Mengapa imbal hasil obligasi terbang tinggi?

Kevin Dodge/Getty Images

Imbal hasil obligasi telah meningkat secara signifikan selama lima bulan terakhir, dengan harga yang meroket setelah pemilihan presiden.

Imbal hasil Treasury note 10-tahun mencatat kenaikan dua minggu terbesar dalam 15 tahun selama periode yang berakhir 18 November. Ingat, imbal hasil obligasi dan harga obligasi bergerak dalam arah yang berlawanan.

Jadi apa yang ada di balik lonjakan hasil?

Pertama, ekonomi mulai membaik pada kuartal ketiga, pertumbuhan penebangan sebesar 2,9 persen selama periode tersebut, laju tercepat sejak 2014. Inflasi juga meningkat, dengan indeks harga konsumen naik 1,6 persen dalam 12 bulan hingga akhir Oktober.

Angka-angka itu telah menyebabkan meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve. Pedagang pasar berjangka memperkirakan 95 persen peluang kenaikan suku bunga bulan depan dan 76 persen peluang setidaknya satu kenaikan dalam 11 bulan pertama tahun depan.

PENCARIAN TINGKAT:Akankah imbal hasil pada sertifikat deposito naik? Lihat tarif hari ini di Bankrate.com.

Moderasi kebijakan pelonggaran oleh bank sentral di luar negeri juga berkontribusi pada lonjakan imbal hasil AS, kata para analis. Setelah periode ketika beberapa bank sentral menetapkan suku bunga negatif, tarif tersebut sudah mulai naik, bergerak ke wilayah positif.

Efek Trump

Dan kemudian datanglah kemenangan presiden yang tak terduga oleh Donald Trump. Dengan cepat, antisipasi pemotongan pajak besar-besaran dan belanja infrastruktur senilai $500 miliar mengalir di pasar.

Harapan tersebut membuat para pedagang dan investor menjual obligasi secara massal, berpikir bahwa dosis besar dari stimulus fiskal akan mendorong ekonomi dan inflasi bersamaan dengan itu.

“Hasil pemilu melemparkan gas ke api, ” kata Sean Rhoderick, kepala investasi untuk pendapatan tetap kena pajak di PNC Capital Advisors di Baltimore.

“Itu adalah pertunjukan Republik yang kuat, menempatkan mereka dalam kendali DPR, Senat dan kepresidenan. Harapannya sekarang untuk lebih banyak pengeluaran dan pajak yang lebih rendah. Itu berarti pasokan Treasuries yang lebih besar, mungkin kelebihan pasokan, kata Rhoderick.

Tetapi dia dan yang lain mengatakan bahwa harapan mungkin sedikit berlebihan. Sementara mereka mengatakan bahwa pemotongan pajak mungkin terjadi, mereka juga menunjukkan bahwa elang defisit Partai Republik di Kongres mungkin tidak begitu bersemangat untuk meloloskan rencana pengeluaran besar-besaran.

“Tidak jelas apakah rumah yang berpikiran defisit akan mendukung stimulus (pengeluaran) dan apa yang diperlukan sebagai offset, ” kata Mark Cabana, kepala strategi suku bunga pendek AS di Bank of America Merrill Lynch di New York City.

Peningkatan hasil sedang terlihat di depan

Sementara itu, analis mengamati bahwa imbal hasil obligasi sedikit berubah untuk tahun ini secara keseluruhan, dengan penurunan di paruh pertama tahun sebelum rebound baru-baru ini. “Benar-benar lingkungan hasil tidak banyak berubah sepanjang tahun, kata Rhoderick. "Itu belum linier."

Analis memperkirakan suku bunga akan naik lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang, tetapi mereka tidak melihat pergerakan besar. Kathy Jones, kepala strategi pendapatan tetap di Charles Schwab &Co. di New York, memperkirakan bahwa hasil Treasury 10-tahun akan mengakhiri tahun antara 2,25 persen dan 2,5 persen dan berakhir tahun depan antara 2,5 persen dan 3 persen.

Dia melihat itu terjadi ketika pertumbuhan ekonomi mencapai 2,5 persen hingga 3 persen tahun depan dan The Fed kemungkinan akan menaikkan suku bunga dua kali atau bahkan mungkin tiga kali pada tahun 2017.

PENCARIAN TINGKAT:Apa yang akan terjadi pada suku bunga hipotek setelah Fed bertindak? Lihat tarif hipotek hari ini di Bankrate.com.

Perjalanan bergelombang di depan

Dan itu mungkin tidak akan berjalan mulus di pasar obligasi tahun depan, salah satu.

“Bersiaplah untuk lebih banyak volatilitas, ” kata Jones. “Saya tidak berpikir ada berita buruk untuk pasar obligasi, tetapi Anda harus lebih waspada terhadap volatilitas dibandingkan beberapa tahun terakhir, ketika bank sentral di seluruh dunia berjanji untuk mempertahankan suku bunga rendah.”

Kekalahan obligasi telah terjadi secara global dalam beberapa pekan terakhir. Obligasi pasar negara berkembang paling menderita, dengan kekhawatiran bahwa kenaikan imbal hasil di AS akan membuat investor obligasi kurang bersemangat untuk obligasi dengan imbal hasil lebih tinggi tetapi lebih berisiko di pasar negara berkembang.

Indeks obligasi pemerintah pasar berkembang Bloomberg Barclays kembali negatif 6,9 persen dalam mata uang lokal selama 18 hari pertama bulan itu. Itu dibandingkan dengan negatif 2,6 persen untuk US Treasuries.

PENCARIAN HARGA:Ke mana arah tarif kartu kredit? Dapatkan kesepakatan untuk kartu kredit baru hari ini di Bankrate.com.

Dengan suku bunga AS diperkirakan akan naik lebih lanjut tahun depan, Obligasi AS kemungkinan akan terus menarik investor dari pasar negara berkembang serta pasar maju di mana imbal hasil jauh lebih rendah daripada di AS, kata para analis. Pembelian obligasi itu harus menjaga imbal hasil AS agar tidak naik terlalu banyak.

Jenis obligasi lainnya

Analis mengatakan obligasi korporasi tingkat investasi harus berkinerja baik ke depan, mengingat keamanan dan hasil yang menarik dibandingkan dengan Treasuries. Kekuatan ekonomi menjadi pertanda baik bagi obligasi ini.

“Meskipun obligasi tingkat investasi tidak murah dibandingkan dengan Treasuries, penilaian mereka masuk akal, ” kata Jones. “Dan dalam lingkungan di mana ekonomi tumbuh dengan baik, tingkat investasi berjalan dengan baik dibandingkan dengan Treasuries.”

Sementara itu, Jones mewaspadai obligasi dengan imbal hasil tinggi, juga dikenal sebagai obligasi sampah. “Meski ekonomi membaik, (yang mendukung obligasi sampah), penilaian tidak menarik, ” kata Jones. “Penerbitannya tinggi, dan tingkat default meningkat. Itu mungkin akan terus berlanjut.”

Tingkat default bergerak di atas 5 persen pada kuartal kedua tahun ini dan mencapai 5,4 persen pada kuartal ketiga, menurut Layanan Investor Moody.

Obligasi kota juga mungkin berkinerja buruk, karena pemotongan pajak yang diusulkan Trump untuk berpenghasilan tinggi membuat munis kurang menarik. Mungkin manfaat terbesar dari munis adalah bahwa pendapatan bunga yang mereka berikan tidak dikenakan pajak federal.

Munis dapat dikompromikan jika Trump memenuhi janjinya untuk menghabiskan uang untuk jalan raya dan infrastruktur lainnya. Itu akan memompa pasar dengan lebih banyak obligasi untuk membiayai proyek-proyek tersebut.

Mungkin manfaat terbesar dari munis adalah bahwa pendapatan bunga yang mereka berikan tidak dikenakan pajak federal.

Hindari hasil pendek dan panjang?

Jika Anda akan membeli obligasi, analis merekomendasikan melihat jatuh tempo menengah, karena risiko penurunan harga utama lebih kecil daripada di ujung pendek dan panjang kurva imbal hasil.

“Profil risk-reward Anda lebih menarik” dengan durasi 3 hingga 5 tahun, Jones mengatakan. “Jika Anda memperpanjang hingga lima tahun, Anda mendapatkan lebih dari 50 persen pendapatan untuk obligasi 30 tahun dengan risiko lebih kecil.”

Sebagai contoh, imbal hasil Treasury 30-tahun berdiri di 3 persen, dibandingkan dengan 1,79 persen untuk imbal hasil Treasury lima tahun.

• Pasar saham dibuat sederhana:Anak-anak ini menjelaskan semuanya
• 10 kesalahan mengerikan yang dilakukan investor real estat
• Bagaimana kepresidenan Donald Trump akan mempengaruhi ekonomi global?

• Kiat investasi teratas 2017
• Anak-anak menjelaskan Brexit
• Apa itu TIPS?