Utang publik Kenya meningkat ke tingkat yang berbahaya

Kenya terbebani oleh pembengkakan utang publik dan menghadapi kemungkinan krisis utang (di mana pemerintah tidak dapat membayar utangnya).

Utang publik Kenya saat ini mencapai sekitar 4,884 triliun shilling Kenya (USD$49 miliar) atau 56,4% dari produk domestik bruto negara. Ini naik dari 42,8% pada tahun 2008. Dengan kata lain, negara berutang lebih dari setengah nilai output ekonomi (PDB).

Dana Moneter Internasional merekomendasikan bahwa rasio utang publik terhadap PDB tidak boleh lebih tinggi dari 40% untuk negara berkembang.

Agar adil, tingkat utang ini sebanding dengan negara berkembang lainnya. Sebagai contoh, Rasio utang publik Afrika Selatan terhadap PDB adalah 53,1% pada 2017 (2008:27,8%). Nigeria adalah 21,3% pada 2017 (2008:7,3%). Brazil, India dan Cina semuanya memiliki rasio di atas 40%. Namun, ekonomi negara-negara ini beberapa kali lebih besar dari Kenya.

Analis kebijakan khawatir tentang utang publik negara itu dibandingkan dengan pendapatan nasionalnya. Kenya memiliki populasi 51 juta, menyiratkan bahwa setiap Kenya berutang sekitar USD$962 – dan menghasilkan USD$1169 per tahun. Dibandingkan, setiap Afrika Selatan berutang sekitar USD$1434 dan menghasilkan USD$12, 295.

Tingkat utang yang tidak berkelanjutan bisa berbahaya. Mereka dapat “memadamkan” program pembangunan dan sosial karena sebagian besar pendapatan pemerintah diambil dari layanan penting dan digunakan sebagai gantinya untuk membayar utang. Dalam skenario kasus terburuk, Kenya mungkin terpaksa menyerahkan kendali atas aset nasional strategisnya kepada kreditur asing. Hal ini terjadi di beberapa negara seperti Sri Lanka yang harus menyerahkan pelabuhan strategis ke China.

Memahami utang luar negeri Kenya

Kekhawatirannya bukan hanya tentang jumlah utang relatif terhadap pendapatan nasional, tetapi dari mana utang itu berasal. Perbendaharaan Nasional melaporkan bahwa pada Maret 2018, lebih dari setengah (USD$24,9 miliar) total utang publik Kenya berasal dari luar negeri, naik dari USD$21,6 miliar setahun sebelumnya.

Utang luar negeri belum tentu berbahaya bagi perekonomian. Studi menunjukkan bahwa arus masuk utang luar negeri (jika disinkronkan dengan siklus bisnis) dapat menstabilkan ekonomi dan mendorong pertumbuhan ekonomi. Namun, pembayaran bunga dan pokok utang luar negeri dilakukan dalam mata uang asing. Ini menghabiskan cadangan devisa suatu negara dan dapat mendevaluasi mata uang domestik.

Dalam jangka pendek, mata uang domestik yang lemah membuat ekspor suatu negara lebih kompetitif. Itu bagus. Tetapi mata uang yang lemah dapat menyebabkan tingkat inflasi yang tinggi dalam jangka panjang karena biaya yang dikeluarkan negara lebih besar untuk mengimpor apa yang dibutuhkannya untuk produksi dan konsumsi.

Efek inflasi ini buruk bagi negara seperti Kenya, yang mengimpor lebih banyak barang dan jasa daripada yang diekspor. Tekanan inflasi didorong oleh rendahnya produksi dalam negeri. Basis produksi domestik Kenya telah menyusut dalam beberapa tahun terakhir dan manufaktur telah turun dari 12,8% dari PDB pada tahun 2007 menjadi 8,4% pada tahun 2017 karena kebijakan ekonomi yang buruk.

Selera Kenya yang meningkat untuk utang swasta internasional mengkhawatirkan. Utang dikatakan dimiliki secara pribadi jika pemberi pinjaman adalah lembaga non-pemerintah dan individu.

Negara baru-baru ini menerbitkan dua instrumen utang (obligasi), pertama di tahun 2014, dan kemudian pada tahun 2018. Obligasi tersebut tersedia di pasar utang internasional. Dalam setiap kasus, Kenya mengumpulkan (meminjam) sekitar USD$2 miliar.

Menurut Perbendaharaan, uang itu menjadi

Ini berarti bahwa hasil dari utang tidak dialokasikan untuk proyek-proyek modal tertentu dan sebagian darinya digunakan untuk membayar utang yang ada. Akal sehat seharusnya memberi tahu kita bahwa ini tidak sehat secara finansial.

Dana pinjaman harus dimanfaatkan secara produktif. Menginvestasikan mereka dalam meningkatkan infrastruktur publik akan menurunkan biaya melakukan bisnis dan membuat suatu negara menjadi tujuan investasi yang menarik. Hal ini pada gilirannya akan meningkatkan output ekonomi, dan oleh karena itu kemampuannya untuk membayar utang dan, dalam jangka panjang, mengurangi kebutuhan akan hutang tambahan.

Efek keseluruhannya adalah meningkatkan peringkat kredit negara, yang pada gilirannya akan membuatnya menjadi taruhan yang lebih aman jika ia mencari lebih banyak utang di masa depan.

Tetapi jika suatu negara menggunakan uang yang dipinjamnya untuk membayar utang lain, tidak ada kekayaan baru yang diciptakan, dan mungkin berjuang untuk membayar utang di masa depan. Hal ini kemungkinan akan menyebabkan peringkat kreditnya turun. Pemberi pinjaman dan investor kemudian akan menuntut tingkat bunga yang lebih tinggi untuk mengkompensasi risiko bahwa mereka akan kehilangan uang mereka. Ini membuatnya lebih mahal untuk membayar utang baru.

Biaya pinjaman yang tinggi

Pengalaman Kenya dengan dua pinjaman Eurobond internasionalnya, yang terakhir diterbitkan dalam dua tahap yang sama – satu dapat dilunasi setelah 10 tahun, dan yang lainnya setelah 30 tahun – menunjukkan bahwa negara tersebut diharapkan membayar lebih untuk penerbitan kedua dibandingkan dengan yang pertama. Ini karena risiko pemberi pinjaman kehilangan uang mereka lebih tinggi untuk penerbitan kedua.

Selain karakteristik risiko individu dari negara-negara tertentu, penelitian menunjukkan bahwa negara-negara di benua Afrika yang meminjam di pasar internasional secara rutin membayar "premi Afrika" yang diperkirakan sekitar 2,9 poin persentase atas utang negara mereka. Dengan demikian, dengan beralih ke pasar utang internasional, Kenya membayar mahal.

Mirip dengan Eurobond, perjanjian utang bilateral juga diyakini merugikan Kenya lebih banyak daripada biaya bunga eksplisit mereka. Ambil kasus Cina, Misalnya. China adalah kreditur terbesar Kenya, memegang sekitar 72% dari utang bilateral negara itu pada Maret 2017. Studi menunjukkan bahwa utang China Kenya menimbulkan ancaman karena perjanjian pinjaman tidak transparan, proyek tidak diprioritaskan dengan baik, prosedur akuntansi lemah dan tidak jelas berapa biaya proyek.

Di atas ini, sebagian besar pinjaman Tiongkok bergantung pada penerimaan Kenya terhadap kontraktor Tiongkok. Hal ini membatasi dampak pembangunan pinjaman melalui transfer teknologi potensial yang dapat meningkatkan kemampuan produktif negara dan pada gilirannya kemampuan masa depan untuk menyerap beban utang dengan nyaman.

Apa yang perlu dilakukan Kenya tentang utangnya

Untuk mengurangi beban utang publik yang terus meningkat, Kenya harus meningkatkan kemampuan produksinya dalam jangka panjang. Ini dapat dicapai dengan beberapa cara.

Pertama, ia harus meningkatkan investasinya dalam sumber daya manusia untuk mempromosikan aktivitas kewirausahaan. Dengan demikian, fokus saat ini pada pelatihan kejuruan dan teknis harus dipertahankan. Kedua, harus ada pergeseran dari mengekspor bahan mentah ke nilai tambah dan manufaktur. Dan terakhir, Perhatian harus diarahkan pada pengembangan perusahaan lokal terutama yang memproduksi substitusi impor. Di sektor pertanian, gula dan nasi adalah dua contoh.

Dalam jangka pendek, langkah-langkah harus dilakukan untuk mengurangi pengeluaran pemerintah dan untuk meningkatkan pengumpulan pendapatan.