Duduk Taruhan Pendapatan Bebas Pajak pada Obligasi Perumahan

Sangat mudah untuk melihat daya tarik obligasi daerah bagi investor dalam kurung pajak tertinggi. IOU ini, dikeluarkan oleh pemerintah negara bagian dan lokal, biasanya dibebaskan dari pajak federal serta dari sebagian besar pajak negara bagian dan lokal untuk pembeli kota asal. Jadi investor yang memegang muni di rekening kena pajak menikmati hasil efektif yang lebih tinggi daripada yang mereka dapatkan dari utang kena pajak yang sebanding. Dan sekarang mungkin saat yang tepat untuk membeli. Meskipun permintaan obligasi tetap relatif konstan dari tahun ke tahun, sejauh ini pada tahun 2018 penerbitan obligasi muni berjalan 15% di bawah level untuk periode yang sama tahun lalu. Kekurangan pasokan baru meningkatkan nilai obligasi yang ada, dan ketidakseimbangan penawaran dan permintaan saat ini harus berlanjut untuk saat ini.

Seperti obligasi kena pajak, muni datang dengan jatuh tempo yang bervariasi, peringkat kredit, sumber pendapatan dan jaminan. Banyak investor lebih suka menyerahkan keputusan itu kepada para profesional. Para manajer di Duduk Penghasilan Bebas Pajak (SNTIX) menjelajahi pasar muni untuk obligasi dengan hasil yang kuat di sektor undervalued. Dana tersebut menghasilkan 2,7% — setara dengan hasil 4,5% untuk pembayar pajak tertinggi, 40,8% braket pajak pendapatan federal.

K11I-FUNDTRENDS_RANKINGS.a.indd

Gambar Getty

Duduk telah dimuat pada obligasi perumahan. Obligasi mengumpulkan uang untuk mengembangkan perumahan tunggal dan multi-keluarga yang terjangkau dan didukung oleh pendapatan hipotek. Isu-isu ini menawarkan hasil yang menarik, para manajer mengatakan, tetapi mereka datang dengan risiko bahwa pemilik rumah akan melunasi pinjaman mereka lebih awal, yang akan mengurangi pendapatan bunga di masa depan. Obligasi tersebut merupakan 48% dari aset dana, dibandingkan dengan 1,9% untuk rata-rata dana muni.

Sekitar 20% dari kepemilikan obligasi dana tidak dinilai oleh lembaga kredit, dibandingkan dengan 6,4% dalam rata-rata dana muni. Sebagian besar masalah non-rating sebanding dengan obligasi dengan peringkat BB atau BB+ (peringkat tertinggi untuk utang non-investment-grade), dan kualitas kredit dana secara keseluruhan setara dengan single-A, kata manajer portofolio senior Paul Jungquist.

Durasi portofolio (ukuran sensitivitas suku bunga) saat ini 4.0, menyiratkan bahwa harga saham dana akan turun sekitar 4% jika suku bunga naik satu poin persentase. Dana tersebut telah tertinggal dari tolok ukurnya, indeks Bloomberg Barclays Municipal 5-Tahun, hanya dalam dua tahun kalender dari 10 tahun terakhir, termasuk sejauh ini pada tahun 2018.