ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> fund >> Dana investasi publik

Jangan Abaikan Saham Perusahaan Kecil

Saham perusahaan kecil memiliki banyak keuntungan untuk mereka. Sejak 1926, mereka telah mengembalikan rata-rata tahunan sekitar dua poin persentase lebih banyak daripada saham perusahaan besar. Lembur, perbedaan dua poin itu bertambah. Satu dolar yang diinvestasikan dalam sekeranjang topi kecil pada tahun 1926 akan menghasilkan lebih dari lima kali lipat dari satu dolar yang diinvestasikan dalam topi besar.

Tentu saja, ada trade-off. Pengembalian yang lebih tinggi adalah imbalan yang Anda dapatkan karena mengambil risiko yang lebih besar, dan topi kecil lebih berisiko daripada topi besar. Saham di perusahaan yang lebih kecil secara alami lebih tidak stabil karena bisnis mereka kekurangan sumber daya keuangan dari perusahaan besar. Pesaing baru atau produk yang gagal dapat membuat mereka gulung tikar.

Dalam beberapa tahun terakhir, topi kecil telah mengembangkan kerentanan lain. Seiring dengan semakin populernya investasi indeks, investor telah berbondong-bondong ke dana yang diperdagangkan di bursa yang melacak indeks 500 saham Standard &Poor, indeks kapitalisasi besar yang sering dipandang sebagai patokan pasar.

Namun demikian, setelah mengikuti S&P selama lebih dari empat tahun, tutup kecil sedang diaduk. Selama enam bulan pertama tahun 2018, Russel 2000, tolok ukur stok kecil, telah mengalahkan benchmark dengan kapitalisasi besar hampir lima poin persentase, mencapai titik tertinggi baru. Apakah ada yang berubah?

Russell 2000 terdiri dari saham di bursa AS kira-kira peringkat 1, 001 sampai 3, 000 berdasarkan kapitalisasi pasar (harga kali saham beredar). Russell 2000 ditimbang oleh kapitalisasi pasar, jadi perusahaan yang lebih besar mempengaruhi kinerja indeks lebih dari yang lebih kecil. Rata-rata saham memiliki kapitalisasi $2,3 miliar.

Waktu untuk berpikir kecil? Topi kecil bergerak ke atas dan ke bawah dalam siklus. Mempelajari data tahun lalu, ekonom Erik Norland, dengan perusahaan pasar keuangan CME Group, menemukan enam periode berbeda selama empat dekade terakhir. Dari 1979 hingga 1983, keuntungan kumulatif Russell 2000 lebih dari dua kali lipat pengembalian S&P 500. Dari tahun 1983 hingga 1990, topi besar mengalahkan topi kecil dengan margin yang lebih besar. Selama empat tahun ke depan, topi kecil mengalahkan topi besar, tetapi mereka berada di pihak yang kalah dari 1994 hingga 1999. Kapitalisasi kecil mengalahkan pebulutangkis besar dari 1999 hingga 2014, dengan Russell naik 268% menjadi 84% S&P 500. Sejak itu S&P memiliki keunggulan.

Sayangnya, tampaknya tidak ada alasan yang jelas mengapa siklus berakhir atau dimulai. Norland percaya kapitalisasi kecil mendapat manfaat yang tidak proporsional dari lonjakan pertumbuhan ekonomi, tapi saya tidak mendeteksi pola yang konsisten. Kasus utama untuk kapitalisasi kecil sekarang adalah bahwa mereka cenderung berfokus pada pasar A.S., dengan sedikit paparan terhadap perdagangan internasional pada saat pemerintahan Trump memberlakukan tarif dan negara-negara lain membalas. Mungkin itu benar, tapi saya melihat siklus ini lebih sebagai jalan acak yang berkepanjangan. Setelah dimulai, siklus topi kecil sering mendapatkan momentum, dan naiknya perusahaan kecil baru-baru ini dapat berarti bahwa tren baru dimulai setelah jeda.

Strategi terbaik adalah tidak mencoba mengatur waktu pasar tetapi hanya membeli dan menahan. Jika Anda tidak memiliki cukup kapitalisasi kecil—dan saya pikir mereka harus membentuk 10% hingga 20% dari portofolio Anda—maka dapatkan beberapa. Pendekatan paling sederhana adalah dengan membeli indeks ETF, seperti iShares Russell 2000 (simbol IWM, $167), dengan rasio biaya 0,2%, atau Vanguard Russell 2000 (VDUA, $135), dengan biaya 0,15%.

topi kecil, Namun, mewakili bagian dari pasar yang berpotensi tidak efisien—yaitu, banyak saham diabaikan dan dapat memberikan penawaran. Sebagai contoh, Yahoo Finance melaporkan bahwa 31 analis telah membuat perkiraan pendapatan 2019 untuk Microsoft (MSFT), tapi hanya lima penutup perangko.com (STMP, $271), yang menyediakan solusi pengiriman surat berbasis internet. Dengan kapitalisasi pasar $4,9 miliar, itu baru-baru ini memegang terbesar ke-17 dari Vanguard Russell 2000 ETF.

K9-GLASSMAN.1.indd

Gambar Getty

Bisa bijaksana, kemudian, untuk mencari pemetik saham yang cerdas. Tidak banyak, dan dalam beberapa tahun terakhir, beberapa dana berkapitalisasi kecil telah melapisi portofolio mereka dengan saham berkapitalisasi menengah untuk meningkatkan pengembalian. Topi Kecil Hodges (HDPSX), sebaliknya, adalah dana perusahaan kecil yang sebenarnya. Pengembalian tahunan rata-rata selama lima tahun terakhir adalah 9,4%, dengan rasio biaya 1,28%. (Jika Anda membeli dana kecil yang dikelola, Anda akan membayar harga yang relatif tinggi untuk pengambilan saham.)

Dalam meneliti topi kecil, Saya mengidentifikasi tren saat ini yang kuat:Small-cap nilai saham sedang dikalahkan oleh kapitalisasi kecil pertumbuhan saham (lihat Nilai Vs. Saham Berkembang:Mana Yang Akan Keluar Paling Atas?). Saya tahu tren ini berlaku untuk kapitalisasi besar, dan saya berasumsi alasannya adalah kinerja luar biasa dari Apple dan raksasa teknologi lainnya. Tapi lihat topi kecil. Indeks Nilai Russell 2000, terdiri dari perusahaan-perusahaan dalam indeks yang memiliki rasio harga terhadap nilai buku yang lebih rendah (nilai buku adalah kekayaan bersih perusahaan di neraca), telah membuntuti indeks Pertumbuhan Russell 2000 sebesar 2,6 poin persentase, rata-rata, selama lima tahun terakhir. Selama 12 bulan terakhir, Russell Growth telah mengalahkan mitra nilainya 24,6% menjadi 14,9%.

Kesimpulan saya adalah bahwa nilai kapitalisasi kecil dapat mulai mengejar pertumbuhan. Saham-saham dengan harga murah ini menghadirkan peluang bagus saat ini. Mempertimbangkan iShares Russell 2000 Nilai (IWN, $134), ETF dengan rasio biaya hanya 0,24%, yang portofolionya meniru indeks. ETF lainnya, iShares S&P Small-Cap 600 Nilai (IJS, $167), memiliki komponen nilai dari indeks kapitalisasi kecil yang sedikit berbeda, dengan biaya 0,25%. Kedua dana memiliki saham kecil yang sesuai. Russell ETF memiliki kapitalisasi pasar rata-rata $1,7 miliar; versi S&P, $1,5 miliar.

Pertimbangkan pemetik saham. Lagi, pengelolaan dana di sektor ini patut mendapat perhatian. Salah satu yang terbaik adalah Harga T. Rowe Nilai Cap Kecil (PRSVX), dengan pengembalian tahunan rata-rata lima tahun sebesar 10,8%, dibandingkan dengan 10,4% untuk indeks Nilai Russell 2000. Dana, anggota Kiplinger 25, daftar dana tanpa beban favorit kami, memiliki portofolio yang saat ini sangat berbobot terhadap keuangan, yang merupakan 27% dari aset, dibandingkan dengan hanya 10% dalam teknologi. Sebuah holding yang khas adalah TowneBank (KOTA, $32), yang beroperasi di Virginia dan Carolina Utara; itu membawa rasio harga-pendapatan 15, berdasarkan konsensus perkiraan laba 2018 dari lima analis. Dana tersebut memiliki rasio biaya sebesar 0,91%.

Saham dalam portofolio Nilai Cap Kecil Bridgeway (BRSVX) memiliki kapitalisasi pasar rata-rata yang lebih kecil dari rata-rata untuk indeks Nilai Russell 2000. Aku suka itu. Lebih kecil berarti lebih dijauhi. Dana, dengan tim manajemen veteran, telah mengembalikan rata-rata tahunan sebesar 9,0% selama lima tahun terakhir, dengan rasio biaya sebesar 0,94%. Pegangan teratasnya adalah SkyWest (SKYW, $55), maskapai regional dengan P/E hanya 12 berdasarkan perkiraan 2018.

Nilai Cap Kecil Queens Road (QRSVX) adalah permata kecil. Kapitalisasi pasar rata-ratanya hampir sama dengan Russell 2000, dan memiliki portofolio dengan perputaran rendah sebanyak 46 saham. Kepemilikannya termasuk Oshkosh (OSK, $74), pembuat truk tugas berat, dengan P/E 13, dan Anixter Internasional (KAPAK, $65), distributor kabel dan kabel elektronik, dengan P/E 12. Dana tersebut telah mengembalikan 8,0% tahunan selama lima tahun terakhir, dan sejauh ini di 2018 naik 4,1%.

Membeli saham berkapitalisasi kecil individu dapat menjadi tantangan karena perusahaan kurang diteliti. Cara yang baik untuk menemukan pemenang adalah dengan memeriksa kepemilikan dana kelolaan yang kuat. Itulah yang saya lakukan di sini (saham yang saya suka dicetak tebal). Tetapi Anda dapat melakukannya dengan baik dengan reksa dana dan ETF saja. Ingatlah bahwa dengan huruf kecil, naik turunnya bisa ekstrim, tetapi imbalannya—jika sejarah adalah panduan—jadikan perjalanan yang sulit itu sepadan.

James K. Glassman memimpin Glassman Advisory, sebuah perusahaan konsultan urusan publik. Dia tidak menulis tentang kliennya dan tidak memiliki saham atau dana yang direkomendasikan di kolom ini.

Dana investasi publik

Dana investasi publik