Apa yang kita bicarakan ketika kita berbicara tentang risiko

Situasi keuangan semua orang — usia, penghasilan, tingkat tabungan — berbeda.

Namun setiap pensiunan awal atau terlambat, bercita-cita atau aktual, memiliki hal yang sama, investasi sederhana penting: Kita harus menjaga dan menumbuhkan daya beli kita secara riil untuk membiayai konsumsi puluhan tahun di masa depan.

Ini terdengar sederhana (yang mana) dan jelas (yang tidak).

Nilai Dolar Anda yang Menurun

Mari kita asumsikan Anda berusia empat puluh tahun. Setiap minggu, Anda membeli enam pak microbrew favorit Anda seharga $10. Anda memiliki tabungan $520 yang akan membelikan Anda six-pack mingguan sepanjang tahun 2019. Hidup adalah bagus .

Di Sini, contohnya, adalah pendiri GRS J.D. Roth dengan paket enam $ 10,19 miliknya bir favorit, yang dia minum saat dia mengedit artikel ini:

Sekarang, mari kita asumsikan bahwa biaya six-pack ini meningkat 3% setiap tahun — yang merupakan perkiraan inflasi yang masuk akal. Setiap tahun, Penghematan $520 Anda membelikan Anda 3% lebih sedikit bir.

Dalam tiga puluh tahun, ketika Anda berusia tujuh puluh tahun dan masih menikmati busa Anda, six-pack yang harganya $10 sekarang akan dikenakan biaya $24,27, yang merupakan $1, 262 pengeluaran tahunan jika Anda terus membeli six-pack seminggu.

Dengan kata lain, Tabungan $520 Anda harus meningkat hampir 145% menjadi $1, 262 selama tiga puluh tahun ke depan hanya untuk mempertahankan — apalagi meningkatkan — konsumsi bir Anda saat ini.

Ini menjadi lebih buruk.

Bahkan jika semuanya berjalan sesuai rencana dan uang bir Anda tumbuh dari $520 pada tahun 2019 menjadi $1, 262 tahun 2049, Anda harus menjual $1, 262 nilai investasi Anda untuk mendapatkan uang tunai untuk bir Anda. Itu akan memicu keuntungan kena pajak $750, dan dengan pajak federal dan negara bagian 25%, Anda harus membayar pajak sekitar $188. Uang bir Anda sekarang sekitar $1, 074. Ini hanya membelimu 44 enam bungkus bir pada tahun 2049, sedangkan Anda mengonsumsi 52 six-pack di tahun 2019.

Dengan kata lain, karena inflasi dan perpajakan keuntungan nominal, Anda akan lebih miskin, dengan standar hidup yang lebih rendah, tiga puluh tahun dari sekarang.

Ini harus diulang: Pengembalian sebelum pajak 3% atas investasi Anda tidak akan dipertahankan, apalagi tumbuh standar hidup Anda saat ini.

Mengapa Obligasi Lebih Berisiko Daripada Saham

Secara kebetulan, Treasury 30-tahun saat ini menghasilkan lebih dari tiga persen.

Treasury 30-tahun secara luas dianggap sebagai investasi yang sangat aman, didukung oleh kepercayaan penuh dan penghargaan dari pemerintah Amerika Serikat. Namun, seperti yang ditunjukkan, memiliki Treasury 30 tahun sebenarnya sangat berisiko (lebih lanjut tentang bagaimana saya mendefinisikan istilah ini nanti), karena setelah pajak dan inflasi, pemegang treasury 30 tahun hampir pasti akan melihat daya belinya yang sebenarnya terkikis selama tiga puluh tahun ia memegang obligasi.

Orang tidak menganggap obligasi berisiko karena sebagian besar investor mendefinisikan risiko dalam hal volatilitas. Dan, memang benar bahwa harga obligasi tidak fluktuatif. Jika Anda membeli Treasury 30-tahun dan menahannya sampai jatuh tempo, harga pasarnya tidak masalah. Anda cukup memotong kupon dan mendapatkan kembali pokok Anda dalam tiga puluh tahun.

Berbeda dengan saham, obligasi menawarkan jauh lebih sedikit fluktuasi harga yang menakutkan bagi investor. Hasil dari, obligasi dianggap sebagai "aman".

Tetapi, ingat tujuan investasi. Anda tidak berinvestasi untuk meminimalkan volatilitas portofolio Anda atau untuk mengurangi kemungkinan kerugian kertas. Tujuan berinvestasi adalah untuk mempertahankan dan menumbuhkan daya beli Anda secara riil sehingga Anda dapat membiayai konsumsi puluhan tahun mendatang.

Dilihat dalam terang ini, Treasury 30 tahun sebenarnya cukup berisiko. Jika Anda membeli obligasi Treasury, kepulanganmu pasti, dan volatilitas Anda cukup rendah (atau bahkan tidak ada). Pada waktu bersamaan, daya beli Anda pasti akan berkurang selama tiga puluh tahun ke depan. Anda beralih dari minum 52 six-pack di tahun 2019 menjadi 44 six-pack di tahun 2049, yang merupakan pengurangan 14% dalam standar hidup Anda.

Perbedaan Antara Volatilitas dan Risiko

Contoh Treasury 30-tahun menggambarkan konsep penting; yaitu, perbedaan antara volatilitas dan risiko investasi. Orang sering menggunakan istilah ini secara bergantian, tapi mereka sangat berbeda.

• Volatilitas adalah ukuran bagaimana harga berubah selama beberapa periode jangka pendek.
• Risiko investasi, sebaliknya, adalah melihat penurunan daya beli Anda yang sebenarnya (setelah mempertimbangkan inflasi dan pajak).

Karena Anda merencanakan beberapa dekade — dan sangat mungkin masih bekerja dan hidup dari penghasilan yang diperoleh, bukan investasi — volatilitas tidak terlalu menjadi masalah bagi Anda atau masa depan keuangan Anda. Tapi risikonya adalah vital .

Anda mungkin memiliki beberapa dekade investasi di depan Anda, jadi bahkan fluktuasi harga selama lima tahun sebagian besar tidak relevan dengan kekayaan dan tujuan bersih jangka panjang Anda. Volatilitas, sementara menyakitkan saat Anda menjalaninya, sebenarnya tidak ada artinya dalam jangka panjang, kerugian kertas belaka yang akan membalikkan selama beberapa dekade Anda memegang investasi.

Sebaliknya, jika daya beli Anda yang sebenarnya terkikis 14% karena Anda memiliki Treasury 30 tahun, ini adalah pengurangan permanen yang sangat signifikan dalam standar hidup Anda, dengan tidak ada kesempatan untuk mendapatkan kembali daya beli itu.

Itulah resiko yang sebenarnya, salah satu yang harus Anda hindari dengan cara apa pun.

Cara Menghindari Risiko Investasi

Perbedaan antara volatilitas dan risiko ini bukan hanya akademis. Ini masuk ke jantung investasi dan alokasi aset.

Banyak investor berpikir membeli obligasi itu “aman” dan membeli saham itu “berisiko”. Namun, ketika risiko didefinisikan dengan benar - bukan hanya volatilitas, melainkan penurunan daya beli nyata — menjadi jelas bahwa obligasi sebenarnya adalah aset yang sangat berisiko sementara saham sebenarnya adalah aset yang lebih aman.

Pernyataan ini membalikkan gagasan tradisional bahwa ada pertukaran mendasar antara risiko dan pengembalian.

Satu-satunya cara untuk menghindari risiko investasi (seperti yang saya definisikan) adalah dengan membeli saham publik, yang merupakan satu-satunya kelas aset yang dapat diakses oleh investor kecil yang akan dihargai secara riil selama beberapa dekade mendatang. Ekuitas menawarkan investor risiko rendah dan pengembalian tinggi.

obligasi, sebaliknya, menciptakan risiko portofolio yang luar biasa, dalam bentuk pengembalian riil negatif. Mereka mewakili risiko bebas pengembalian dalam jangka waktu yang lama.

Hanya sedikit investor yang menyadari hal ini, dan bayangkan mereka berhati-hati saat berinvestasi dalam obligasi atau memegang uang tunai. Faktanya, mereka tidak melindungi apa pun. Mereka hanya mengunci kerugian yang dijamin.

[Lihat juga:Di mana risiko terletak pada portofolio yang seimbang di A Wealth of Common Sense]