Investasi Swasta dalam Ekuitas Publik (PIPE)

Apa itu Investasi Swasta dalam Ekuitas Publik (PIPE)?

Investasi swasta dalam ekuitas publik (PIPE) adalah pembelian saham yang diperdagangkan secara publik dengan harga di bawah nilai pasar saat ini (CMV) per saham. Metode pembelian ini adalah praktik perusahaan investasi, reksa dana, dan besar lainnya, investor terakreditasi. PIPA tradisional adalah PIPA di mana saham biasa atau saham preferen diterbitkan dengan harga tertentu kepada investor, sementara PIPE terstruktur menerbitkan saham biasa atau preferen dari utang konversi.

Tujuan dari PIPE adalah untuk penerbit saham untuk meningkatkan modal bagi perusahaan publik. Teknik pembiayaan ini lebih efisien daripada penawaran sekunder karena lebih sedikit masalah peraturan dengan Securities and Exchange Commission (SEC).

Takeaways Kunci

• Investasi swasta dalam ekuitas publik (PIPE) adalah ketika investor institusional atau terakreditasi membeli saham langsung dari perusahaan publik di bawah harga pasar.
• Karena mereka memiliki persyaratan peraturan yang kurang ketat daripada penawaran umum, PIPA menghemat waktu dan uang perusahaan dan mengumpulkan dana lebih cepat.
• Harga diskon saham PIPE berarti lebih sedikit modal bagi perusahaan, dan penerbitannya secara efektif melemahkan saham pemegang saham saat ini.

Bagaimana Investasi Swasta dalam Ekuitas Publik Bekerja

Perusahaan publik dapat menggunakan PIPA ketika mengamankan dana untuk modal kerja untuk mendanai operasi sehari-hari, ekspansi, atau akuisisi. Perusahaan dapat membuat saham baru atau menggunakan sebagian dari pasokannya, tetapi ekuitas tidak pernah dijual di bursa saham.

Sebagai gantinya, investor besar ini membeli saham perusahaan di private placement, dan penerbit mengajukan pernyataan pendaftaran penjualan kembali dengan SEC.

Bisnis penerbit biasanya memperoleh pendanaannya—yaitu, uang investor untuk saham—dalam dua sampai tiga minggu, daripada menunggu beberapa bulan atau lebih, seperti halnya dengan penawaran saham sekunder. Pendaftaran saham baru dengan SEC biasanya menjadi efektif dalam waktu satu bulan sejak pengajuan.

Pertimbangan Khusus untuk Pembeli PIPA

Investor PIPE dapat membeli saham di bawah harga pasar sebagai lindung nilai perlindungan terhadap harga saham yang turun setelah berita PIPE keluar. Diskon juga bertindak sebagai kompensasi atas kurangnya likuiditas dalam saham, artinya dapat terjadi keterlambatan dalam menjual atau mengubah saham menjadi uang tunai.

Karena penawaran ini adalah PIPA, pembeli tidak dapat menjual saham mereka sampai perusahaan mengajukan pernyataan pendaftaran penjualan kembali kepada SEC. Namun, emiten umumnya tidak dapat menjual lebih dari 20% saham beredarnya dengan harga diskon tanpa mendapat persetujuan terlebih dahulu dari pemegang saham saat ini.

Perjanjian PIPE tradisional memungkinkan investor membeli saham biasa atau saham preferen yang dapat dikonversi menjadi saham biasa dengan harga atau nilai tukar yang telah ditentukan. Jika bisnis digabung dengan yang lain atau segera dijual, investor mungkin dapat menerima dividen atau imbalan lainnya. Dividen adalah pembayaran tunai atau saham dari perusahaan kepada pemegang saham atau investor mereka. Karena manfaat tersebut, PIPA tradisional biasanya dihargai pada atau di dekat nilai pasar saham.

Dengan PIPA terstruktur, saham preferen atau sekuritas utang yang dapat dikonversi menjadi saham biasa dijual. Jika sekuritas mengandung klausa reset, investor baru terlindung dari risiko penurunan, tetapi pemegang saham yang ada menghadapi risiko dilusi yang lebih besar dalam nilai saham. Untuk alasan ini, transaksi PIPA terstruktur mungkin memerlukan persetujuan pemegang saham sebelumnya.

Keuntungan dan Kerugian PIPA

Investasi swasta dalam ekuitas publik membawa beberapa keuntungan bagi emiten. Sejumlah besar saham biasanya dijual kepada investor yang berpengetahuan luas dalam jangka panjang, memastikan perusahaan mengamankan dana yang dibutuhkan. PIPE dapat sangat menguntungkan bagi perusahaan publik berukuran kecil hingga menengah yang mungkin kesulitan mengakses bentuk pembiayaan ekuitas yang lebih tradisional.

Karena saham PIPE tidak perlu didaftarkan terlebih dahulu ke SEC atau memenuhi semua persyaratan pendaftaran federal yang biasa untuk penawaran saham publik, transaksi berjalan lebih efisien dengan persyaratan administratif yang lebih sedikit.

Namun, pada sisi negatifnya, investor dapat menjual saham mereka dalam waktu singkat, menurunkan harga pasar. Jika harga pasar turun di bawah ambang batas yang ditetapkan, perusahaan mungkin harus mengeluarkan saham tambahan dengan harga yang dikurangi secara signifikan. Penerbitan saham baru ini melemahkan nilai investasi pemegang saham, yang dapat menurunkan harga saham.

Penjual pendek dapat mengambil keuntungan dari situasi dengan berulang kali menjual saham mereka dan menurunkan harga saham, berpotensi mengakibatkan investor PIPE memiliki kepemilikan mayoritas atas perusahaan. Menetapkan harga saham minimum di bawah yang tidak ada saham kompensasi yang diterbitkan dapat menghindari masalah ini.

• Sumber dana modal cepat

• Lebih sedikit dokumen dan persyaratan pengarsipan

• Biaya transaksi lebih rendah

• Potongan harga saham (untuk investor)

• Nilai saham terdilusi (untuk pemegang saham saat ini)

• Pembeli terbatas pada investor terakreditasi

• Diskon harga saham (dikurangi modal untuk perusahaan)

• Potensi kebutuhan untuk persetujuan pemegang saham

Contoh PIPA Dunia Nyata

Pada Februari 2018, Nyam! Merek (YUM), pemilik Taco Bell dan KFC, mengumumkan pembelian $200 juta saham perusahaan takeout GrubHub melalui PIPE. Pada kasus ini, Nyam! mendorong PIPE untuk menjalin kemitraan yang lebih kuat antara kedua perusahaan untuk meningkatkan penjualan di restorannya melalui penjemputan dan pengiriman.

Likuiditas tambahan memungkinkan GrubHub untuk mengembangkan jaringan pengiriman A.S. dan menciptakan pengalaman pemesanan yang lebih lancar bagi pelanggan kedua perusahaan. GrubHub juga memperluas dewan direksinya dari sembilan menjadi 10, menambahkan perwakilan dari Yum!