Investasi Leveraged:Risiko &Imbalan Meminjam untuk Investasi Saham

Dalam upaya mereka untuk mendapatkan pijakan pada perumahan yang semakin tidak terjangkau, beberapa investor muda mungkin mencari cara baru untuk meningkatkan laba atas tabungan mereka.

Salah satu pendekatan tersebut – meskipun sangat berisiko – adalah “investasi dengan leverage”. Secara sederhana, ini berarti meminjam uang untuk berinvestasi.

Memegang hipotek sendiri merupakan salah satu cara untuk melakukan hal ini. Hal ini karena deposit yang relatif kecil yang Anda bayarkan untuk mendapatkan pinjaman membuat Anda terkena keuntungan (atau kerugian) modal seluruh properti seiring dengan kenaikan (atau penurunan) harga.

Meminjam untuk berinvestasi pada aset lain lebih jarang terjadi. Namun perusahaan-perusahaan besar selalu melakukannya. Ada cara bagi individu untuk melakukannya juga, termasuk dengan produk keuangan yang relatif baru yang disebut “geared exchange-traded funds”.

Jadi, bagaimana investor individu saat ini memanfaatkan leverage di pasar saham – dan apa saja risikonya?

Pinjaman margin

Secara sekilas, perhitungan matematis dalam meminjam untuk berinvestasi mungkin tampak sederhana dan menarik.

Jika seorang investor dapat meminjam dengan tingkat bunga tahunan sebesar 9% untuk berinvestasi pada suatu aset dengan ekspektasi imbal hasil tahunan sebesar 15% – dan jika ekspektasi tersebut benar-benar terwujud di pasar – mereka akan mendapatkan kelebihan sebesar 6% (dikurangi biaya apa pun).

Meminjam untuk berinvestasi saham jauh lebih jarang dibandingkan meminjam untuk properti. Jandrie Lombard/Shutterstock

Metode tradisional untuk meminjam untuk berinvestasi disebut “pinjaman margin”. Pemberi pinjaman, seperti salah satu dari empat bank besar, meminjamkan uang kepada investor yang kemudian mereka investasikan di pasar saham.

Jumlah yang dipinjamkan biasanya ditentukan oleh jumlah agunan yang dapat dihasilkan investor untuk mengamankan pinjaman tersebut.

Misalnya, dengan menggunakan rasio pinjaman terhadap nilai umum sebesar 70%, seorang investor dengan portofolio saham yang terdiversifikasi senilai $20.000 dapat meminjam tambahan $47.000 untuk berinvestasi di pasar saham.

Ini akan memberi mereka eksposur pasar saham sebesar $67,000 secara total. Namun sebagai imbalannya, investor harus membayar bunga atas pinjaman tersebut.

Jika pasar saham turun sedemikian rupa sehingga rasio pinjaman terhadap nilai berada di bawah persyaratan minimum pemberi pinjaman, investor juga harus mengeluarkan sejumlah modal tambahan sebagai jaminan. Inilah yang disebut margin call.

Pinjaman margin bukanlah hal yang aneh di Australia. Angka terbaru dari Reserve Bank of Australia menunjukkan bahwa pada kuartal Maret tahun ini, lebih dari $15,8 miliar dipinjamkan ke 80.000 rekening klien di Australia.

Pada kuartal yang sama, terdapat 367 margin call yang dilakukan. Investasi margin memerlukan sedikit perhatian berkelanjutan, dan disertai dengan beban administratif yang ingin dihindari oleh banyak investor ritel.

Eksposur yang lebih besar ke seluruh pasar

Metode alternatif investasi leverage adalah berinvestasi pada dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). Ini relatif baru di dunia.

ETF adalah produk keuangan yang menggabungkan berbagai investasi menjadi satu penawaran yang dapat dibeli dan dijual di bursa saham. Misalnya, ETF mungkin melacak pergerakan saham di indeks utama atau perusahaan di sektor tertentu.

ETF yang diarahkan adalah produk keuangan yang relatif baru. Stephen Saphore/AAP

ETF yang diarahkan, seperti rekening pinjaman margin, akan memiliki target rasio pinjaman terhadap nilai yang berupaya meningkatkan pengembalian investasi. Tapi manajer dana profesionallah yang melakukan semua peminjaman.

Investor individu dalam ETF yang diarahkan hanya akan melihat puncak yang lebih tinggi dan lembah yang lebih dalam dalam pergerakan harga dibandingkan dengan investor yang tidak diarahkan.

Promotor dana ini menyarankan bahwa dua fitur utama memberikan keuntungan yang jelas dibandingkan pinjaman margin tradisional.

Pertama, karena ukurannya, dana tersebut dapat meminjam uang untuk diinvestasikan pada tingkat bunga institusional. Tarif ini diharapkan lebih rendah dari tarif yang berlaku untuk masing-masing akun margin.

Kedua, tidak ada margin call bagi investor individu. Sebaliknya, jika nilai investasi turun hingga membuat rasio pinjaman terhadap nilai tidak dapat diterima, dana tersebut akan menjual sebagian asetnya untuk menurunkan tingkat utangnya.

Apa yang mungkin salah?

Banyak. Semua investasi memiliki tingkat risiko. Meminjam untuk berinvestasi menambah tingkat yang baru. Berikut adalah beberapa faktor terbesar yang harus diperhatikan.

Yang pertama dan terpenting, investasi dengan leverage dapat memperbesar keuntungan – namun juga dapat memperbesar kerugian. Volatilitas ekstra dari strategi ini berarti pergerakan pasar yang tajam dapat dengan cepat menghapus sebagian besar investasi. Hal ini berlaku untuk pinjaman margin dan produk investasi yang diarahkan.

Menggunakan hutang untuk berinvestasi berarti kerugian bisa semakin besar. Arsenii Palivoda/Shutterstock

Meskipun imbal hasil tidak pasti, bunga utang tidak pasti. Terlepas dari apakah pasar sedang naik atau turun, apakah investor telah meminjam atas nama mereka atau ETF leverage telah melakukannya untuk mereka, bunga harus dibayar atas hutang yang digunakan.

Hal ini dapat sangat membebani imbal hasil portofolio, dan ketika pasar melemah, kerugian akan semakin besar.

Satu risiko lebih lanjut yang unik terjadi pada ETF – kesalahan pelacakan. Hal ini terjadi ketika imbal hasil mereka tidak “melacak” imbal hasil dari indeks acuan yang seharusnya mereka tiru.

ETF sehari-hari mengatasi kesalahan ini dengan terus membeli dan menjual aset untuk “menyeimbangkan kembali” portofolionya. Namun ETF dengan leverage memiliki tugas tambahan untuk membeli dan menjual saham di pasar yang sedang jatuh untuk mempertahankan target rasio pinjaman terhadap nilai mereka.

Hambatan tambahan terhadap imbal hasil ini disebut sebagai “slippage” dan telah diidentifikasi oleh regulator sebagai risiko tambahan yang harus diwaspadai oleh investor ritel sebelum mempertimbangkan untuk berinvestasi pada ETF dengan leverage.

Apakah leverage memberikan peluang untuk memperbesar keuntungan pasar saham? Jawabannya adalah ya, namun hal ini bukan tanpa konsekuensi yang mungkin tidak dapat ditanggung oleh banyak orang jika pasar bergerak berlawanan dengan hal tersebut.

Dan penting untuk dicatat bahwa pembahasan kita di sini hanya bersifat umum, dan tidak dimaksudkan sebagai nasihat keuangan. Semua investasi membawa risiko.