Kepentingan Minoritas dalam Ekuitas Swasta:Risiko &Imbalan

Hampir tidak ada keuntungan yang jelas jika memiliki kepentingan minoritas yang dipegang erat.

Kredit Gambar:Goodshoot/Goodshoot/Getty Images

Ekuitas swasta mengacu pada saham biasa dari perusahaan-perusahaan tertutup dan perusahaan-perusahaan yang berinvestasi terutama pada saham biasa perusahaan-perusahaan swasta atau publik atas nama mereka sendiri dan investor. Jika memungkinkan, perusahaan ekuitas swasta mengambil alih kepemilikan saham di perusahaan target, karena mereka sadar akan kerugian jika memegang saham minoritas di perusahaan swasta. Ada juga kelebihannya, namun kerugiannya umumnya lebih besar daripada kelebihannya.

Keuntungan Situasional

Beberapa keuntungan yang diketahui dari berinvestasi pada kepentingan minoritas umumnya bersifat situasional. Salah satu skenario potensial adalah perusahaan target yang dikelola dengan baik dan membayar dividen tunai yang sangat besar. Dalam hal ini, seorang investor tidak ingin mengambil risiko dan berpotensi dapat berpartisipasi dalam investasi tersebut, sampai batas tertentu, dengan pengeluaran tunai yang lebih rendah daripada yang diperlukan untuk membeli seluruh perusahaan.

Persyaratan Pelaporan

Perusahaan publik harus mengungkapkan laporan keuangan triwulanan dan tahunan kepada investor dan tunduk pada peraturan badan pengatur mulai dari Komisi Sekuritas dan Bursa hingga Dewan Pengawas Akuntansi Perusahaan Publik. Selain itu, biaya kepatuhan yang terkait dengan Undang-Undang Sarbanes-Oxley tahun 2002, yang juga dikenal sebagai Undang-Undang Reformasi Akuntansi Perusahaan dan Perlindungan Investor, lebih tinggi bagi perusahaan publik. Menurut survei terhadap 300 perusahaan publik yang dilakukan oleh perusahaan konsultan global, Protiviti, perusahaan masih kesulitan menyusun proses pengendalian internal mereka satu dekade setelah undang-undang Sarbanes-Oxley. Studi lain, yang dilakukan oleh William J. Carney dari Emory University School of Law, menunjukkan bahwa biaya kepatuhan tahunan terkait Sarbanes-Oxley berjumlah sekitar $8 miliar per tahun.

Likuiditas

Salah satu risiko utama yang terkait dengan kepemilikan ekuitas swasta minoritas adalah mengenai likuiditas. Seorang pemegang saham minoritas di sebuah perusahaan tertutup – khususnya perusahaan kecil – dapat dengan mudah mendapati dirinya berada dalam situasi di mana tidak ada dividen yang dibayarkan kepada pemegang saham dan kepemilikan sahamnya tidak mungkin untuk dikeluarkan karena kurangnya pasar untuk saham perusahaan tersebut. Ini adalah skenario buruk bagi pemegang saham dan dapat berdampak buruk pada portofolio yang memerlukan diversifikasi lebih besar.

Kontrol Perusahaan

Pemegang saham minoritas tidak mempunyai banyak suara dalam proses pengambilan keputusan perusahaan. Jika berselisih dengan pemegang saham pengendali, pemegang saham minoritas biasanya tidak memiliki mekanisme yang realistis dalam menegakkan haknya. Sebagian besar negara bagian mempunyai undang-undang perbedaan pendapat atau penindasan minoritas, namun hal ini merupakan alternatif yang mahal dan akan mengasingkan pemegang saham pengendali dan manajemen. Dan karena kepentingan minoritas swasta tidak likuid, biasanya tidak ada cara untuk keluar dari situasi ini kecuali menjual saham Anda dengan harga diskon yang besar. Bahkan untuk mendapatkan nilai pasar yang wajar bisa jadi mahal, karena penilaian saham biasa yang dilakukan secara ketat biasanya dilakukan oleh pakar keuangan.