ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> fund >> Dana investasi

3 Jenis Pengindeksan untuk Kesuksesan ETF

Penggerak dominan kinerja dalam dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) adalah indeks yang dipasangkan. Jika Anda dapat memilih indeks "paling sesuai" untuk kebutuhan pribadi Anda, Anda berada di jalan menuju kesuksesan ETF. Namun, menguraikan indeks adalah salah satu tugas yang lebih menuntut di bidang investasi, dan itu tidak semakin mudah. Ada tiga jenis indeks yang dominan untuk dipertimbangkan:kapitalisasi pasar tertimbang, berbobot sama, dan mendasar.

Pengindeksan telah menjadi ilmu yang didorong oleh inovasi, dan penerimaan investor terhadap konsep baru telah memicu "debat hebat" tentang metode pengindeksan mana yang akan menghasilkan kinerja yang unggul dari waktu ke waktu. Dalam artikel ini, kita akan membahas poin-poin penting dalam debat ini sambil membandingkan tiga genre pengindeksan:bobot kapitalisasi pasar, berat yang sama, dan pengindeksan fundamental.

Menentukan Kinerja Investasi

Indeks investasi dirancang untuk mencerminkan kinerja rata-rata pasar keuangan. Sebagai contoh, indeks paling sukses dalam sejarah adalah Standard &Poor's 500 Index (S&P 500).

Indeks S&P 500 menetapkan 500 saham komponen, bobot yang mencerminkan kapitalisasi pasar masing-masing saham dan nilai total semua saham yang beredar. Salah satu keuntungan dari indeks tertimbang kapitalisasi pasar adalah kesederhanaan. Karena harga saham berubah setiap hari, bobot komponen indeks secara otomatis menyesuaikan.

Namun, metode ini juga memiliki kekurangan, dimulai dengan konsentrasi yang cukup berat di saham-saham terbesar. Pada 21 Desember, 2020, 10 saham teratas (ditampilkan di bawah) menyumbang 27,25% dari bobot dan kinerja indeks S&P 500, berdasarkan SPDR® S&P 500® ETF Trust, yang digunakan sebagai proxy untuk indeks S&P 500.

10 kepemilikan dan bobot S&P 500 teratas per 9 Februari, 2021:

  1. Apel (6,58%)
  2. Microsoft (5,4%)
  3. Amazon.com (4,39%)
  4. Facebook Kelas A (2,11%)
  5. Tesla (1,58%)
  6. Alphabet Inc. Kelas A (1,67%)
  7. Alphabet Inc. Kelas C (1,62%)
  8. Berkshire Hathaway Inc. Kelas B (1,40%)
  9. Johnson &Johnson (1,29%)
  10. JPMorgan Chase &Co. (1,21%)

Banyak indeks ekuitas AS terkemuka lainnya memiliki bobot kapitalisasi pasar yang serupa dan bias yang sangat berat terhadap perusahaan besar. Ini termasuk Russell 1000 (RUI), Russel 3000 (RUA), dan Wilshire 5000 Total Market Index (TMWX). Masing-masing indeks ini mencakup lebih banyak komponen daripada S&P 500, yang cenderung menurunkan bobot kepemilikan puncaknya.

Indeks tertimbang kapitalisasi pasar dimiringkan ke arah perusahaan besar, karena itu, mereka umumnya berkinerja paling baik ketika kapitalisasi besar mengungguli kapitalisasi menengah atau kecil. Juga, indeks ini berkinerja baik di pasar yang didorong oleh momentum. Selama pasar bull akhir 1990-an, S&P 500 menjadi sangat tertimbang terhadap saham teknologi dan, dengan demikian, menjadi lebih rentan terhadap jatuhnya harga yang terjadi pada tahun 2000-2002. Menurut Standard &Poor's, alokasi Indeks S&P 500 meningkat dari 11% di sektor teknologi pada awal 1995 ke puncak 34,3% pada Maret 2000. Pada 30 November, 2020, teknologi menyumbang hampir 28% dari indeks.

Nilai Indeks Equal-Weight

Alternatif untuk tolok ukur tertimbang kapitalisasi pasar adalah Standard &Poor's 500 Equal-Weight Index. Alih-alih condong ke perusahaan terbesar, indeks ini memberikan bobot yang sama untuk setiap konstituennya. Sebagai contoh, S&P 500 memberikan bobot 0,2% untuk masing-masing dari 500 komponen dan menyeimbangkan kembali setiap tiga bulan untuk menyesuaikan perubahan nilai pasar. ETF Invesco S&P 500® Equal Weight (RSP) adalah contoh ETF dengan bobot setara S&P 500.

Indeks dengan bobot yang sama cenderung berkinerja lebih baik daripada indeks tertimbang kapitalisasi pasar di lingkungan yang mendukung saham berkapitalisasi menengah atau kecil. Indeks bobot yang sama juga memiliki keuntungan untuk menghindari penilaian yang berlebihan selama pasar yang didorong oleh momentum.

Beberapa investor percaya bahwa pilihan antara indeks tertimbang kapitalisasi pasar dan indeks bobot yang sama adalah kecil. Namun, perbedaan kinerja bisa sangat besar. Terluas dari semua indeks pasar saham AS diterbitkan oleh Wilshire Associates dan mencakup lebih dari 5, 000 stok komponen, yang menyumbang lebih dari 99% dari semua ekuitas AS yang diperdagangkan secara publik. Tabel di bawah ini membandingkan kinerja versi bobot yang sama dari indeks ini dengan versi bobot kapitalisasi pasar. Kedua versi memiliki komponen yang sama.

Kinerja Indeks S&P 500 (per 30 November, 2020) Indeks 1 tahun 3 Tahun Disetahunkan 5 Tahun Disetahunkan 10 Tahun Disetahunkan S&P 500 (Market cap-weighted)14,71%11,24%12,82%11,41%S&P 500 (equal-weighted)8,93% 7,61%10,72%10,30%

Menyeimbangkan Tarik Biaya

Berbeda dengan Russel, Dow Jones, dan indeks Wilshire, di mana komponen dipilih secara mekanis berdasarkan statistik "quant", S&P 500 didorong oleh pendekatan komite untuk penyertaan dan perputaran saham.

Baik indeks berbobot kapitalisasi pasar dan berbobot sama dari sponsor yang sama cenderung mengubah komponen pada waktu yang sama. Perbedaannya adalah bahwa indeks bobot yang sama harus diseimbangkan kembali ke bobot target secara berkala, sementara indeks tertimbang kapitalisasi pasar tidak diseimbangkan kembali untuk mengoreksi perubahan harga pasar. Rebalancing menghasilkan beberapa basis poin per tahun dari hambatan biaya di ETF yang melacak indeks dengan bobot yang sama.

Pengindeksan Fundamental Memasuki Debat

Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh Rob Arnott, ketua Afiliasi Penelitian, sebuah konsep baru dalam pengindeksan diperkenalkan pada tahun 2005 sebagai usaha patungan antara Grup FTSE dan Afiliasi Riset. Indeks ekuitas AS berbasis luas FTSE RAFI 1000 memilih 1, 000 komponen berdasarkan model berbasis aturan yang mencakup penjualan, arus kas, nilai buku, dan dividen.

Indeks fundamental mencoba melampaui konsep yang mencerminkan pengalaman "investor rata-rata, " dengan memilih dan memberi bobot pada saham komponen berdasarkan peringkat data perusahaan saat ini dan kuantitatif.

Ketika FTSE RAFI 1000 dipasangkan dengan Invesco ETF untuk membentuk Invesco FTSE RAFI US 1000 (ARCA:PRF), terbukti sangat populer di kalangan investor sehingga Invesco sejak itu meluncurkan menu besar ETF fundamental. WisdomTree Investments dan Claymore Securities juga mempromosikan konsep tersebut dengan meluncurkan ETF yang terkait dengan indeks fundamental. Selama setahun terakhir pada 22 Desember, 2020, FTSE RAFI US 1000 telah mengembalikan 6,71%, kinerja buruk kedua indeks S&P 500, yang berbobot sama dan berbobot pasar.

Afiliasi Riset berpendapat bahwa manfaat pengindeksan fundamental adalah dalam mengurangi risiko portofolio, terutama selama pasar yang didorong oleh momentum. Dengan memilih dan menimbang komponen berdasarkan data perusahaan, dan secara berkala menyeimbangkan kembali indeks untuk mencerminkan data baru, indeks fundamental akan cenderung memiliki rasio harga/penghasilan (rasio P/E) yang lebih rendah dan volatilitas yang lebih rendah daripada indeks tertimbang kapitalisasi pasar.

Data kinerja juga menunjukkan bahwa indeks fundamental mungkin cenderung kelebihan nilai saham dan saham pertumbuhan underweight relatif terhadap indeks tertimbang kapitalisasi pasar yang sebanding. Dalam jangka waktu yang lama, Afiliasi Penelitian mengklaim bahwa pengindeksan fundamental harus menghasilkan sedikit, tapi bermakna, keunggulan kinerja atas indeks tertimbang kapitalisasi pasar.

Garis bawah

Bagi investor, mungkin cara terbaik untuk mempelajari lebih lanjut tentang semua jenis indeks adalah dengan mengalokasikan sebagian portofolio ke dalamnya melalui ETF atau reksa dana indeks dan kemudian melacaknya terhadap alternatif, lembur.

Dana investasi

Dana investasi