Apa itu Side Pocketing dalam Reksa Dana? (Dijelaskan Dengan Contoh)

Setelah terungkapnya krisis IL&FS pada September 2018, komunitas investor menjadi sangat berhati-hati tentang investasi mereka.

Di tengah ini, industri ingin agar regulator mengizinkan skema yang memiliki eksposur utang untuk menggunakan side pocketing.

Memulai dengan, mari kita mulai dengan latar belakang saku samping untuk mengatur konteks dengan benar.

Apa itu Side Pocketing dalam Reksa Dana?

Side pocketing adalah teknik untuk mengamankan investor pada instrumen yang memiliki eksposur aset berisiko.

Ini pada dasarnya adalah metode akuntansi yang digunakan untuk memisahkan investasi yang tidak likuid dari investasi yang likuid dan berkualitas, dalam portofolio utang.

Bagaimana cara kerjanya?

Setiap kali ada kasus penurunan peringkat untuk obligasi yang disimpan dalam dana tersebut, rumah dana mendorong aset tidak likuid ke dalam saku samping, dan pemegang yang ada menerima alokasi pro rata di dalamnya.

Apa Dampak Kantong Samping pada NAV?

Ketika side pocketing diterapkan, dan aset tidak likuid dimasukkan ke dalam kantong terpisah, NAB dana hanya mencerminkan nilai aset likuid — NAB berbeda yang ditetapkan untuk aset saku sampingan berdasarkan perkiraan nilai realisasi investor.

Apakah itu Melindungi Investor?

Dengan bantuan kantong samping, taruhan berisiko dapat dipisahkan dari investasi yang lebih aman dan likuid yang mungkin terpengaruh karena perubahan profil kredit aset berisiko.

Dan di sini, upaya dilakukan untuk menstabilkan nilai aset bersih dari skema sehingga pelunasan oleh investor kecil tidak terpengaruh karena keluar tiba-tiba oleh investor besar.

Side pocketing juga memastikan bahwa investor yang berada dalam investasi pada saat write-off, akan mendapatkan keuntungan jika ada pemulihan dari obligasi.

Proses side pocketing memastikan likuiditas tidak tersendat bagi investor yang memegang unit skema utama karena penjatahan dan penebusan dilakukan pada aset likuid.

Perkembangan Terbaru

Securities and Exchange Board of India (SEBI) yang merupakan regulator pasar telah mengizinkan reksa dana utang untuk menerapkan konsep “kantong samping”.

Lebih awal, regulator tidak mendukung side pocketing dan tidak mengizinkan rumah reksa dana untuk memisahkan investasi buruk mereka.

Kembali pada tahun 2016, pasca investasi JP Morgan Asset Management (India) di Amtek Auto gagal bayar dan rumah dana terpaksa ke kantong samping, Asosiasi Reksa Dana India (AMFI) mendekati SEBI untuk membuat aturan seputar kantong samping ketika pasar menghadapi peristiwa kredit.

Namun, SEBI tidak menerima rekomendasi itu.

Pada tahun 2018, banyak skema utang mengalami penurunan tajam dalam NAB. Setelah skema ini, investasi di Infrastructure Leasing &Financial Services Ltd (IL&FS) dan beberapa anak perusahaannya mengalami penurunan peringkat kredit.

Krisis ini mengakibatkan perubahan regulasi dana utang.

Akankah Side Pocketing Mendorong Rumah Dana untuk Mengambil Lebih Banyak Risiko Kredit?

Mengutip Ajay Tyagi, Ketua SEBI, "Tidak, langkah-langkah yang cukup akan diambil dan pengamanan akan dilakukan oleh SEBI untuk memastikan bahwa fasilitas ini tidak disalahgunakan. Pedoman akhir akan berisi perlindungan ini.”

Setelah pemisahan investasi dilakukan, investasi terpisah atau beracun akan ditutup untuk langganan di masa mendatang. Namun, investor dapat terus berlangganan bagian yang terdiri dari aset likuid atau aset yang lebih aman.

Dalam situasi krisis, umumnya, investor institusional memiliki hak pertama untuk penebusan. Proses ini menyebabkan investor ritel terjebak dalam aset terpisah atau beracun.

Jadi, menerapkan side-pocketing dalam skenario seperti itu membantu rumah dana mengelola tekanan penebusan dengan lebih baik mengingat fakta bahwa kepemilikan lain tidak terpengaruh.

Sekarang mari kita memahami prosesnya dengan sebuah contoh –

Contoh

Asumsikan dana memiliki 1000 Crore sebagai korpus. Ini, 50 crore diadakan di perusahaan yang gagal membayar kewajiban utangnya. Di bawah situasi ini, investor institusional lebih memilih untuk menebus seluruh investasi.

Penebusan ini memaksa manajer dana untuk menjual obligasi yang baik untuk membayar investor besar. Proses ini menghasilkan aset beracun yang tersisa di akhir akuntansi untuk proporsi korpus yang tinggi.

Jadi, investor ritel terkena dampak karena proses tersebut.

Untuk melindungi setiap investor, side pocketing akan dilaksanakan, dimana, 50 crore akan dipisahkan dan 950 crore akan bertindak sebagai corpus yang lebih aman. Investor (baik institusional maupun ritel), selanjutnya akan diberikan unit sesuai dengan peruntukan yang baru.

Kekurangan Kantong Samping?

Kantong samping adalah proses yang harus digunakan dengan hati-hati. Juga, penilaian investasi tidak likuid diperdebatkan. Jadi, NAB dari aset yang tidak likuid akan tetap menjadi perhatian.

Juga, dua NAV – masing-masing satu aset likuid dan aset tidak likuid akan sulit dilacak bagi investor.

Akhirnya, dana rumah akan lebih diberdayakan dengan pilihan kantong samping. Jadi, kewajiban menggunakan metode dengan bijaksana, dan secara rasional terletak pada pengelola dana.

Penafian:Pandangan yang diungkapkan dalam posting ini adalah dari penulis dan bukan dari Groww

Kalkulator Reksa Dana