ETFFIN Finance >> Kursus keuangan >  >> Pertukaran asing >> perbankan

Sejarah default Inggris pada pemberi pinjaman Eropa menunjukkan dampak dari tidak membayar tagihan Brexit

Ancaman Boris Johnson untuk menahan pembayaran tagihan perceraian Brexit Inggris senilai £39 miliar sampai UE memberi Inggris persyaratan keluar yang lebih baik telah menjadi sumber banyak perdebatan mengenai apakah itu merupakan default utang negara atau tidak.

Secara teknis, Inggris akan berpendapat bahwa ini bukan utang, seperti biasanya dijelaskan ketika mengacu pada default berdaulat. Namun demikian, jika UE menganggapnya sebagai default, maka konsekuensinya akan sangat jelas. Mereka dapat memasukkan hit ke peringkat kredit Inggris, ruang lingkupnya untuk pinjaman di masa depan pada tingkat yang wajar, dan akses ke pasar internasional.

Sejarah menunjukkan kepada kita bagaimana Inggris bisa lolos dengan tidak membayar tagihannya dalam jangka pendek – memang, sangat sedikit yang dapat dilakukan UE tentang hal itu. Tapi sejarah juga memberitahu kita bahwa itu bisa memiliki jangka panjang, dampak buruk bagi perekonomian negara.

Bukan yang pertama untuk Inggris

Inggris sebenarnya memiliki sejarah gagal bayar pada pembayaran utangnya kepada kreditur Eropa. Atau, tepatnya, Inggris Abad Pertengahan (sebelum Inggris adalah negara yang bersatu) tidak. Penelitian kami tentang pembiayaan kredit di Abad Pertengahan menunjukkan bahwa Inggris adalah salah satu negara pertama yang gagal memenuhi kewajiban utang internasionalnya.

Edward I, raja Inggris antara 1272 dan 1307, mengadakan hubungan perbankan jangka panjang dengan masyarakat pedagang Italia, Ricciardi dari Lucca. Sayangnya, pecahnya perang antara Inggris dan Prancis pada tahun 1294 menyebabkan "kegentingan kredit" di pasar uang internasional dan ketika Edward mencari dukungan keuangan dari Ricciardi, mereka tidak dapat memberinya uang muka. Sebagai tanggapan, Edward menyita aset Ricciardi di Inggris, secara efektif membuat mereka bangkrut.

Dalam beberapa hal, sepertinya Edward mengatur situasi dengan tegas. Dia memutuskan hubungan dengan Ricciardi dan mendapatkan kembali sebagian dari uang yang disimpan bersama mereka. Tapi ini menyesatkan. Untuk mendanai perang dengan Prancis, Edward terpaksa beralih ke rentenir yang sama-sama tidak memiliki sumber daya seperti Italia dan mengenakan tingkat bunga yang jauh lebih tinggi (40% -80% per tahun).

Tanpa akses ke kredit internasional, Edward harus memungut pajak yang berat dan berulang-ulang di Inggris, sebesar £280, 000 – tujuh kali pendapatan tahunan biasa mahkota Inggris sekitar £40, 000 – selama perang. Pajak berat ini berkontribusi pada krisis konstitusional pada tahun 1297. Edward juga harus mengeluarkan tagihan lemari pakaian, IOU pemerintah secara efektif, dan sebanyak £200, 000 senilai ini mungkin masih luar biasa pada saat kematiannya, sepuluh tahun kemudian.

Dampak serius

Meskipun Edward dapat menemukan komunitas pedagang Italia lainnya, Frescobaldi dari Florence, bersedia bertindak sebagai bankir kerajaan, dia harus membayar harga yang mahal. Frescobaldi kemudian mengeluh bahwa keterlibatan mereka dengan Edward telah menyebabkan kaburnya bank mereka sebagai, internasional, Edward dianggap sebagai peminjam sub-prime dan para deposan bank khawatir bahwa dia akan membuat mereka bangkrut dengan cara yang sama seperti yang dia lakukan pada Ricciardi.

Edward mengakui keadilan klaim mereka dan menjanjikan Frescobaldi £10, 000 sebagai kompensasi atas kerusakan mereka. Dalam uang hari ini, komitmen ini bisa dibilang bahkan lebih besar dari tagihan perceraian £ 39 miliar saat ini.

Perlakuan Edward terhadap Ricciardi dengan demikian memiliki dampak jangka menengah yang serius bagi pemerintahannya dan ekonomi Inggris yang lebih luas. Di jalan yang sama, setiap langkah kurang ajar dari Inggris hari ini kemungkinan akan mengurangi ketersediaan pinjaman di masa depan. Dan, mengingat ketergantungan yang lebih besar dari ekonomi modern pada kredit, ini akan memiliki konsekuensi yang jauh lebih serius bagi negara secara keseluruhan.

Secara hukum, jika suatu negara menolak untuk membayar hutangnya, ini dikenal sebagai penolakan. Ketika negara-negara mengatakan mereka tidak mengakui klaim itu sebagai sah, mereka menganggap diri mereka benar secara moral dan hukum untuk tidak membayar hutang, yang mereka katakan tidak ada.

Memang benar bahwa UE hanya akan memiliki solusi terbatas jika Inggris menolak untuk membayar tagihan Brexit-nya. Namun, tindakan sepihak semacam itu dapat merusak reputasi Inggris, memimpin mitra internasional lainnya untuk berpikir dua kali sebelum menandatangani perjanjian apa pun di masa depan dengan Inggris. Ini akan sangat merusak pada saat Inggris harus menegosiasikan kesepakatan perdagangan baru untuk menggantikannya dengan UE.

Meskipun sejarah abad pertengahan kotak-kotak, Inggris telah mempertahankan peringkat kredit sterling sejak abad ke-18. Tapi untuk memparafrasekan Warren Buffet, investor AS yang sukses, “Dibutuhkan [300] tahun untuk membangun reputasi dan lima menit untuk menghancurkannya.”

perbankan

perbankan