Pengaruh Hutang pada Biaya Ekuitas

Meskipun ada berbagai metode untuk menghitung biaya ekuitas perusahaan, pada dasarnya adalah jumlah pengembalian yang harus diberikan perusahaan atas sahamnya, melalui dividen dan apresiasi, yang akan memaksa investor untuk membelinya dan dengan demikian mendanai perusahaan. Hal ini juga dapat dilihat sebagai ukuran risiko perusahaan, karena investor akan menuntut imbalan yang lebih tinggi dari saham perusahaan yang berisiko sebagai imbalan untuk mengekspos diri mereka pada risiko yang lebih tinggi. Karena peningkatan utang perusahaan umumnya mengarah pada peningkatan risiko, efek dari hutang adalah untuk meningkatkan biaya ekuitas perusahaan.

Bagaimana Hutang Mempengaruhi Laba

Mengambil hutang untuk mendanai perusahaan dikenal sebagai leverage, atau persneling, karena utang berfungsi untuk memperbesar keuntungan atau kerugian perusahaan. Pertimbangkan sebuah perusahaan yang dapat meminjam uang atau menerbitkan obligasi dengan bunga 7 persen. Jika perusahaan membuat pengembalian 10 persen atas asetnya di tahun yang baik, mengambil hutang adalah ide yang bagus, karena pengembaliannya melebihi bunga yang harus dibayar. Dengan meningkatkan aset perusahaan, pendanaan utang juga telah meningkatkan keuntungannya. Dalam kasus tahun yang buruk, Namun, dengan perusahaan mengembalikan 4 persen dari asetnya, hutang akan menurunkan keuntungan lebih jauh dari biasanya, karena biaya bunga lebih besar dari pengembalian.

Harga Ekuitas

Semakin banyak hutang perusahaan meningkatkan volatilitas keuntungannya dan karena itu risikonya. Volatilitas merupakan faktor penting dalam formula yang membantu investor untuk menentukan harga wajar suatu saham. Salah satu formula yang paling populer, model penetapan harga aset modal atau CAPM, pada dasarnya menyatakan bahwa ketika volatilitas meningkat, investor harus mengharapkan pengembalian yang lebih besar. Ini berarti bahwa saham perusahaan dengan hutang yang lebih tinggi (dan volatilitas yang lebih tinggi) diharapkan memiliki pengembalian yang lebih besar daripada perusahaan sejenis dengan hutang yang lebih sedikit.

Pendanaan Ekuitas

Ketika sebuah perusahaan dengan sejumlah besar utang mencoba untuk menerbitkan ekuitas, atau saham, mendanai dirinya sendiri, biaya ekuitas ini akan relatif lebih tinggi dalam hal dividen yang diharapkan dan apresiasi saham. Jika harga sahamnya gagal mencapai target, perusahaan bisa melihat nilainya turun, karena investor melihat perusahaan sebagai underperformer. Perlu juga dicatat bahwa sebagai leverage perusahaan, atau proporsi utang terhadap ekuitas meningkat, biaya ekuitas meningkat secara eksponensial. Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa pemegang obligasi dan pemberi pinjaman lainnya akan membutuhkan tingkat bunga yang lebih tinggi dari perusahaan dengan leverage yang tinggi.

Menggunakan Utang Secara Efektif

Efek hutang pada biaya ekuitas tidak berarti bahwa itu harus dihindari. Pendanaan dengan hutang biasanya lebih murah daripada ekuitas karena pembayaran bunga dapat dikurangkan dari penghasilan kena pajak perusahaan, sedangkan pembayaran dividen tidak. Selain itu utang dapat dibiayai kembali jika suku bunga bergerak lebih rendah, dan akhirnya dilunasi; sekali dikeluarkan, saham merupakan kewajiban abadi dividen dan pengenceran pengendalian perusahaan.

Efek pada Investor

Investor sering melihat perusahaan yang mengambil risiko sebagai dinamis dan memiliki potensi untuk tumbuh. Mereka menyadari bahwa untuk mencapai pengembalian yang lebih tinggi, mereka harus berinvestasi di perusahaan yang lebih berisiko. Jika sebuah perusahaan bijaksana tentang rasio utangnya dan bagaimana ia menggunakan keuntungannya yang meningkat, Mengambil utang dapat membuat perusahaan lebih menarik bagi investor.