kekhawatiran yang signifikan dari deflasi di seluruh dunia. Hal ini telah mempererat korelasi antara komoditas yang terkena dampak, termasuk minyak mentah dan pusat ekonomi tanpa cadangan komoditas yang signifikan seperti Zona Euro. Mata uang di negara-negara dengan cadangan pertambangan yang signifikan tetapi cadangan energi yang sedikit, seperti dolar Australia (AUD), anjlok seiring dengan mata uang negara-negara kaya minyak.

Masalah di Zona Euro

Anjloknya harga minyak mentah memicu ketakutan deflasi di zona euro setelah indeks harga konsumen lokal berubah negatif pada akhir 2014. Tekanan dibangun di Bank Sentral Eropa (ECB) pada awal 2015 untuk memperkenalkan program stimulus moneter skala besar untuk menghentikan spiral deflasi dan menambahkan inflasi ke dalam sistem. Putaran pertama pembelian obligasi dalam pelonggaran kuantitatif (QE) versi Eropa ini dimulai pada minggu pertama Maret 2015. QE oleh ECB berlanjut hingga pertengahan 2018.

EUR/USD vs. Minyak Mentah

Gambar oleh Sabrina Jiang © Investopedia 2020

Banyak peserta forex memusatkan perhatian penuh mereka pada pasangan EUR/USD, pasar mata uang paling populer dan likuid di dunia. Pasangan mata uang ini mencapai puncaknya pada Maret 2014, hanya tiga bulan sebelum minyak mentah memasuki penurunan ringan yang dipercepat ke sisi bawah pada kuartal keempat—pada saat yang sama minyak mentah turun dari atas 80-an ke 50-an rendah. Tekanan jual Euro berlanjut hingga Maret 2015, berakhir pada saat yang sama ketika ECB memulai program stimulus moneternya.

Venezuela memiliki jumlah cadangan minyak mentah terbesar, menurut OPEC.

Dampak Dolar AS (USD)

Sementara Amerika Serikat telah naik peringkat dalam produksi minyak bumi di seluruh dunia, dolar AS telah diuntungkan dari penurunan tajam minyak mentah karena beberapa alasan. Pertama, Pertumbuhan ekonomi AS sejak pasar beruang telah luar biasa kuat dibandingkan dengan mitra dagangnya, menjaga neraca tetap utuh. Kedua, sementara sektor energi memberikan kontribusi signifikan terhadap PDB AS, Keragaman ekonomi Amerika yang besar mengurangi ketergantungannya pada industri tunggal itu.

USD vs. Minyak Mentah

Gambar oleh Sabrina Jiang © Investopedia 2020

Invesco DB U.S. Dollar Index Bullish Fund (UUP), proxy perdagangan USD yang populer, mencapai titik terendah multi-dekade pada puncak siklus pasar bull terakhir di tahun 2007 dan berbalik naik tajam, mencapai tertinggi tiga tahun ketika pasar beruang berakhir pada tahun 2009. Kemudian, posisi terendah yang lebih tinggi pada tahun 2011 dan 2014 menyiapkan panggung untuk tren naik kuat tahun 2014 yang dimulai hanya satu bulan setelah minyak mentah mencapai puncaknya dan memasuki tren turun bersejarahnya.

Perilaku inverse lockstep berlanjut antar instrumen hingga tahun 2015, ketika USD melanjutkan pullbacknya. Puncaknya bersamaan dengan dimulainya program QE ECB, menggambarkan bagaimana kebijakan moneter dapat mengatasi korelasi minyak mentah, setidaknya untuk periode waktu yang signifikan. Peningkatan siklus kenaikan suku bunga FOMC yang diantisipasi telah berkontribusi pada pola penahanan ini juga.

Hasil Over-Ketergantungan

Masuk akal bahwa negara-negara yang lebih bergantung pada ekspor minyak mentah telah mengalami kerusakan ekonomi yang lebih besar daripada negara-negara dengan sumber daya yang lebih beragam. Rusia menawarkan contoh sempurna, dengan energi mewakili lebih dari 65% dari total ekspor 2014.

Negara ini jatuh ke dalam resesi yang tajam pada tahun 2015, dengan PDB menurun 4,6% tahun-ke-tahun pada kuartal kedua tahun 2015, diintensifkan oleh sanksi Barat terkait dengan serangan Ukraina. PDB untuk Q3 2015 turun 2,6% dari tahun ke tahun, dan kemudian 2,7% untuk Q4 2015. Kemudian, dengan perubahan harga minyak mentah, PDB Rusia melihat perubahan haluan yang nyata. Pertumbuhan GPD berubah positif di Q4 2016 dan tetap demikian sejak saat itu.

Gazprom adalah perusahaan penghasil minyak terbesar Rusia.

Berikut adalah negara dengan ekspor minyak mentah tertinggi berdasarkan barel per hari, menurut CIA's World Factbook dengan data dari 2014:

  • Arab Saudi dengan 7,3 juta
  • Rusia dengan 5,1 juta
  • Irak dengan 3,3 juta
  • Uni Emirat Arab dengan 2,7 juta
  • Kanada dengan 2,7 juta

Keragaman ekonomi menunjukkan dampak yang lebih besar pada mata uang yang mendasarinya daripada angka ekspor absolut. Kolombia peringkat 19, tetapi minyak mentah mewakili 25% dari total ekspor, menunjuk pada ketergantungan yang tinggi yang tergambar pada ambruknya peso Kolombia (COP) sejak pertengahan tahun 2014. Sementara itu, ekonomi negara itu telah mendingin secara signifikan setelah lonjakan pertumbuhan yang hebat.

Runtuhnya Rubel

Banyak platform forex Barat menghentikan perdagangan rubel pada awal 2015 karena masalah likuiditas dan kontrol modal, mendorong pedagang untuk menggunakan krone Norwegia (NOK) sebagai pasar proxy. USD/NOK menunjukkan pola dasar yang luas antara 2010 dan 2014 pada saat yang sama ketika minyak mentah memantul antara $75 dan $115. Penurunan minyak mentah pada kuartal kedua 2014 sesuai dengan tren naik yang kuat yang dipercepat pada kuartal keempat.

Reli itu berlanjut hingga paruh kedua 2015, dengan pasangan mata uang mencapai tertinggi dekade baru. Hal ini menunjukkan berlanjutnya tekanan pada ekonomi Rusia, meskipun minyak mentah telah keluar dari posisi terendah yang dalam. Tetap, pasangan telah melonjak bersama dengan minyak mentah. Volatilitas tinggi membuat ini menjadi pasar yang sulit untuk posisi forex jangka panjang, tetapi pedagang jangka pendek dapat membukukan keuntungan luar biasa di pasar yang sangat tren ini.

Garis bawah

Minyak mentah menunjukkan korelasi yang erat dengan banyak pasangan mata uang karena tiga alasan. Pertama, kontrak dikutip dalam dolar AS sehingga perubahan harga memiliki dampak langsung pada persilangan terkait. Kedua, ketergantungan yang tinggi pada ekspor minyak mentah mendorong ekonomi nasional ke tren naik dan tren turun di pasar energi. Dan ketiga, jatuhnya harga minyak mentah akan memicu penurunan simpatik pada komoditas industri, meningkatkan ancaman deflasi dunia, memaksa pasangan mata uang untuk mengubah hubungan.

Berjangka dan Komoditas

Berjangka dan Komoditas