Penurunan Pasar Kripto:Memahami Kehancuran &Dampak Pasar Baru-baru ini

Kita baru saja melihat betapa cepatnya gejolak pasar menyebar ke seluruh dunia keuangan.

Pada awal minggu ini, kekhawatiran akan resesi AS dan kenaikan suku bunga Jepang mengirimkan gelombang kejutan di pasar ekuitas, pasar mata uang (juga dikenal sebagai pasar valas), dan pasar obligasi.

Dow Jones Industrial Average – indeks yang melacak berbagai saham AS – turun lebih dari 1.000 poin.

Pasar saham Jepang mengalami penurunan terburuk dalam 37 tahun terakhir.

Namun di tengah semua kekacauan ini, beberapa kerugian terbesar terjadi pada salah satu pasar yang paling bergejolak – mata uang kripto. Bitcoin turun 15% hanya dalam 24 jam, dan Ethereum turun 22%.

Banyak pasar global – termasuk kripto – kini telah pulih sejak krisis tersebut. Apakah kita sudah keluar dari masalah masih belum jelas.

Namun mengapa aset yang tampaknya tidak terkait, seperti saham dan kripto, tampak ambruk pada saat yang bersamaan? Dan apa artinya upaya mendiversifikasi risiko?

Baca selengkapnya:Ketakutan mencengkeram pasar global minggu ini – tetapi apakah semuanya berlebihan?

Mengapa pasar jatuh?

Sebagian besar penurunan yang kita lihat di pasar AS pada awal minggu ini didorong oleh dua hal:pasar kerja AS yang lebih lemah dari perkiraan, dan melesetnya perkiraan pendapatan beberapa saham teknologi besar AS.

Faktor-faktor ini menyebabkan investor AS menilai kembali proyeksi arus kas masa depan mereka dan memicu aksi jual di pasar ekuitas, khususnya sektor teknologi dan terkait AI.

Pasar saham global anjlok pada hari Senin, meskipun banyak yang sudah kembali pulih. Bianca De Marchi/EPA

Secara global, kita juga melihat kenaikan suku bunga yang tidak terduga oleh Bank of Japan di tengah perkiraan penurunan suku bunga di Amerika Serikat.

Hal ini membuat apa yang disebut “carry trade” – meminjam dalam yen Jepang (mata uang dengan suku bunga rendah) dan meminjamkan dalam dolar AS (atau mata uang dengan suku bunga lebih tinggi lainnya) – menjadi kurang menguntungkan, sehingga mendorong investor dana lindung nilai untuk melepaskan posisi mereka.

Di pasar kripto, investor terbiasa dengan fluktuasi harga yang tajam. Volatilitas mata uang kripto biasanya lebih besar dibandingkan kelas aset tradisional seperti saham. Namun penurunan harga Bitcoin dalam satu hari sangatlah besar, bahkan menurut standar kripto.

Mengapa harga bergerak bersamaan?

Investor sektor teknologi AS tampaknya berada dalam sudut pandang yang berbeda dalam dunia keuangan dengan dana lindung nilai (hedge funds) yang terlibat dalam carry trade yen Jepang. Dan investor kripto terkadang tampak seperti berada di dunia investasi yang berbeda.

Namun di pasar keuangan, “efek kupu-kupu” (butterfly effect) – yaitu gagasan bahwa peristiwa yang tampaknya kecil dapat mempunyai konsekuensi yang besar – merupakan hal yang lumrah, bukan pengecualian.

Salah satu alasannya adalah investor besar yang merugi di satu pasar seringkali membutuhkan uang tunai dengan cepat, yang mereka peroleh dengan menjual di pasar lain.

Mendapatkan 'margin call' berarti trader harus segera mendapatkan uang tunai untuk menutupi kerugian. DC Studio/Shutterstock

Misalnya, pedagang mungkin mendapatkan “margin call” pada posisi mereka. Secara sederhana, ini berarti mereka terpaksa mengeluarkan uang tunai untuk menutupi “taruhan” yang kalah ke arah mana harga saham akan bergerak.

Mereka mungkin harus menjual aset lain dalam portofolionya untuk mengumpulkan dana dengan cepat. Ketika beberapa aset lain dijual pada saat yang sama, harga akan turun secara bersamaan.

Namun Anda harus mengeluarkan sejumlah besar uang untuk mendapatkan dampak ini di panggung global. Jadi siapakah pelaku pasar yang cukup besar untuk membuat kelas aset bergerak bersama?

Di pasar saat ini, mereka cenderung merupakan dana lindung nilai multi-strategi, yaitu investor institusional besar yang mengambil posisi besar di berbagai jenis aset.

Di masa lalu, khususnya selama krisis keuangan global, kelompok ini juga mencakup bank-bank investasi besar.

Pasar yang semakin terhubung

Pasar keuangan kini lebih saling terhubung dibandingkan sebelumnya, yang berarti kehancuran pasar dapat terjadi lebih cepat dan berdampak pada aset yang lebih luas.

Di tengah aset tradisional yang rawan penularan, Bitcoin sepertinya pernah menawarkan sesuatu yang berbeda – diversifikasi sejati.

Di masa lalu, kita telah melihat periode korelasi yang relatif rendah antara pergerakan harga Bitcoin dan saham.

Namun korelasi ini bisa sangat bervariasi dan sering kali bersifat positif.

Penelitian terbaru menemukan bahwa selera risiko investor, serta suku bunga dan permintaan khusus terhadap kripto adalah tiga faktor utama yang mendorong harga kripto.

Baca selengkapnya:Investasi bitcoin di bursa saham terbesar di Australia kini bisa dilakukan. Apakah mata uangnya menjadi arus utama?

Hal ini dapat membantu menjelaskan mengapa Bitcoin dan Ethereum jatuh ketika selera risiko investor menurun di tengah kekhawatiran resesi AS.

Dan faktor selera risiko mungkin menjadi lebih jelas, dengan Bitcoin lebih terhubung ke sistem keuangan tradisional setelah peluncuran beberapa “dana yang diperdagangkan di bursa” (ETF) Bitcoin.

Karena semakin banyak investor institusional yang memegang Bitcoin melalui instrumen seperti ETF, kita dapat melihat kripto dan aset lainnya “bergerak bersama” – bergerak bersama – lebih banyak lagi.

Mungkin akan semakin sulit untuk melakukan diversifikasi

Prinsip utama dari strategi investasi yang bertanggung jawab adalah diversifikasi – singkatnya, pastikan Anda tidak menaruh semua investasi Anda dalam satu keranjang investasi.

Berinvestasi pada aset-aset yang pergerakannya lebih sedikit dengan pasar lainnya dapat membantu menurunkan risiko portofolio secara keseluruhan.

Aset kripto dulunya dianggap sebagai aset semacam itu. Keruntuhan kripto yang terjadi pada hari Senin – yang bertepatan dengan pertumpahan darah di pasar saham global – menandakan kita mungkin perlu menilai kembali gagasan tersebut.