ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> Pertukaran asing >> perbankan

Bagaimana bank telah memasang jebakan untuk Fed A.S. dengan menciptakan uang

Peringatan 10 tahun krisis keuangan 2008 sudah di depan mata.

Satu dekade yang lalu, mantan presiden AS George W. Bush menandatangani undang-undang skema pencetakan uang yang disebut Program Bantuan Aset Bermasalah (TARP), bertujuan untuk membeli aset dan ekuitas beracun dari lembaga keuangan untuk memperkuat sektor keuangan negara yang terguncang di tengah krisis sub-prime mortgage.

Bagaimana bank, departemen perbendaharaan dan bank sentral tetap menghasilkan uang? Dan apakah itu berhasil untuk menopang ekonomi yang tertatih-tatih di ambang kehancuran?

Di Amerika., bank wajib menyisihkan, tergantung jumlah totalnya, hingga 10 persen dari simpanan mereka disimpan di Federal Reserve.

Beginilah cara kerja sistem cadangan. Katakanlah Anda menyetor $10, 000 di Bank A. Bank menyisihkan $1, 000 sebagai cadangan. Ini akan meminjamkan sisa $9, 000 dan membebankan bunga, memungkinkannya untuk melakukan pembayaran bunga kepada deposan dan memperoleh pendapatan bunga. Jadi Bank A menjadi perantara keuangan antara penabung dan peminjam, dan uang terus diciptakan.

Bagaimana? Karena ada banyak bank dalam sistem keuangan, dan mereka diharuskan untuk memegang hanya sebagian kecil (10 persen) dari simpanan mereka. Pinjaman akhirnya disimpan di bank lain, yang meningkatkan cadangan, deposito — dan jumlah uang beredar.

Uang berlipat ganda

Di Amerika., Departemen Keuangan dapat menjual kertas IOU melalui Fed ke pasar terbuka untuk membiayai defisit pemerintah alih-alih menaikkan pajak. The Fed sendiri, bank dan investor domestik dan asing, dan pemerintah asing akan membeli dan membayarnya dengan dolar Amerika. Ketika pemerintah membelanjakan dolar ini, mereka disalurkan ke dalam sistem perbankan komersial sebagai simpanan.

Perusahaan besar dan bank komersial juga dapat menjual obligasi mereka sendiri. Hari ini, Obligasi korporasi non-keuangan AS mencapai $ 4,8 triliun. Dan pengganda uang sistem menjadi lebih besar.

Ketika Fed membeli aset keuangan dari lembaga keuangan, itu membayar mereka dengan membuat entri pembukuan ke dalam rekening cadangan mereka. Bank dapat menghasilkan hingga $10 dalam bentuk pinjaman baru untuk setiap kenaikan satu dolar dalam cadangan bank komersial.

Selama krisis keuangan 2007-2008, The Fed merekayasa apa yang disebut pelonggaran kuantitatif, atau QE, dengan membeli miliaran aset buruk dari bank yang terancam punah.

Aset bank yang rusak menjadi aman karena Fed telah membelinya. Dan itu juga memungkinkan bank untuk memberikan lebih banyak kredit ke, seharusnya, merangsang perekonomian.

Injeksi keuangan ini berlipat ganda, dan uang membanjiri sistem.

Inilah caranya dan mengapa.

Aset bank versus kewajiban

Pinjaman hipotek adalah aset bank karena bank dapat memanggil pinjaman dan peminjam harus membayar. Setoran, di samping itu, merupakan kewajiban bank karena nasabah dapat menarik uangnya kapan saja, jadi bank berutang uang itu kepada mereka.

Jika orang mulai gagal membayar hipotek mereka dan harga rumah anjlok, dapat menimbulkan ketakutan di antara para deposan; mereka akan buru-buru mengambil uang mereka dari bank sebelum ambruk dan mereka kehilangan tabungan mereka. Jadi pada tahun 2008, The Fed turun tangan untuk menghilangkan ketakutan ini sejak awal untuk mencegah kemungkinan bank run di seluruh sistem yang mengarah pada runtuhnya bank.

Hari ini, saldo kumulatif aset keuangan Fed selama periode 10 tahun dari 2008 hingga 2018 telah meningkat menjadi $4,3 triliun dari $872 miliar, peningkatan sekitar 400 persen. Uang terus berlipat ganda.

Mengapa? Ingatlah bahwa setiap kali Fed membeli aset keuangan dari bank, itu membayar mereka dengan membuat entri pembukuan ke rekening cadangan bank, dan untuk setiap kenaikan satu dolar dalam rekening cadangan mereka, bank dapat meminjamkan hingga $10.

Kemana perginya semua uang itu?

Oleh karena itu, sistem keuangan dibanjiri dengan uang. Itu sebabnya suku bunga sangat rendah untuk waktu yang lama. Suku bunga, pada dasarnya, adalah harga uang. Ketika The Fed memudahkan bank untuk menghasilkan uang, bank harus menurunkan harga uang untuk memindahkannya ke tangan peminjam. Bank, Lagipula, berada dalam bisnis menghasilkan uang dengan menjual uang.

Dan ini bahkan tidak termasuk Eurodollar. Ini adalah deposito dalam mata uang dolar AS di bank asing atau di cabang bank Amerika di luar negeri, yang jumlahnya sulit diperkirakan. Dan mereka tidak tunduk pada peraturan Fed tentang cadangan wajib. Dunia hanya dibanjiri dolar Amerika, dengan Euro, yen, yuan dan pound sterling semua beroperasi di bawah kebijakan QE serupa.

Di AS dan negara maju dan berkembang utama, bagian dari banjir uang murah ini telah menciptakan peningkatan signifikan di pasar real estat pilihan dunia dan pasar saham. Pada tahun 2017, 16 dari 20 bursa saham terbesar di dunia memiliki kapitalisasi pasar mulai dari US$1,2 triliun hingga US$19 triliun.

Pelajaran utama:The Fed dapat menciptakan uang, tetapi sulit untuk memprediksi kemana uang itu akan pergi.

Mengapa sedikit inflasi?

Selama periode 2008 hingga 2018, ekonomi AS belum mengalami inflasi yang nyata, meskipun membanjiri uang ke dalam sistem. Ukuran inflasi terluas menunjukkan inflasi meningkat sekitar 1,55 persen per tahun. Amerika tidak memiliki masalah terlalu banyak uang mengejar terlalu sedikit barang, karena ada banyak uang di sekitar untuk impor. Dari situlah defisit perdagangan berasal.

Sementara itu, sementara laba perusahaan setelah pajak Amerika telah tumbuh pada tingkat gabungan sebesar 6,44 persen per tahun, penghasilan rata-rata per jam pekerja sebelum pajak dan sebelum inflasi adalah 2,29 persen per tahun, yang praktis nol secara riil.

Skema pencetakan uang raksasa, karena itu, tampaknya telah menguntungkan bank, perusahaan dan mereka yang mampu bermain di pasar real estat, di pasar saham dan di dunia keuangan yang lebih luas. Konsumsi pribadi berbasis luas, Namun, tetap tidak mengesankan dibandingkan dengan periode pra-2008.

The Fed terjebak

The Fed telah meningkatkan suku bunga dana federalnya sendiri selama beberapa tahun terakhir dari nol menjadi 1,91 persen untuk memacu kenaikan suku bunga di sektor keuangan. Ini adalah tingkat suku bunga komersial jangka pendek yang dipatok. Dan itu juga mulai menjual beberapa asetnya kembali ke pasar. Ketika menjual aset, pengganda bekerja secara terbalik, menghasilkan lebih sedikit uang yang tersedia dan tingkat bunga yang lebih tinggi.

Alasan untuk strategi ini adalah bahwa ekonomi riil tampaknya telah mengambil beberapa momentum karena tingkat pengangguran turun dan inflasi meningkat. Uang QE yang telah beredar terus-menerus di dalam sektor keuangan dan real estat akhirnya dapat pergi ke suatu tempat di sektor riil.

Tetapi menghadapi total utang pemerintah sebesar $21 triliun dan terus meningkat, The Fed terjebak - suku bunga yang lebih tinggi berarti pembayaran bunga yang lebih besar atas utang pemerintah.

Kantor Anggaran Kongres (CBO) telah memproyeksikan bahwa biaya bunga bersih pemerintah saja akan tiga kali lipat selama 10 tahun ke depan, meningkat menjadi pos pengeluaran terbesar ketiga setelah Jaminan Sosial dan Medicare.

Pemotongan pajak Presiden AS Donald Trump dapat menghasilkan beberapa pertumbuhan ekonomi jangka pendek, tetapi dengan mengorbankan defisit anggaran yang lebih besar, meningkat hingga melebihi $1 triliun per tahun pada tahun 2020. Itu dua tahun lebih cepat dari proyeksi CBO sebelumnya.

Mengakhiri uang mudah itu tidak mudah

Sementara The Fed telah mendorong suku bunga naik, tarif di Zona Euro dan di Jepang tetap pada atau di bawah nol, dan QE masih berlangsung di sana. Lebih banyak uang akan mengalir ke AS untuk mendapatkan tingkat yang lebih tinggi. Menambah perang dagang yang sedang berlangsung, ketidakpastian global ini akan secara paradoks, menghasilkan permintaan dolar yang lebih tinggi. Dolar yang lebih tinggi akan membuat ekspor Amerika lebih mahal dan mengurangi efek tarif pada impor.

Sebuah peluru perak belum ditemukan untuk menembus lingkaran setan hutang ini, dolar dan defisit perdagangan. Tetapi suku bunga harus segera naik ke tingkat normalnya atau dana pensiun akan berada di bawah tekanan besar untuk mencapai delapan persen pengembalian yang dibutuhkan untuk memenuhi kewajiban mereka.

Ini akan menjadi ujian bagi independensi The Fed.

perbankan

perbankan