5 tanda pasti dari gelembung pasar saham

Sepertinya pasar saham telah mencapai titik tertinggi sepanjang masa hampir setiap minggu pada tahun 2021. Dan mengejutkan untuk memikirkan seberapa cepat rebound dari awal tahun 2020 ketika indeks Standard &Poor's 500 turun ke level terendah intraday 2, 191,86 pada tanggal 23 Maret. Hari-hari ini telah melewati 4, 300 – dalam perjalanan ke keuntungan lebih dari 90 persen selama waktu itu.

Sementara saham telah menunjukkan pemantulan yang serius sejak awal pandemi, ketahanan ini memberikan beberapa investor jeda. Mungkinkah kita berada dalam gelembung pasar saham? Mungkinkah harga saham begitu tinggi sehingga tidak hanya dinilai terlalu tinggi, tetapi juga sebenarnya dinilai terlalu tinggi? Saham tampaknya menabrak dinding pada bulan September, Namun, dengan pasar mungkin tersandung momentumnya, kekhawatiran tentang utang real estat Cina dan banyak lagi. Di pasar bull yang tampaknya berlangsung tanpa henti, penting untuk tidak berpuas diri.

Berikut adalah lima tanda yang harus dicari untuk menilai apakah kita berada di wilayah pasar gelembung dan apa yang kemungkinan akan kita lihat jika kita ada di sana.

Perhatikan tanda-tanda gelembung pasar saham ini

Ada pepatah lama di Wall Street:"Tidak ada yang membunyikan bel di puncak." Ini berarti bahwa hanya dalam retrospeksi, menjadi jelas bagi sebagian besar pelaku pasar bahwa pasar telah mencapai puncak.

Tapi sementara mungkin tidak ada bel di atas, investor yang jeli dapat menangkap banyak indikator yang menunjukkan saat pasar berada di wilayah mimisan. Anda akan ingin melihat banyak dari faktor-faktor ini bekerja sama untuk menghasilkan gelembung euforia, saat Anda mempertimbangkan pilihan Anda tentang bagaimana menjaga portofolio Anda terlindungi jika pasar panas akhirnya mendingin — atau lebih buruk lagi, gelembung meletus.

1. Sebuah cerita telah menangkap imajinasi pasar

Cerita yang menarik adalah salah satu kerangka kerja terbaik untuk membuat gelembung saham. Gelembung dotcom pada akhir 1990-an memiliki satu:"Internet mengubah segalanya." Gelembung perumahan tahun 2000-an memiliki satu:"Harga real estat tidak pernah turun." Bahkan para maniak perkeretaapian abad ke-19 menjanjikan bahwa manfaat besar dari rel kereta api akan mengubah perjalanan dan transportasi.

Apa yang disebut stok cerita ini berjanji untuk mengubah dunia, dan sementara manfaat yang dijanjikan pada akhirnya bisa tiba, mereka cenderung memakan waktu lebih lama daripada yang Anda percayai oleh promotor saham.

Manfaat internet akhirnya tiba, tetapi tidak sebelum secara efektif menghancurkan ratusan perusahaan dotcom yang memiliki model bisnis yang buruk. Dan bahkan yang selamat pun terjebak dalam hiruk-pikuk, dengan saham pemimpin akhirnya seperti Amazon yang menawar ke tingkat astronomi sebelum akhirnya jatuh bersama dengan saham lain di sektor overhyped.

Di mana kita melihatnya hari ini: Tidak ada satu cerita luas yang menangkap imajinasi seperti yang dilakukan saham dotcom, tetapi beberapa sektor menggelembung:kendaraan listrik, mobil mengemudi sendiri, perusahaan perangkat lunak sebagai layanan (SaaS), Uber dan cryptocurrency semuanya memiliki elemen cerita serupa yang menjanjikan transformasi radikal dan mengenakan harga tiket masuk yang sangat tinggi.

2. Harga naik terlepas dari berita

Cerita ini penting karena menawarkan tema untuk membangun harapan dan impian investor. Ini juga memberikan panduan untuk apa yang akan datang dan bagaimana industri transformasional baru dapat berkembang. Tapi bagaimana jika kenyataan berbeda dari cerita? Investor pasti akan menyesuaikan ekspektasinya, Baik?

Dalam gelembung, seolah-olah setiap informasi memverifikasi cerita, jadi harga saham naik terlepas dari beritanya. Sebuah perusahaan mencapai estimasi pendapatan? Saham naik. Dan jika itu meleset dari perkiraan pendapatan sejauh satu mil? Itu masih naik. Stok cerita tampaknya tidak bisa dipecahkan, dan mereka untuk sementara waktu.

Dan para investor bermata tajam mengkalibrasi kenyataan dengan cerita untuk melihat apakah mereka cocok. Ketika saham naik tetapi masa depan jangka panjang terlihat jelas lebih buruk, investor jangka panjang ekstra hati-hati.

Di mana kita melihatnya hari ini: Saham telah naik banyak selama setahun terakhir di tengah pandemi, tetapi mereka menetapkan harga dalam pemulihan di masa depan dan dalam banyak kasus tidak di atas harga sebelum pandemi. Jadi valuasi saham secara keseluruhan tidak terlihat euforia. Faktanya, banyak saham yang lebih kecil berada di posisi tertinggi.

Tetapi lihatlah sektor individu atau perusahaan dan Anda akan melihat mereka naik ke valuasi tinggi meskipun beritanya biasa-biasa saja atau buruk. Sebagai contoh, pada bulan September 2021, penilaian Tesla sekitar enam kali nilai gabungan General Motors dan Ford, meskipun penjualan hanya sebagian kecil (kurang dari 15 persen) dari apa yang dibuat oleh para pesaing ini bersama-sama dan profitabilitas Tesla yang rendah.

3. Harga aset lainnya melonjak, juga

Seringkali di pasar gelembung bukan hanya saham yang melonjak; itu aset lainnya, juga. Siram dengan uang tunai dari kesuksesan saham mereka, ekonomi booming atau uang mudah, spekulan bergegas keluar untuk membeli aset berisiko tinggi lainnya.

Selama waktu ini Anda mungkin melihat harga barang koleksi meroket. Promotor dapat mencoba untuk meningkatkan "kelas aset baru" dengan menyoroti bagaimana kartu olahraga yang dapat diinvestasikan, atau bagaimana seni dari para master besar sepertinya tidak pernah menurun nilainya. Aset seperti ini tidak menghasilkan arus kas sehingga menghasilkan keuntungan sepenuhnya bergantung pada menemukan orang lain untuk membayar lebih untuk mereka daripada yang Anda lakukan.

Dan definisi aset "yang dapat diinvestasikan" terus berkembang:tas tangan mewah, sepatu, Bayi Beanie, anggur, kartrid permainan video, seni digital melalui NFT dan daftarnya terus bertambah.

Di mana kita melihatnya hari ini: Dengan ribuan kemungkinan contoh, cryptocurrency telah melihat banjir minat karena spekulan dan promotor bergegas ke ruang untuk menguangkan. NFT juga mengendarai gelombang ini. Bloomberg melaporkan bahwa cryptocurrency memiliki valuasi pasar total lebih dari $2 triliun per Agustus, dengan Bitcoin memegang bagian terbesar dari angka itu. Tentu saja, bukan hanya aset digital yang menarik minat — sepatu dan tas tangan mengalami kenaikan harga akhir-akhir ini, juga.

4. Pedagang baru mengatakan bahwa investor lama 'tidak mengerti'

Ketika sopir taksi, penata rambut dan petugas kelontong memberi Anda tips berinvestasi, itu pertanda baik bahwa tesis investasi telah menyebar ke arus utama dan menarik pedagang eceran yang kurang canggih yang mencari uang. Dan mereka mungkin berhasil – untuk jangka waktu tertentu.

Dalam terburu-buru untuk membangun hype, promotor terengah-engah akan mengatakan "kali ini berbeda." Tapi itu jarang terjadi.

Jenis pedagang baru ini akan menjelaskan kepada Anda mengapa Warren Buffett tidak "mendapatkan" paradigma baru dan bahwa Buffett serta investor "sekolah lama" lainnya berada di belakang kurva. Kerumunan baru ini mungkin baru saja berdagang selama beberapa bulan, tetapi mereka bersikeras bahwa mereka memahami pasar.

Namun Buffett-lah yang mengalami hal serupa dari para pedagang yang tidak berpengalaman dalam kegagalan dotcom dan kemudian melalui semuanya. Dia menghindari banyak bencana perumahan, juga. Buffett bertengger di atas peti perang dan memanfaatkan bank-bank yang sedang sakit yang membutuhkan uang tunai dan kepercayaan diri selama krisis keuangan 2008.

Penjudi profesional menyukai pacuan kuda populer seperti Kentucky Derby, karena mereka membawa uang dengan mudah ke trek, memungkinkan handicappers nyata untuk mengambilnya. Begitu pula dengan investasi, juga.

Di mana kita melihatnya hari ini: Perusahaan SaaS adalah contoh bagus dari perdagangan saham bergelembung dengan penilaian mimisan. Meskipun mereka menjanjikan dan memberikan pertumbuhan pendapatan yang tinggi pada tahun 2020 dan 2021, mereka seringkali tidak begitu menguntungkan (belum) untuk membenarkan penilaian. Ini adalah cerita serupa untuk cryptocurrency, IPO Coinbase, layanan penyewaan mobil yang tidak menguntungkan seperti Uber dan Lyft dan banyak lagi. Seperti para penjudi profesional itu, investor cerdas tidak melihat peluang bagus di banyak usaha serupa.

5. Valuasi saham di persentil teratas

Selama fase terakhir dari gelembung saham, harga semua tidak proporsional dengan kenyataan. Nilai berada dalam persentil tertinggi, sebagaimana diukur secara historis. Dengan mengukur secara relatif, Anda mendapatkan pemahaman yang lebih baik tentang bagaimana hal-hal cocok dengan gelembung masa lalu dan apakah lari banteng yang solid lebih mungkin untuk meledak atau berlanjut, meskipun dengan rasa "roh binatang" yang lebih sederhana.

Penting untuk diketahui bahwa kenaikan harga saja tidak cukup untuk mengatakan ada sesuatu dalam gelembung. Sebuah saham bisa naik 100 persen dan tidak berada dalam gelembung jika fundamental yang mendasarinya telah meningkat secara signifikan. Atau jika kita mulai dari penilaian yang rendah (misalnya, dari dasar pandemi) dan kemudian mengukur setelah kenaikan yang solid, kami yakin untuk mendapatkan angka mencolok yang mungkin membuat Anda berpikir tentang gelembung.

Namun, mudah untuk memilih kenaikan harga dan mengatakan bahwa kita berada dalam gelembung, tanpa melihat konteks yang lebih luas. Saham bisa tetap tinggi untuk waktu yang lama karena keuntungan terus meningkat.

Di mana kita melihatnya hari ini: Meskipun pasar berjalan kuat, saham tidak muncul dengan jelas dalam gelembung, meskipun hanya sedikit yang akan menyebutnya murah secara keseluruhan. Jika Anda memperkirakan dari tinggi pra-pandemi S&P 500 di suatu tempat di dekat 3, 380 di Februari 2020 hingga harga hari ini, Anda akan menemukan kenaikan sekitar 29 persen. Untuk konteks, S&P 500 memiliki rata-rata pengembalian tahunan sekitar 10 persen, jadi Anda mungkin mengharapkan sekitar 15 persen keuntungan selama periode waktu yang sama. Pasar melakukan lebih baik daripada secara historis, tapi tidak terlalu parah.

Jika kami memutuskan untuk mengukur posisi terendah 2020, kita mungkin mendapatkan firasat yang salah bahwa pasar sedang optimis secara sembarangan, ketika itu benar-benar menjadi agak lebih positif dari biasanya.

Dengan semua uang mengalir ke ekonomi dari stimulus dan The Fed, apakah itu tidak masuk akal?

Intinya

Ketika saham melonjak, mudah untuk mengabaikan meningkatnya bahaya yang ditimbulkan oleh penilaian mereka. Sangat mudah untuk terjebak dalam euforia, dan harga tinggi tampaknya menyebabkan harga yang lebih tinggi. Pesta berputar, sampai suatu hari tidak. Jadi, investor terbaik dunia fokus pada pengendalian emosi mereka saat pasar naik (dan turun) sehingga mereka dapat dengan tenang mengenali kapan mereka perlu membeli dan kapan mereka perlu melangkah dengan hati-hati.